Архивная публикация 2008 года: "Боязнь девальвации"
Слухи об ослаблении рубля небеспочвенны, считают эксперты. Конечно, о резком падении курса национальной валюты никто не говорит, но плавная девальвация вполне возможна. С другой стороны, высока вероятность обрушения доллара, а это должно привести к укреплению рубля, уверены специалисты.В середине октября текущего года у банков и обменных пунктов резко прибавилось клиентов. Население активно обменивало рубли на американскую валюту. Истинные причины такого поведения вряд ли удастся установить, но наиболее вероятная версия, о которой говорят многие эксперты, — боязнь девальвации рубля. Конечно, фундаментальных оснований для такой валютной лихорадки не было, но существовали некоторые предпосылки, считают специалисты. «Поводом для возникновения слухов о возможной девальвации стало резкое падение рубля к доллару, — рассказывает аналитик отдела анализа рынка акций инвестиционного банка «КИТ Финанс» Дмитрий Полевой. — Однако это в значительной степени отражало резкое укрепление американской валюты к евро на мировом рынке. К бивалютной корзине, которая является ключевым ориентиром валютной политики Центробанка РФ, курс рубля удерживался практически на неизменном уровне, около 30,4 рубля». Кроме того, резкий отток капитала из РФ вызвал заметное сокращение валютных резервов ЦБ, что также способствовало укреплению ожиданий девальвации рубля, добавляет эксперт.
Надо сказать, что эти ожидания вполне могут сбыться. «Если девальвация рубля и не произошла пока, то исключительно по причине схожести эмиссионной политики России, ЕС и США, — считает руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений Василий Колташов. — Однако теперь опережающее многие страны сокращение отечественного внутреннего рынка ослабляет рубль не только абсолютно, но также относительно доллара и евро. Для экономики это плохой знак». Рубль теряет товарную обеспеченность, что позволит ситуации в национальном хозяйстве еще сильнее ухудшиться, считает эксперт.
Девальвация опасна по целому ряду причин, подтверждает Дмитрий Полевой. Во-первых, население использует курс рубля к доллару в качестве барометра общей ситуации в экономике, и его резкое снижение может привести к дестабилизации ситуации в финансовой сфере и неконтролируемой панике среди населения. Люди просто начнут активно выводить средства из банков и конвертировать их в доллары. «Остановить этот процесс будет невозможно, — считает Дмитрий Полевой. — Банковская система окажется под ударом, поэтому сейчас власти и пытаются успокоить широкие слои населения». В поддержку рубля за последний месяц высказался не только президент, но и многие представители правительства.
«Ослабление или девальвация рубля в текущей нервной ситуации в финансовой системе может стать дестабилизирующим фактором, способным повлечь еще больший отток банковских вкладов и капитала из страны, рост спроса на валюту и рост инфляции в конечном итоге, — подтверждает глава аналитического отдела ING Wholesale Banking Станислав Пономаренко. — Последние заявления правительства как раз отражают подобные опасения».
«Во-вторых, девальвация рубля подорвет доверие иностранных инвесторов к российской экономике, — продолжает Дмитрий Полевой, — а также ухудшит и без того сложную ситуацию с погашением внешних заимствований частными компаниями и банками». Ведь падение курса рубля к иностранной валюте резко повысит объем долга в рублевом выражении. Наконец, девальвация национальной валюты в краткосрочном периоде может негативно сказаться на инфляции, так как стоимость импортных товаров возрастет. Хотя в то же время падение курса рубля замедлит рост импорта и частично удержит торговое сальдо от резкого сокращения, потому что в долларовом выражении покупательная способность доходов населения сократится, отмечает эксперт.
О вреде девальвации
Дополнительный фактор, который повышает вероятность девальвации, — это влияние властей. У них существует соблазн поддержать экономику, ослабив рубль. Этот прием неплохо сработал во время кризиса десятилетней давности, и вряд ли можно гарантировать, что эту тактику не применят сейчас. «Как показал опыт 1998 года, девальвация национальной валюты дает существенное преимущество экономике в виде пропорционального снижения издержек производства в переводе на доллары, — рассказывает аналитик управляющей компании «Лидер» Станислав Маргилевский. — Таким образом, девальвация окажет положительное влияние как на экспортеров, так и на производителей, ориентированных на внутренний рынок. Единственные субъекты, которым не выгодна девальвация, — это импортеры».
Но справедливости ради стоит отметить, что ослабление, как, впрочем, и укрепление, национальной валюты может иметь не только положительные, но и отрицательные последствия для экономики. Однозначно оценить эффект от укрепления или девальвации национальной валютной единицы проблематично, так как и в том, и в другом случае есть свои преимущества и недостатки, объясняет ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа аналитического управления банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. Например, в случае последовательной девальвации возникает эффект импортозамещения, который стимулирует развитие внутреннего промышленного комплекса и даже сферы услуг. Также увеличивается «курсовая» составляющая конкурентоспособности низкотехнологичного экспорта и растет в номинальном выражении выручка компаний-экспортеров, отмечает аналитик. Однако в таких условиях страдают компании, в чьем производственном цикле используются импортные материалы или комплектующие, а также работники, чья заработная плата номинирована в национальной валюте.
Главный экономист управляющей компании «Финам Менеджмент» Александр Осин указал на еще одно негативное последствие девальвации: «Для российской экономики снижение курса рубля — это сейчас дополнительный фактор роста инфляции, которая в следующем году, возможно, окажется выше 15% годовых». Ослабление национальной валюты сохранит заметную разницу между доходностью инструментов отечественного долгового рынка и базовых активов. Такая ситуация негативно отразится на возможности получения внешних займов российскими компаниями в странах Запада, считает Александр Осин. Тем не менее в этих условиях сохранятся рычаги господдержки российской отрасли кредитования, а также возможность ее переориентации на финансовые рынки, например, азиатских стран, полагает эксперт.
