Наверх
4 декабря 2021
Без рубрики

Архивная публикация 1998 года: "ГКО. 100-процентный результат"

Доходность всех выпусков ГКО на прошлой неделе превысила 100%. Гособязательства приносят частным инвесторам наибольший доход. За ними следуют валютные и, наконец, рублевые банковские депозиты.Все тарелками пугают: дескать, подлые летают


Испугаться, и впрямь, было чего.

После нападок на "Газпром" его партнер по консорциуму английская компания Shell отказалась от участия в конкурсе по покупке "Роснефти". Ее примеру последовали ОНЭКСИМ-банк и "ЛУКойл", и в итоге покупателей на "Роснефть" не оказалось (см. подробнее рубрику "Коридоры власти"). Таким образом, в критической ситуации с наполнением бюджета правительство, скорее всего, лишится $1,6 млрд.

В довершение всего 7 июля Дэвид Леви, управляющий директор одного из рейтинговых агентств мира Moody's, заявил, что России нужно $20 млрд. для того, чтобы избежать неплатежей по краткосрочным обязательствам (читай: ГКО). То есть больше чем $10--15 млрд., которые просит Россия у МВФ, Мирового банка и всех остальных, кто может дать нам взаймы.

В ответ участники рынка, и без подобных сообщений затравленные угрозами девальвации, неплатежей по ГКО и прочими мелкими и крупными неприятностями, стали продавать все, что можно продать, и вкладываться в валюту.

Цены государственных ценных бумаг упали настолько, что их доходность превысила не только ставку рефинансирования (к этому мы уже начали привыкать), но и психологически важную отметку 100% годовых.

Теперь вложения в ГКО приносят следующий доход:

В общем, в настоящий момент доходность ГКО настолько высока, что не идет ни в какое сравнение с любым другим финансовым инструментом. Но вместе с прибылью увеличились и риски инвестиций в госбумаги.

Они связаны с тем, что, во-первых, существует реальная опасность девальвации рубля. То есть доход, который принесут инвестору ГКО в долларовом исчислении, может оказаться намного меньше ожидаемого, а то и вовсе обернется убытками.

Второй риск состоит в том, что у правительства может не хватить средств на погашение ГКО. И оно заморозит выплаты по ним. Впрочем, большинство российских финансистов заявляют, что этого не может быть, "потому что этого не может быть никогда".

Член комитета по бюджету, банкам и финансам Госдумы Павел Медведев: "При нынешнем правительстве замораживание выплат по ГКО невозможно, так как это повлечет за собой катастрофу в самых разных областях. Улучшить положение может только стабилизационный кредит, который, скорее всего, будет получен в течение следующей недели. Это даст короткую передышку для принятия среднесрочных мер. За это время нужно принять 5--7 законов из антикризисного пакета.

В случае, если будет получен стабилизационный кредит, девальвации рубля не произойдет, так как кредит нужен в том числе для того, чтобы прекратить разговоры о ней. При наличии у правительства $15 млрд. вполне возможно снижение доходности ГКО до 18% к концу года".

Первый заместитель руководителя фракции НДР Георгий Боос: "$15--20 млрд. достаточно лишь для продления мучений на несколько месяцев, может быть, до конца года".

Ведущий трейдер секции ГКО банка "Возрождение" Сергей Гаврилов: "Участники рынка в панике: нет гарантии, что МВФ предоставит стабилизационный кредит. К тому же антикризисная программа пока не принята, и спрос на валюту возрастает. "Длинных" бумаг практически ни у кого не осталось, да и с "короткими" мало кто хочет встретить возможную девальвацию рубля.

Если же девальвация рубля произойдет, нас ждет абсолютно новый уровень доходности по госбумагам, а потом и замораживание части ГКО. Ведь девальвация не может быть управляемой, и только прогрессирующей, несколькоэтапной".

Начальник отдела государственных ценных бумаг Промрадтехбанка Софья Власова: "Замораживание выплат по ГКО даже не стоит обсуждать: несвоевременное погашение хотя бы одного выпуска вызовет коллапс всей финансовой системы.

Частным инвесторам я советую покупать "короткие" ГКО (с погашением через месяц). Даже если до погашения этих бумаг произойдет девальвация рубля, доходность ГКО возрастет настолько, что после погашения деньги можно будет еще раз вложить, но уже под гораздо большую доходность".

