Наверх
15 ноября 2019
USD EUR
Погода
Без рубрики

Архивная публикация 2003 года: "А он, мятежный, жаждет бури"

Иракская война может доказать, что международные катастрофы — хороший стимул для экономики России.Однозначного ответа на вопрос, какие финансовые сценарии ожидают Россию после разрешения иракского кризиса, нет. Тем не менее, примерный список возможных сценариев очевиден.
Аналогии (кризис на Ближнем Востоке 1970-х, ирано-иракская война 1980-х, «Буря в пустыне» начала 1990-х) указывают на неизбежность падения цен на нефть после их шокового роста в кризисные периоды.
В августе 1990 года Ирак аннексировал Кувейт. С июля по октябрь 1990 года цены на нефть выросли примерно в 2 раза (более $32 за баррель) — с тем, чтобы с началом военных операций международной коалиции (январь 1991 года), ее победой и прекращением огня (март 1991 года) опуститься до предкризисного уровня ($17—18,5 за баррель весной 1991 года).
Аналогично вели себя мировые цены на золото, которое является привычным убежищем во времена политических и военных катастроф. В июле—сентябре 1990 года рост на 15%, затем спад в январе—мае 1991 года до уровня +2 — +5% к июню 1990 года.
Динамика стоимости ценных бумаг противоположна. Во второй половине 1990 года в ожидании начала военной операции в Ираке цены акций в мире упали (в США на 9—15%). Разрешение кризиса в начале 1991 года привело к быстрому восстановлению фондовых индексов (в США — к марту 1991 года). В июне 1991 года курсы акций на рынке США были выше, чем в июне 1990 года, на 10%. Обесценились в 1990 году и формирующиеся рынки акций (на 17,4% в сравнении с концом 1989 года). Зато в 1991 году рост курсов акций на этих рынках составил 34%.
Схоже с рынком бумажных ценностей вела себя основная резервная валюта мира (доллар США). С июня 1990 года по январь 1991 года доллар обесценился по отношению к германской марке на 11,2% — с тем, чтобы усилиться к июню 1991 года на 18,1%.
Уместны ли аналогии? В марте 2003 года финансовый мир находится на пороге сходного с 1990-91 годами 7-9-месячного сценария военного конфликта с Ираком. Это означает, что можно проводить параллели, несмотря на особенности современной ситуации (финансовые рынки крайне неустойчивы после масштабных кризисов 1997-1998 годов и затяжного падения курсов ценных бумаг в 2000—2002 годах). Еще только начинается — фазой роста производства — новый 15-20-летний мировой экономический цикл.
Если острый период конфликта (а он может и не наступить) будет протекать с той же скоростью и с теми же результатами (быстрое поражение Ирака), что и в 1991 году, то весенний сценарий 2003 года — при прочих равных условиях — предполагает снижение цен на нефть, укрепление доллара, рост фондовых рынков и приток инвестиций на формирующиеся рынки.
Если при этом снижение цен на нефть будет происходить контролируемыми темпами до уровня, близкого, по оценкам экспертов, к $18-20 за баррель (при слабом позитивном эффекте от укрепления доллара и некотором росте иностранных инвестиций в Россию), то результатом станет стагнация сырьевой российской экономики в ожидании нового скачка цен (аналог — осень 2001 года).
Если падение цен на нефть и иное сырье будет более глубоким, то это может означать существенное ухудшение ситуации в экономике России через 3—6 месяцев.
Вместо сегодняшнего излишка денежной ликвидности — ее нарастающий дефицит осенью 2003 года; вместо падения — повышение процента; дефляция; новая жесткость Банка России, пытающегося сдержать рост цен и укрепление доллара; как следствие, подъем неплатежей, иррациональные волны на рынке акций, ведущего себя как не связанная с внутренней экономикой реальность.
Этот сценарий может быть перечеркнут хрупкостью западного мира. Один только пожар на нефтяном терминале в Нью-Йорке вызывает рост мировых цен на нефть. Что делает успешной экономику России как бизнеса на катастрофах.

ЯКОВ МИРКИН, зав. кафедрой Финансовой академии при правительстве РФ.

Больше интересного на канале: Дзен-Профиль
Скачайте мобильное приложение и читайте журнал "Профиль" бесплатно:
Самое читаемое

Зарегистрируйтесь, чтобы получить возможность скачивания номеров

Войти через VK Войти через Google Войти через OK