Растущее дерево
Кроме того, рубль вполне в состоянии перестать дешеветь и даже отыграть позиции по отношению как к доллару, так и к евро, считают специалисты. «Рост курса USD/RUB по итогам 2009 года до отметки 28—28,3 сейчас представляется вполне возможным, — говорит Александр Осин. — Хотя более значительное снижение вызывает сомнения». Ведь российский валютный рынок уже отыграл падение фондового сегмента РФ до отметок, соответствующих показателям 2004 года. На курсе отразилось также сокращение других сегментов финансового рынка РФ и ухудшение сальдо движения капитала, которое, впрочем, по данным ЦБР, за 9 месяцев 2008 года пока остается положительным, — на уровне $0,8 млрд. Однако ключевой причиной роста курса доллара относительно мировых валют сейчас является процесс перетекания капитала в США, отмечает ведущий специалист аналитического отдела информационно-аналитического агентства «Инвестика» Денис Семеновых. Драматические события на мировых рынках заставили банки, фонды прямых инвестиций и суверенные фонды закрывать инвестиционный бизнес на рынках развивающихся стран, что сопровождалось массовой продажей не только ценных бумаг, но и валют, в которых они деноминированы. Падение евро, российского рубля и бразильского реала обусловлено репатриацией инвестиционного капитала, который преимущественно переводится в долговые обязательства американского правительства, считает эксперт.
То есть получается, что курс доллара вырос не потому, что экономика США резко пошла на поправку, а лишь по причине перетока капитала, вызванного кризисом. А значит, логично, что доллар не сможет удержать отвоеванные недавно позиции. «Учитывая, что в США дефицит бюджета на 2009 год может составить 10—12% (это максимальное значение за всю послевоенную историю страны), произойдет ослабление курса доллара, — прогнозирует главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. — А текущее укрепление американской валюты объясняется репатриацией капиталов в США и является краткосрочным».
«В ближайшее время произойдет рост курса рубля по отношению к доллару на фоне его падения по отношению к основным мировым валютам, — поддерживает прогноз Станислав Маргилевский. — Рост курса доллара по отношению к евро был чрезмерным и вызван, прежде всего, паникой на фондовых рынках, что спровоцировало ошеломляющий спрос на короткие государственные облигации США». Но инвесторы использовали короткие облигации не как способ вложения средств в экономику США, а как временную парковку для денег. Поэтому по итогам года курс доллара к евро составит 1,38, а курс рубля к доллару — 24,8, прогнозирует Станислав Маргилевский.
Получается, что ослабление доллара означает усиление рубля. Но это только внешняя причина укрепления национальной валюты. Как считает Александр Осин, для этого есть еще внутренние ресурсы: «В ближайшие годы возможность получения Россией положительного сальдо торгового баланса будет потенциально большей, чем в большинстве других стран. Эту вероятность должны обеспечить эластичность взаимосвязей экономики и банковского сектора (доля активов которого к ВВП РФ составляет лишь 60%), значительный накопленный объем резервов ЦБР и Минфина, а также высокий уровень участия госструктур в основных отраслях экономики».
Более того, по мнению Александра Осина, несмотря на существующий потенциал роста котировок USD/RUB в перспективе ближайших лет, вполне реально продолжение наметившейся тенденции укрепления курса рубля к евро. Этот тренд развивается в рамках репатриации российских активов из европейского банковского сектора. Стоит также учитывать и возможные продажи евро и покупки доллара США российским и другими ведущими мировыми ЦБ, стремящимися компенсировать дефицит американской валюты на национальных рынках, добавляет эксперт. Кроме того, сохранение фундаментального потенциала роста котировок нефти традиционно оказывало определяющую поддержку курсу рубля к бивалютной корзине, заключает Александр Осин.
Более того, похоже, что ждать всех этих позитивных для рубля событий придется не так уж и долго. По прогнозам президента Московской международной валютной ассоциации Алексея Мамонтова, рост курса рубля произойдет не в отдаленном будущем, а в течение этого года: «Полагаю, в 2009 году серьезной девальвации рубля ждать не стоит. Скорее, вероятен иной сценарий — дальнейшее ослабление доллара США по отношению к рублю. Смена тренда в паре рубль—доллар с понижательного на повышательный возможна уже в ближайший месяц или два». Курс доллара к концу текущего года вернется в рамки 24—25 рублей, считает эксперт.
Нефтяная ловушка
Впрочем, все эти оптимистичные прогнозы легко перечеркнет падение цен на нефть. «Сохранение цен на нефть вблизи нынешних уровней приведет к резкому снижению сальдо счета текущих операций, который на протяжении последних нескольких лет являлся одним из основных факторов укрепления рубля к корзине, — рассказывает Дмитрий Полевой. — Если отток капитала также сохранится, то понижательное давление на рубль возрастет». В этих условиях курс российской валюты к доллару и евро по-прежнему будет зависеть от позиции Центробанка и стоимости доллара на мировом валютном рынке. В случае развития ситуации по негативному сценарию (низкие цены на нефть, продолжающийся отток капитала, падение темпов экономического роста) вполне возможно ослабление рубля и автоматическое снижение его курса к доллару.
