Противоречивая статистика
В настоящее время в России насчитывается около 20 млн пользователей криптовалют. Общий объем средств, которые граждане вложили в эти активы, составляет порядка 3,7 трлн руб. Каждый день операций с криптовалютами совершается примерно на 50 млрд руб. Впрочем, официальная статистика отсутствует, оценки, на которые опирается Минфин, дают независимые эксперты.
С их выводами не во всем согласен Банк России. По данным регулятора, по состоянию на 1 апреля 2026-го среднемесячный объем предполагаемых остатков средств россиян на централизованных криптобиржах составлял около 720 млрд руб. Причем за первый квартал текущего года показатель снизился на 23%, или на 219,1 млрд руб. Около 60% средств (примерно 350 млрд руб.) граждане РФ инвестировали в Bitcoin, около 8% (44 млрд руб.) – в Ethereum, 32% (186 млрд руб.) – в другие криптоактивы.
На рынке криптовалют большие возможности соседствуют с высокими рисками
В любом случае и подсчеты экспертов, и статистика ЦБ свидетельствует о существенном потенциале использования криптовалют населением и бизнесом. Физические и юридические лица продолжительное время работают с Bitcoin, Ethereum и другими монетами. Поскольку операции проводятся преимущественно за рубежом, сопоставлять инвестиции в криптовалюты с объемом средств, вложенных в российские финансовые продукты, не совсем корректно. Минфин и ЦБ классический учет и контроль движения средств, переведенных населением и бизнесом в цифровые валюты, не осуществляют.
Однако в ближайшие месяцы ситуация может кардинально измениться. 1 сентября вступил в силу закон «О цифровых валютах и цифровых правах». Документ устанавливает правила обращения цифровых активов в целом и криптовалют в частности. Это должно запустить процесс постепенного обеления сегмента финансового рынка, который де-факто существует в России много лет, но де-юре остается вне рамок правового регулирования.
«Квалы» и дилетанты
Как разъяснил Банк России, отныне сделки с криптовалютами через посредников смогут совершать неквалифицированные и квалифицированные инвесторы, после того как пройдут тестирование. К первой категории («неквалы») по умолчанию относят всех новичков, не так давно открывших брокерский счет и делающих первые шаги на фондовом рынке. Ко второй («квалы») – лишь опытных игроков, обладающих глубокими знаниями и подтвердивших финансовую состоятельность.
Таким образом, ЦБ фактически разделил рынок на два уровня: узкий – для массового инвестора и более широкий – для квалифицированных участников. Неквалифицированным инвесторам разрешено покупать через одного посредника наиболее ликвидные криптовалюты. Также для них установлен годовой лимит вложений, не более 300 тыс. руб. «Квалы» смогут действовать по своему усмотрению: покупать/продавать любые криптовалюты, проводить операции без ограничений по сумме.
Недавно вступили в силу новые правила присвоения статуса квалифицированного инвестора. Успешную сдачу экзамена подтверждают сертификат «Квалифин» от Национальной финансовой ассоциации (НФА), инвестиционный сертификат Московской биржи (MOEX Investor Certificate), сертификат финансового аналитика от НФА или аттестат инвестиционного советника от Национальной ассоциации участников фондового рынка. Наличие хотя бы одного из перечисленных документов служит основанием для того, чтобы брокер или управляющая компания признали клиента «квалом».
Статус получить совсем непросто. Количество уникальных клиентов, зарегистрированных на Московской бирже, по итогам второго квартала 2026-го достигло 41,9 млн (в годовом выражении рост на 13%), что составляет 55% экономически активного населения страны. Подавляющее большинство розничных инвесторов (87%) относятся к категории неквалифицированных.
При этом доля 75% в биржевом портфеле принадлежит квалифицированным инвесторам. Их чуть больше миллиона, и именно они оказывают основное влияние на конъюнктуру рынка, устойчивость которого в значительной степени зависит от их инвестиционных предпочтений и торговых стратегий, отмечено в информационно-аналитическом материале ЦБ «Рынок розничных инвестиций».
Что и где разрешено покупать
Банк России допустил для публичного обращения на первом этапе работы формируемого в РФ крипторынка три наиболее ликвидных в мировом масштабе актива: Bitcoin, Ethereum и Tether (USDT). Среди критериев отбора – капитализация монет, среднедневной объем торгов, история ценообразования на зарубежных площадках не менее пяти лет.
ЦБ ставит целью создание регулируемой инфраструктуры, которая будет включать как уже существующие финансовые организации (коммерческие банки), так и те, которые появятся, – криптообменники и цифровые депозитарии. Новый закон предусматривает проведение сделок через брокеров и управляющих, возможность для инвесторов обменивать криптовалюту на ценные бумаги и цифровые инструменты.
Отметим, что оплата товаров и услуг внутри страны по-прежнему остается под запретом. А вот экспортеры и импортеры теперь могут на законных основаниях и без каких-либо ограничений использовать криптовалюту для трансграничных расчетов. Такие операции доступны для всех типов кошельков и криптовалют как через посредников, так и напрямую.