Ключевым условием ослабления рубля можно считать длительное падение цен на нефть ниже отметки $85—90 за баррель, подтверждает руководитель отдела аналитики информационного агентства «Интегрум» Игорь Чесноков. В таком случае, по его мнению, избежать расконсервации фондов национального благосостояния, накопленных за счет сверхдоходов от поставок энергоносителей, будет практически невозможно. Если ослабления национальной валюты избежать не удастся, доверие населения к финансовой системе окончательно исчезнет, а это, в свою очередь, приведет к еще более масштабному выводу средств частного сектора. Соответствующим образом возрастет и давление на финансовую систему, и без того испытывающую серьезные трудности. Таким образом, ситуация может заметно ухудшиться, заключает Игорь Чесноков. Его прогноз поддержал и Василий Колташов: «Падение цен на нефть меняет ситуацию с внешнеторговым балансом в пользу импорта. Это означает, что рубль обречен дешеветь, а доллар и евро, наоборот, будут пока расти».
А вот Станислав Пономаренко выделил отметку в $60 за баррель нефти как точку отсчета крушения национальной валюты. При сохранении таких цен на нефть и отсутствии доступа к внешнему капиталу ослабление рубля является вопросом времени, считает эксперт. Ведь нет никакого смысла удерживать рубль в условиях, когда ЦБ вынужден быть чистым продавцом валюты, так как данная политика идет в ущерб золотовалютным резервам и конкурентоспособности экономики, считает эксперт. Таким образом, чем ниже цены на нефть и длиннее период низких цен, тем больше шансы увидеть снижение рубля как к доллару, так и к евро.
Однако рубль вряд ли захлебнется нефтью, сохраняют оптимистичный настрой эксперты. Например, Александр Осин не ожидает стабильного дальнейшего снижения цен на черное золото в долгосрочной перспективе. Более вероятным, по мнению эксперта, представляется рост стоимости этого вида сырья в ближайшие годы. Во-первых, темпы сокращения добычи энергоресурсов уже сейчас превышают скорость снижения активности в мировой экономике, отмечает Александр Осин. Во-вторых, развивающееся монетарное стимулирование инвестиционной активности в мире, повышение актуальности централизованной поддержки социальной сферы ведут в итоге к дальнейшему росту глобальных инфляционных ожиданий. А их наличие традиционно хеджируется инвесторами путем покупки активов сырьевого рынка, заключает эксперт.
Слухи об ослаблении рубля небеспочвенны, считают эксперты. Конечно, о резком падении курса национальной валюты никто не говорит, но плавная девальвация вполне возможна. С другой стороны, высока вероятность обрушения доллара, а это должно привести к укреплению рубля, уверены специалисты.В середине октября текущего года у банков и обменных пунктов резко прибавилось клиентов. Население активно обменивало рубли на американскую валюту. Истинные причины такого поведения вряд ли удастся установить, но наиболее вероятная версия, о которой говорят многие эксперты, — боязнь девальвации рубля. Конечно, фундаментальных оснований для такой валютной лихорадки не было, но существовали некоторые предпосылки, считают специалисты. «Поводом для возникновения слухов о возможной девальвации стало резкое падение рубля к доллару, — рассказывает аналитик отдела анализа рынка акций инвестиционного банка «КИТ Финанс» Дмитрий Полевой. — Однако это в значительной степени отражало резкое укрепление американской валюты к евро на мировом рынке. К бивалютной корзине, которая является ключевым ориентиром валютной политики Центробанка РФ, курс рубля удерживался практически на неизменном уровне, около 30,4 рубля». Кроме того, резкий отток капитала из РФ вызвал заметное сокращение валютных резервов ЦБ, что также способствовало укреплению ожиданий девальвации рубля, добавляет эксперт.
Надо сказать, что эти ожидания вполне могут сбыться. «Если девальвация рубля и не произошла пока, то исключительно по причине схожести эмиссионной политики России, ЕС и США, — считает руководитель Центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений Василий Колташов. — Однако теперь опережающее многие страны сокращение отечественного внутреннего рынка ослабляет рубль не только абсолютно, но также относительно доллара и евро. Для экономики это плохой знак». Рубль теряет товарную обеспеченность, что позволит ситуации в национальном хозяйстве еще сильнее ухудшиться, считает эксперт.
Девальвация опасна по целому ряду причин, подтверждает Дмитрий Полевой. Во-первых, население использует курс рубля к доллару в качестве барометра общей ситуации в экономике, и его резкое снижение может привести к дестабилизации ситуации в финансовой сфере и неконтролируемой панике среди населения. Люди просто начнут активно выводить средства из банков и конвертировать их в доллары. «Остановить этот процесс будет невозможно, — считает Дмитрий Полевой. — Банковская система окажется под ударом, поэтому сейчас власти и пытаются успокоить широкие слои населения». В поддержку рубля за последний месяц высказался не только президент, но и многие представители правительства.
«Ослабление или девальвация рубля в текущей нервной ситуации в финансовой системе может стать дестабилизирующим фактором, способным повлечь еще больший отток банковских вкладов и капитала из страны, рост спроса на валюту и рост инфляции в конечном итоге, — подтверждает глава аналитического отдела ING Wholesale Banking Станислав Пономаренко. — Последние заявления правительства как раз отражают подобные опасения».
«Во-вторых, девальвация рубля подорвет доверие иностранных инвесторов к российской экономике, — продолжает Дмитрий Полевой, — а также ухудшит и без того сложную ситуацию с погашением внешних заимствований частными компаниями и банками». Ведь падение курса рубля к иностранной валюте резко повысит объем долга в рублевом выражении. Наконец, девальвация национальной валюты в краткосрочном периоде может негативно сказаться на инфляции, так как стоимость импортных товаров возрастет. Хотя в то же время падение курса рубля замедлит рост импорта и частично удержит торговое сальдо от резкого сокращения, потому что в долларовом выражении покупательная способность доходов населения сократится, отмечает эксперт.
О вреде девальвации
Дополнительный фактор, который повышает вероятность девальвации, — это влияние властей. У них существует соблазн поддержать экономику, ослабив рубль. Этот прием неплохо сработал во время кризиса десятилетней давности, и вряд ли можно гарантировать, что эту тактику не применят сейчас. «Как показал опыт 1998 года, девальвация национальной валюты дает существенное преимущество экономике в виде пропорционального снижения издержек производства в переводе на доллары, — рассказывает аналитик управляющей компании «Лидер» Станислав Маргилевский. — Таким образом, девальвация окажет положительное влияние как на экспортеров, так и на производителей, ориентированных на внутренний рынок. Единственные субъекты, которым не выгодна девальвация, — это импортеры».
Но справедливости ради стоит отметить, что ослабление, как, впрочем, и укрепление, национальной валюты может иметь не только положительные, но и отрицательные последствия для экономики. Однозначно оценить эффект от укрепления или девальвации национальной валютной единицы проблематично, так как и в том, и в другом случае есть свои преимущества и недостатки, объясняет ведущий аналитик отдела макроэкономического анализа аналитического управления банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. Например, в случае последовательной девальвации возникает эффект импортозамещения, который стимулирует развитие внутреннего промышленного комплекса и даже сферы услуг. Также увеличивается «курсовая» составляющая конкурентоспособности низкотехнологичного экспорта и растет в номинальном выражении выручка компаний-экспортеров, отмечает аналитик. Однако в таких условиях страдают компании, в чьем производственном цикле используются импортные материалы или комплектующие, а также работники, чья заработная плата номинирована в национальной валюте.
Главный экономист управляющей компании «Финам Менеджмент» Александр Осин указал на еще одно негативное последствие девальвации: «Для российской экономики снижение курса рубля — это сейчас дополнительный фактор роста инфляции, которая в следующем году, возможно, окажется выше 15% годовых». Ослабление национальной валюты сохранит заметную разницу между доходностью инструментов отечественного долгового рынка и базовых активов. Такая ситуация негативно отразится на возможности получения внешних займов российскими компаниями в странах Запада, считает Александр Осин. Тем не менее в этих условиях сохранятся рычаги господдержки российской отрасли кредитования, а также возможность ее переориентации на финансовые рынки, например, азиатских стран, полагает эксперт.
Растущее дерево
Кроме того, рубль вполне в состоянии перестать дешеветь и даже отыграть позиции по отношению как к доллару, так и к евро, считают специалисты. «Рост курса USD/RUB по итогам 2009 года до отметки 28—28,3 сейчас представляется вполне возможным, — говорит Александр Осин. — Хотя более значительное снижение вызывает сомнения». Ведь российский валютный рынок уже отыграл падение фондового сегмента РФ до отметок, соответствующих показателям 2004 года. На курсе отразилось также сокращение других сегментов финансового рынка РФ и ухудшение сальдо движения капитала, которое, впрочем, по данным ЦБР, за 9 месяцев 2008 года пока остается положительным, — на уровне $0,8 млрд. Однако ключевой причиной роста курса доллара относительно мировых валют сейчас является процесс перетекания капитала в США, отмечает ведущий специалист аналитического отдела информационно-аналитического агентства «Инвестика» Денис Семеновых. Драматические события на мировых рынках заставили банки, фонды прямых инвестиций и суверенные фонды закрывать инвестиционный бизнес на рынках развивающихся стран, что сопровождалось массовой продажей не только ценных бумаг, но и валют, в которых они деноминированы. Падение евро, российского рубля и бразильского реала обусловлено репатриацией инвестиционного капитала, который преимущественно переводится в долговые обязательства американского правительства, считает эксперт.
То есть получается, что курс доллара вырос не потому, что экономика США резко пошла на поправку, а лишь по причине перетока капитала, вызванного кризисом. А значит, логично, что доллар не сможет удержать отвоеванные недавно позиции. «Учитывая, что в США дефицит бюджета на 2009 год может составить 10—12% (это максимальное значение за всю послевоенную историю страны), произойдет ослабление курса доллара, — прогнозирует главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. — А текущее укрепление американской валюты объясняется репатриацией капиталов в США и является краткосрочным».
«В ближайшее время произойдет рост курса рубля по отношению к доллару на фоне его падения по отношению к основным мировым валютам, — поддерживает прогноз Станислав Маргилевский. — Рост курса доллара по отношению к евро был чрезмерным и вызван, прежде всего, паникой на фондовых рынках, что спровоцировало ошеломляющий спрос на короткие государственные облигации США». Но инвесторы использовали короткие облигации не как способ вложения средств в экономику США, а как временную парковку для денег. Поэтому по итогам года курс доллара к евро составит 1,38, а курс рубля к доллару — 24,8, прогнозирует Станислав Маргилевский.
Получается, что ослабление доллара означает усиление рубля. Но это только внешняя причина укрепления национальной валюты. Как считает Александр Осин, для этого есть еще внутренние ресурсы: «В ближайшие годы возможность получения Россией положительного сальдо торгового баланса будет потенциально большей, чем в большинстве других стран. Эту вероятность должны обеспечить эластичность взаимосвязей экономики и банковского сектора (доля активов которого к ВВП РФ составляет лишь 60%), значительный накопленный объем резервов ЦБР и Минфина, а также высокий уровень участия госструктур в основных отраслях экономики».
Более того, по мнению Александра Осина, несмотря на существующий потенциал роста котировок USD/RUB в перспективе ближайших лет, вполне реально продолжение наметившейся тенденции укрепления курса рубля к евро. Этот тренд развивается в рамках репатриации российских активов из европейского банковского сектора. Стоит также учитывать и возможные продажи евро и покупки доллара США российским и другими ведущими мировыми ЦБ, стремящимися компенсировать дефицит американской валюты на национальных рынках, добавляет эксперт. Кроме того, сохранение фундаментального потенциала роста котировок нефти традиционно оказывало определяющую поддержку курсу рубля к бивалютной корзине, заключает Александр Осин.