Резиденты (граждане Российской Федерации) могут оплачивать товары и услуги криптовалютой за рубежом только с использованием иностранных банковских счетов. Им разрешено переводить купленную в России криптовалюту за границу через регулируемых посредников. О наличии средств, номинированных в разных криптовалютах, которые учитываются за рубежом, владельцы обязаны уведомлять налоговые органы РФ.
Законом предусмотрен переходный период с 1 сентября 2026-го по 1 июля 2027 года. В течение 10 месяцев участникам рынка предписано получить лицензии и привести свою деятельность в соответствие с новыми требованиями. По истечении переходного периода правила игры ужесточатся. В частности, операции с криптовалютой придется проводить через лицензированных посредников, включенных в реестр Банка России.
Кроме того, коммерческие банки будут обязаны блокировать переводы как в пользу лиц, не имеющих нужного статуса, так и в пользу иностранных поставщиков платежных услуг. За использование схем с серыми криптообменниками и P2P-сделки без посредника законом предусмотрена ответственность вплоть до уголовной.
Какая инфраструктура нужна
Крипту на протяжении длительного периода продвинутые инвесторы рассматривали в качестве альтернативы вложениям в золото и недвижимость. Сейчас же эксперты отмечают растущий интерес со стороны «квалов» к криптопроизводным – фондам и другим инструментам, стоимость которых привязана к криптовалютам.
Банк России установил ограничение: доля криптозависимых активов в соответствующих ПИФ не должна превышать 10%. Это позволяет рынку развиваться эволюционным путем через постепенное появление криптоэкспозиции внутри уже привычной россиянам инвестиционной инфраструктуры: через брокерские продукты, паевые фонды, производные финансовые инструменты, а не только за счет прямой покупки монет у посредника.
Появление легального контура позволяет занять свои места в нем биржам и банкам. Биржи будут самостоятельно устанавливать режим торгов и рассчитывать рыночные и средневзвешенные цены. Регулятор сформировал многоуровневый новый институт цифровых депозитариев, которые будут вести учет криптовалют и цифровых прав. Минимальный капитал таких организаций должен составлять от 50 млн до 250 млн руб. в зависимости от характера деятельности.
Кнут и пряник для майнеров: как будут наказывать за нелегальную генерацию криптовалюты
В августе ЦБ также предложил учитывать криптовалюты при расчете нормативов финансовой устойчивости профессиональных участников. В капитал брокеров, доверительных управляющих и других участников разрешается засчитывать только криптовалюты, допущенные к торгам и учтенные криптодепозитарием. Их доля не должна превышать 25% соответствующей величины активов.
Особое место здесь отведено стейблкойнам. Они сегодня используются не только как инвестиционный актив, но и как инструмент трансграничных расчетов и перемещения стоимости между юрисдикциями. Неслучайно USDT, крупнейший по рыночной капитализации стейблкойн, решено сделать доступным неквалифицированным инвесторам.
При этом, как было сказано выше, криптовалюта даже после введения в денежное обращение цифрового рубля не является обычным средством платежа внутри российской экономики. Усилия регулятора направлены на то, чтобы сделать монеты легальным инвестиционным и финансовым активом.
Регуляторные нюансы и ожидания
По действующему законодательству, криптовалюта – это имущество, что обязывает владельцев декларировать операции и платить налоги. Граждане уплачивают НДФЛ, компании – налог на прибыль. Таким образом, в обозримом будущем у федерального бюджета появится еще один источник доходов. Насколько весомым он станет, зависит от того, сумеют ли биржи, банки, брокеры, управляющие компании и цифровые депозитарии успешно конкурировать с иностранной инфраструктурой за криптовалюту российских инвесторов.
В целом политика ЦБ в этой сфере коррелирует с комплексным регулированием развитых стран. Правда, есть примеры куда более либерального подхода. Например, в законодательстве США акцент сделан на регулирование платежных стейблкойнов и оставлено пространство для использования крипты как объекта инвестиций.
В России же регулятор согласился использовать криптовалюту в основном там, где она действительно дает определенные преимущества. Допустим, стейблкойны, привязанные к доллару США, вроде USDT или USDC, позволяют быстрее и дешевле переводить деньги между странами, обходя санкционные ограничения традиционных платежных систем. С сентября 2026 года такие транзакции официально разрешены для участников внешнеэкономической деятельности. Блокчейн и крипта лежат в основе смарт-контрактов и упрощают сделки в логистике, недвижимости. Цифровые компании принимают криптовалюту от иностранных клиентов, что ускоряет платежи и снижает комиссии по сравнению с обычными банковскими переводами.
Исходя из планов регулятора, можно сказать, что глобально задача не состоит в обеспечении физического роста числа владельцев криптокошельков. Главный приоритет – формирование ликвидного и технологически устойчивого рынка цифровых валют и активов в России.
Если задача будет решена, цифровые активы смогут претендовать на достойное место в линейке так называемых альтернативных инструментов. Сначала они привлекут квалифицированных инвесторов, в дальнейшем – миллионы обычных граждан, заинтересованных в сохранении и приумножении сбережений.
Автор – управляющий директор инвесткомпании