Более того, похоже, что ждать всех этих позитивных для рубля событий придется не так уж и долго. По прогнозам президента Московской международной валютной ассоциации Алексея Мамонтова, рост курса рубля произойдет не в отдаленном будущем, а в течение этого года: «Полагаю, в 2009 году серьезной девальвации рубля ждать не стоит. Скорее, вероятен иной сценарий — дальнейшее ослабление доллара США по отношению к рублю. Смена тренда в паре рубль—доллар с понижательного на повышательный возможна уже в ближайший месяц или два». Курс доллара к концу текущего года вернется в рамки 24—25 рублей, считает эксперт.
Нефтяная ловушка
Впрочем, все эти оптимистичные прогнозы легко перечеркнет падение цен на нефть. «Сохранение цен на нефть вблизи нынешних уровней приведет к резкому снижению сальдо счета текущих операций, который на протяжении последних нескольких лет являлся одним из основных факторов укрепления рубля к корзине, — рассказывает Дмитрий Полевой. — Если отток капитала также сохранится, то понижательное давление на рубль возрастет». В этих условиях курс российской валюты к доллару и евро по-прежнему будет зависеть от позиции Центробанка и стоимости доллара на мировом валютном рынке. В случае развития ситуации по негативному сценарию (низкие цены на нефть, продолжающийся отток капитала, падение темпов экономического роста) вполне возможно ослабление рубля и автоматическое снижение его курса к доллару.
Ключевым условием ослабления рубля можно считать длительное падение цен на нефть ниже отметки $85—90 за баррель, подтверждает руководитель отдела аналитики информационного агентства «Интегрум» Игорь Чесноков. В таком случае, по его мнению, избежать расконсервации фондов национального благосостояния, накопленных за счет сверхдоходов от поставок энергоносителей, будет практически невозможно. Если ослабления национальной валюты избежать не удастся, доверие населения к финансовой системе окончательно исчезнет, а это, в свою очередь, приведет к еще более масштабному выводу средств частного сектора. Соответствующим образом возрастет и давление на финансовую систему, и без того испытывающую серьезные трудности. Таким образом, ситуация может заметно ухудшиться, заключает Игорь Чесноков. Его прогноз поддержал и Василий Колташов: «Падение цен на нефть меняет ситуацию с внешнеторговым балансом в пользу импорта. Это означает, что рубль обречен дешеветь, а доллар и евро, наоборот, будут пока расти».
А вот Станислав Пономаренко выделил отметку в $60 за баррель нефти как точку отсчета крушения национальной валюты. При сохранении таких цен на нефть и отсутствии доступа к внешнему капиталу ослабление рубля является вопросом времени, считает эксперт. Ведь нет никакого смысла удерживать рубль в условиях, когда ЦБ вынужден быть чистым продавцом валюты, так как данная политика идет в ущерб золотовалютным резервам и конкурентоспособности экономики, считает эксперт. Таким образом, чем ниже цены на нефть и длиннее период низких цен, тем больше шансы увидеть снижение рубля как к доллару, так и к евро.
Однако рубль вряд ли захлебнется нефтью, сохраняют оптимистичный настрой эксперты. Например, Александр Осин не ожидает стабильного дальнейшего снижения цен на черное золото в долгосрочной перспективе. Более вероятным, по мнению эксперта, представляется рост стоимости этого вида сырья в ближайшие годы. Во-первых, темпы сокращения добычи энергоресурсов уже сейчас превышают скорость снижения активности в мировой экономике, отмечает Александр Осин. Во-вторых, развивающееся монетарное стимулирование инвестиционной активности в мире, повышение актуальности централизованной поддержки социальной сферы ведут в итоге к дальнейшему росту глобальных инфляционных ожиданий. А их наличие традиционно хеджируется инвесторами путем покупки активов сырьевого рынка, заключает эксперт.
Подкрепление юанем Похоже, что российские власти окончательно потеряли веру в доллар и теперь готовы использовать любые возможности, чтобы хоть как-то оградить себя от негативного влияния американской валюты. Недавнее заявление российского премьер-министра Владимира Путина на третьем российско-китайском экономическом форуме о том, что России и Китаю необходимо поэтапно уходить от доллара и переходить на национальные валюты во взаимных расчетах, подтверждает такие предположения. На форуме Путин признал, что в мировой экономике, основанной на долларе, произошел сбой, а ситуация на глобальных финансовых рынках по-прежнему сложная. Поэтому, по мнению премьера, в этих условиях следует подумать о совершенствовании системы платежей во взаимной торговле. Однако воплотится ли эта идея в жизнь — большой вопрос, считают эксперты. «Пока переход на национальные валюты в расчетах между РФ и Китаем носит, скорее, декларативный характер, так как ключевые товары российского экспорта котируются на мировом рынке в долларах, — рассказывает Дмитрий Харлампиев, — а Китай не является лидером в структуре внешнеторгового оборота РФ». Рубль и юань в первую очередь лишь частично-конвертируемые валюты — это первое и основное препятствие для реализации взаимных расчетов в них, уверен Игорь Чесноков. Впрочем, он отмечает, что положительные сдвиги уже есть. Если ранее торговля между КНР и РФ велась через третьи страны, то сейчас она осуществляется напрямую, пусть и в пересчете на доллары. Тем не менее говорить о возможном переходе на национальные валюты преждевременно, считает эксперт. Хотя, по его словам, в пределах приграничной торговли такая практика уже существует. Однако Игорь Чесноков в итоге все-таки ставит положительную оценку этой инициативе: «На текущий момент товарооборот между двумя странами достигает $50 млрд, и переход на национальную валюту мог бы избавить от необходимости покупать зарубежную валюту по завышенным ценам, при этом снизив финансовую зависимость и волатильность рубля и юаня». Василий Колташов поддерживает такое мнение: «Последствия перехода на рубль и юань в товарообмене с Китаем могут быть только положительными». Александр Осин также подтвердил, что переход КНР и России при взаимных расчетах на собственные валюты ослабит негативное влияние ожидаемого в ближайшие годы процесса ухудшения притока западного капитала. Только жаль, что это мало поможет российской экономике. С учетом ожидаемого к 2010 году роста товарооборота России и Китая до $60—80 млрд, доля этого показателя в общем объеме экспорта и импорта РФ составит с учетом прогнозов МЭРТ порядка 6—8%, что все равно сравнительно немного для отечественной экономики, отмечает эксперт. Тем не менее в перспективе ближайшего десятилетия подобная поэтапная структурная реформа в межгосударственных расчетах должна способствовать усилению национальных финансовых систем РФ и КНР и, соответственно, увеличить доступность внешних займов для российских и китайских компаний, заключает Александр Осин. |
Динамика курса доллара США за последние полгода.
дата | курс |
29.04.2008 | 23,6037 |
30.04.2008 | 23,6471 |
01.05.2008 | 23,6588 |
05.05.2008 | 23,7939 |
06.05.2008 | 23,7633 |
07.05.2008 | 23,7456 |
08.05.2008 | 23,7523 |
09.05.2008 | 23,8833 |
13.05.2008 | 23,8328 |
14.05.2008 | 23,7199 |
15.05.2008 | 23,8521 |
16.05.2008 | 23,8482 |
17.05.2008 | 23,8391 |
20.05.2008 | 23,7238 |
21.05.2008 | 23,7462 |
22.05.2008 | 23,6874 |
23.05.2008 | 23,5758 |
24.05.2008 | 23,6007 |
27.05.2008 | 23,5483 |
28.05.2008 | 23,5513 |
29.05.2008 | 23,5847 |
30.05.2008 | 23,6659 |
31.05.2008 | 23,7384 |
03.06.2008 | 23,7473 |
04.06.2008 | 23,6968 |
05.06.2008 | 23,8019 |
06.06.2008 | 23,8116 |
07.06.2008 | 23,6809 |
08.06.2008 | 23,5651 |
10.06.2008 | 23,5210 |
11.06.2008 | 23,6109 |
12.06.2008 | 23,6748 |
17.06.2008 | 23,7795 |
18.06.2008 | 23,6402 |
19.06.2008 | 23,6586 |
20.06.2008 | 23,5979 |
21.06.2008 | 23,6288 |
24.06.2008 | 23,5908 |
25.06.2008 | 23,6223 |
26.06.2008 | 23,6113 |
27.06.2008 | 23,5245 |
28.06.2008 | 23,4573 |
01.07.2008 | 23,4068 |
02.07.2008 | 23,4689 |
03.07.2008 | 23,4147 |
04.07.2008 | 23,3759 |
05.07.2008 | 23,5125 |
08.07.2008 | 23,5589 |
09.07.2008 | 23,5024 |
10.07.2008 | 23,4147 |
11.07.2008 | 23,4363 |
12.07.2008 | 23,3727 |
15.07.2008 | 23,2300 |
16.07.2008 | 23,1255 |
17.07.2008 | 23,1638 |
18.07.2008 | 23,2250 |
19.07.2008 | 23,1937 |
22.07.2008 | 23,2120 |
23.07.2008 | 23,1960 |
24.07.2008 | 23,3220 |
25.07.2008 | 23,3782 |
26.07.2008 | 23,3572 |
29.07.2008 | 23,3610 |
30.07.2008 | 23,3278 |
31.07.2008 | 23,4456 |
01.08.2008 | 23,4186 |
02.08.2008 | 23,4697 |
05.08.2008 | 23,4039 |
06.08.2008 | 23,4354 |
07.08.2008 | 23,5142 |
08.08.2008 | 23,5816 |
09.08.2008 | 23,8782 |
12.08.2008 | 24,5697 |
13.08.2008 | 24,3424 |
14.08.2008 | 24,1559 |
15.08.2008 | 24,2901 |
16.08.2008 | 24,5054 |
19.08.2008 | 24,4898 |
20.08.2008 | 24,5703 |
21.08.2008 | 24,4316 |
22.08.2008 | 24,3013 |
23.08.2008 | 24,2699 |
26.08.2008 | 24,4389 |
27.08.2008 | 24,5803 |
28.08.2008 | 24,6019 |
29.08.2008 | 24,5474 |
30.08.2008 | 24,5769 |
02.09.2008 | 24,6670 |
03.09.2008 | 24,7184 |
04.09.2008 | 24,8739 |
05.09.2008 | 25,2144 |
06.09.2008 | 25,4552 |
09.09.2008 | 25,2626 |
10.09.2008 | 25,5814 |
11.09.2008 | 25,5761 |
12.09.2008 | 25,7842 |
13.09.2008 | 25,7013 |
16.09.2008 | 25,3938 |
17.09.2008 | 25,5064 |
18.09.2008 | 25,5245 |
19.09.2008 | 25,4307 |
20.09.2008 | 25,4863 |
23.09.2008 | 25,2690 |
24.09.2008 | 24,9864 |
25.09.2008 | 25,0703 |
26.09.2008 | 24,8982 |
27.09.2008 | 25,0221 |
30.09.2008 | 25,2464 |
01.10.2008 | 25,3718 |
02.10.2008 | 25,6023 |
03.10.2008 | 25,8213 |
04.10.2008 | 25,8993 |
07.10.2008 | 26,1784 |
08.10.2008 | 26,1791 |
09.10.2008 | 26,1629 |
10.10.2008 | 26,0695 |
11.10.2008 | 26,2080 |
14.10.2008 | 26,1111 |
15.10.2008 | 26,0871 |
16.10.2008 | 26,1347 |
17.10.2008 | 26,3691 |
18.10.2008 | 26,2505 |
21.10.2008 | 26,0561 |
22.10.2008 | 26,4417 |
23.10.2008 | 26,9215 |
24.10.2008 | 26,9793 |
25.10.2008 | 27,0596 |
28.10.2008 | 27,3507 |
29.10.2008 | 27,3018 |
Источник: Центробанк РФ. |
Динамика курса евро за последние полгода.
дата | курс |
29.04.2008 | 36,9469 |
30.04.2008 | 36,8895 |
01.05.2008 | 36,8959 |
05.05.2008 | 36,6997 |
06.05.2008 | 36,7666 |
07.05.2008 | 36,7701 |
08.05.2008 | 36,7757 |
09.05.2008 | 36,6035 |
13.05.2008 | 36,6715 |
14.05.2008 | 36,8346 |
15.05.2008 | 36,8730 |
16.05.2008 | 37,0339 |
17.05.2008 | 36,9053 |
20.05.2008 | 36,9474 |
21.05.2008 | 36,9705 |
22.05.2008 | 37,0731 |
23.05.2008 | 37,2238 |
24.05.2008 | 37,0932 |
27.05.2008 | 37,1357 |
28.05.2008 | 37,1239 |
29.05.2008 | 37,0987 |
30.05.2008 | 36,8904 |
31.05.2008 | 36,7827 |
03.06.2008 | 36,8701 |
04.06.2008 | 36,8699 |
05.06.2008 | 36,7382 |
06.06.2008 | 36,7699 |
07.06.2008 | 36,9233 |
08.06.2008 | 37,1810 |
10.06.2008 | 37,1420 |
11.06.2008 | 36,8070 |
12.06.2008 | 36,6841 |
17.06.2008 | 36,5681 |
18.06.2008 | 36,6943 |
19.06.2008 | 36,6827 |
20.06.2008 | 36,7325 |
21.06.2008 | 36,7003 |
24.06.2008 | 36,7427 |
25.06.2008 | 36,7138 |
26.06.2008 | 36,7203 |
27.06.2008 | 36,8276 |
28.06.2008 | 36,9077 |
01.07.2008 | 36,9710 |
02.07.2008 | 36,9823 |
03.07.2008 | 37,0561 |
04.07.2008 | 37,1069 |
05.07.2008 | 36,9381 |
08.07.2008 | 36,8131 |
09.07.2008 | 36,8823 |
10.07.2008 | 36,7822 |
11.07.2008 | 36,8747 |
12.07.2008 | 36,8774 |
15.07.2008 | 36,9009 |
16.07.2008 | 36,8759 |
17.07.2008 | 36,8559 |
18.07.2008 | 36,8093 |
19.07.2008 | 36,7991 |
22.07.2008 | 36,8142 |
23.07.2008 | 36,9419 |
24.07.2008 | 36,7695 |
25.07.2008 | 36,6664 |
26.07.2008 | 36,7128 |
29.07.2008 | 36,6768 |
30.07.2008 | 36,7203 |
31.07.2008 | 36,5329 |
01.08.2008 | 36,5752 |
02.08.2008 | 36,5353 |
05.08.2008 | 36,4586 |
06.08.2008 | 36,3999 |
07.08.2008 | 36,4564 |
08.08.2008 | 36,4737 |
09.08.2008 | 36,2996 |
12.08.2008 | 36,7808 |
13.08.2008 | 36,1850 |
14.08.2008 | 36,1034 |
15.08.2008 | 36,1922 |
16.08.2008 | 36,1406 |
19.08.2008 | 36,1200 |
20.08.2008 | 35,9832 |
21.08.2008 | 36,0439 |
22.08.2008 | 35,9975 |
23.08.2008 | 36,1257 |
26.08.2008 | 36,0083 |
27.08.2008 | 36,0888 |
28.08.2008 | 36,1574 |
29.08.2008 | 36,2884 |
30.08.2008 | 36,2264 |
02.09.2008 | 36,1248 |
03.09.2008 | 35,9455 |
04.09.2008 | 35,9279 |
05.09.2008 | 36,5937 |
06.09.2008 | 36,3908 |
09.09.2008 | 36,2670 |
10.09.2008 | 36,0877 |
11.09.2008 | 36,1851 |
12.09.2008 | 35,9922 |
13.09.2008 | 36,0821 |
16.09.2008 | 36,4299 |
17.09.2008 | 36,3415 |
18.09.2008 | 36,2958 |
19.09.2008 | 36,4066 |
20.09.2008 | 36,2568 |
23.09.2008 | 36,6274 |
24.09.2008 | 36,8974 |
25.09.2008 | 36,7957 |
26.09.2008 | 36,7099 |
27.09.2008 | 36,5948 |
30.09.2008 | 36,3700 |
01.10.2008 | 36,4999 |
02.10.2008 | 36,1530 |
03.10.2008 | 35,9458 |
04.10.2008 | 35,8757 |
07.10.2008 | 35,5476 |
08.10.2008 | 35,5512 |
09.10.2008 | 35,5632 |
10.10.2008 | 35,6839 |
11.10.2008 | 35,5171 |
14.10.2008 | 35,6051 |
15.10.2008 | 35,6063 |
16.10.2008 | 35,5798 |
17.10.2008 | 35,3188 |
18.10.2008 | 35,3988 |
21.10.2008 | 35,1731 |
22.10.2008 | 35,0881 |
23.10.2008 | 34,6345 |
24.10.2008 | 34,5767 |
25.10.2008 | 34,4144 |
28.10.2008 | 34,0844 |
29.10.2008 | 34,1627 |
Источник: Центробанк РФ. |
Динамика курса китайского юаня за последние полгода.
дата | курс* |
29.04.2008 | 33,7051 |
30.04.2008 | 33,8347 |
01.05.2008 | 33,7910 |
05.05.2008 | 34,0399 |
06.05.2008 | 33,9748 |
07.05.2008 | 33,9951 |
08.05.2008 | 34,0033 |
09.05.2008 | 34,1107 |
13.05.2008 | 34,1297 |
14.05.2008 | 33,9292 |
15.05.2008 | 34,0861 |
16.05.2008 | 34,0620 |
17.05.2008 | 34,1021 |
20.05.2008 | 33,9980 |
21.05.2008 | 34,0057 |
22.05.2008 | 34,0326 |
23.05.2008 | 33,9464 |
24.05.2008 | 33,9823 |
27.05.2008 | 33,9450 |
28.05.2008 | 33,9380 |
29.05.2008 | 33,9363 |
30.05.2008 | 34,1155 |
31.05.2008 | 34,1973 |
03.06.2008 | 34,2358 |
04.06.2008 | 34,2113 |
05.06.2008 | 34,3110 |
06.06.2008 | 34,2953 |
07.06.2008 | 34,2032 |
08.06.2008 | 34,0374 |
10.06.2008 | 33,9737 |
11.06.2008 | 34,1011 |
12.06.2008 | 34,1929 |
17.06.2008 | 34,4496 |
18.06.2008 | 34,3019 |
19.06.2008 | 34,3725 |
20.06.2008 | 34,3217 |
21.06.2008 | 34,3427 |
24.06.2008 | 34,3334 |
25.06.2008 | 34,3692 |
26.06.2008 | 34,3857 |
27.06.2008 | 34,2788 |
28.06.2008 | 34,1819 |
01.07.2008 | 34,1331 |
02.07.2008 | 34,2232 |
03.07.2008 | 34,1367 |
04.07.2008 | 34,1095 |
05.07.2008 | 34,2663 |
08.07.2008 | 34,3529 |
09.07.2008 | 34,2865 |
10.07.2008 | 34,1198 |
11.07.2008 | 34,2376 |
12.07.2008 | 34,1926 |
15.07.2008 | 33,9709 |
16.07.2008 | 33,8761 |
17.07.2008 | 34,0014 |
18.07.2008 | 34,0054 |
19.07.2008 | 34,0163 |
22.07.2008 | 33,9829 |
23.07.2008 | 34,0092 |
24.07.2008 | 34,1489 |
25.07.2008 | 34,2317 |
26.07.2008 | 34,2330 |
29.07.2008 | 34,2020 |
30.07.2008 | 34,1539 |
31.07.2008 | 34,3068 |
01.08.2008 | 34,2818 |
02.08.2008 | 34,2909 |
05.08.2008 | 34,1329 |
06.08.2008 | 34,2043 |
07.08.2008 | 34,3293 |
08.08.2008 | 34,3785 |
09.08.2008 | 34,7825 |
12.08.2008 | 35,8008 |
13.08.2008 | 35,4670 |
14.08.2008 | 35,2230 |
15.08.2008 | 35,4011 |
16.08.2008 | 35,6670 |
19.08.2008 | 35,6288 |
20.08.2008 | 35,7813 |
21.08.2008 | 35,6458 |
22.08.2008 | 35,5085 |
23.08.2008 | 35,5353 |
26.08.2008 | 35,7090 |
27.08.2008 | 35,8695 |
28.08.2008 | 35,9509 |
29.08.2008 | 35,9511 |
30.08.2008 | 35,9212 |
02.09.2008 | 36,1183 |
03.09.2008 | 36,1153 |
04.09.2008 | 36,3234 |
05.09.2008 | 36,8815 |
06.09.2008 | 37,2250 |
09.09.2008 | 36,9304 |
10.09.2008 | 37,3997 |
11.09.2008 | 37,3843 |
12.09.2008 | 37,6714 |
13.09.2008 | 37,5371 |
16.09.2008 | 37,1390 |
17.09.2008 | 37,3190 |
18.09.2008 | 37,3242 |
19.09.2008 | 37,1663 |
20.09.2008 | 37,2961 |
23.09.2008 | 37,0101 |
24.09.2008 | 36,6273 |
25.09.2008 | 36,7578 |
26.09.2008 | 36,5071 |
27.09.2008 | 36,5366 |
30.09.2008 | 36,8824 |
01.10.2008 | 37,0656 |
02.10.2008 | 37,4024 |
03.10.2008 | 37,7223 |
04.10.2008 | 37,8363 |
07.10.2008 | 38,1999 |
08.10.2008 | 38,3369 |
09.10.2008 | 38,3772 |
10.10.2008 | 38,2010 |
11.10.2008 | 38,3455 |
14.10.2008 | 38,2468 |
15.10.2008 | 38,1614 |
16.10.2008 | 38,2405 |
17.10.2008 | 38,5744 |
18.10.2008 | 38,4246 |
21.10.2008 | 38,1489 |
22.10.2008 | 38,6931 |
23.10.2008 | 39,3664 |
24.10.2008 | 39,4746 |
25.10.2008 | 39,5215 |
28.10.2008 | 39,9228 |
29.10.2008 | 39,9056 |
*рублей за десять юаней Источник: Центробанк РФ. |
Подписывайтесь на PROFILE.RU в Яндекс.Новости или в Яндекс.Дзен. Все важные новости — в telegram-канале «PROFILE-NEWS».