Трейдер РУССОБАНКА Григорий Пинский: "Сложно прогнозировать точное время девальвации, но наиболее вероятным сроком может стать конец июля. Тем не менее многое зависит от политики "денежных" властей, поскольку возможность избежать резкого обесценивания рубля по-прежнему существует.

В то же время вероятность этого невелика, и частному инвестору в сложившейся ситуации логичнее всего разместить большую часть средств в американской валюте. И ждать до лучших времен".

По рангу и по росту


Понимая, что нынешний кризис, скорее всего, будет долгим, банки снова начали повышать ставки по вкладам.

На прошлой неделе ставки по рублевым вкладам частных лиц повысили Автобанк -- на 5--12%, Альфа-банк -- на 14%, Банк Москвы -- на 7--8%, Внешторгбанк -- на 6--9%, Конверсбанк -- на 2%, Мосбизнесбанк -- на 2--11%, Московский индустриальный банк -- на 5%, Промрадтехбанк -- на 4--6%, Промстройбанк РФ -- на 5%, "Российский кредит" -- на 2%, СБС-АГРО -- на 4--10%.

По валютным депозитам увеличили ставки Банк Москвы -- на 1,5--2%, МДМ-банк -- на 1--2% и Торибанк -- на 1--3%.

Однако повышение ставок по банковским вкладам было намного меньше, чем рост доходности ГКО, которая сейчас превышает ставки по рублевым и валютным депозитам:


Ставки по банковским вкладам в рублях

~0102~Банк~0401~Доход по вкладу (% годовых)~0102~Текущий балл надежности**

1 мес.3 мес.6 мес.1 год

Моск.Сбербанк РФ14,4(!)17(!)14(!)1389,92

Автобанк40(!)40(!)38(!)38(!)58,65

Альфа-банк35(!)24(!)----14,71

Банк Москвы30(!)33(!)30(!)28(!)33,70

"Менатеп"33(!)38(!)----17,32

МОСТ-банк35(!)29(!)27(!)--17,54

ОНЭКСИМ-банк40(!)27(!)25(!)--21,70

Пробизнесбанк29(!)32(!)29,5(!)29,5(!)11,81

СБС-АГРО34(!)36(!)36(!)36(!)27,95

Инкомбанк--3036,63317,90

Мосбизнесбанк3335322727,84

"Российский кредит"43(!)45(!)43(!)37(!)26,06

Ставки указаны для суммы от 5 тысяч рублей.


(!) Процентная ставка не изменяется в течение срока действия договора.


* Выплата процентов ежемесячно.


** Текущий балл надежности рассчитан на 1 апреля 1998 года.

Ставки по банковским вкладам в долларах США

~0102~Банк~0401~Доход по вкладу (% годовых)~0102~Текущий балл надежности*

1 мес.3 мес.6 мес.1 год

Моск.Сбербанк РФ--34645,38

Банк Москвы12,5(!)12,5(!)13(!)14(!)33,70

"Возрождение"12,9(!)13,1(!)12(!)11(!)23,60

"Восток--Запад"11,5(!)13,5(!)13,5(!)13,5(!)15.90

"Менатеп"12(!)15(!)15,5(!)15(!)17.32

МОСТ-банк13,5(!)14(!)14,5(!)15(!)17,54

ОНЭКСИМ-банк13(!)14(!)14(!)14(!)21,70

Пробизнесбанк14(!)15,5(!)----11,81

СБС-АГРО12(!)13(!)13(!)13(!)27,95

Инкомбанк--13141517,90

МДМ-банк1415----31,87

"Российский кредит"15(!)18(!)18(!)17(!)26,06

Ставки указаны для суммы от 5 тысяч рублей.


(!) Процентная ставка не изменяется в течение срока действия договора.


* Выплата процентов ежемесячно.


** Текущий балл надежности рассчитан на 1 апреля 1998 года.


Ставки указаны для суммы от $1 тысячи.


(!) Процентная ставка не изменяется в течение срока действия договора.


* Текущий балл надежности рассчитан на 1 апреля 1998 года.


Фондовый декаданс


Обострение кризиса, рост доходности госбумаг и опасения девальвации рубля вызвали снижение цен на акции российских предприятий. За неделю индекс РТС, отражающий, насколько в среднем изменились котировки, снизился на 9,5% -- до 137 пунктов. А ведь еще каких-то два месяца назад его значение было больше 200 пунктов. При этом объемы торгов сохранялись на очень низком уровне -- $20--25 млн. в день (в 2--3 раза ниже обычных значений).

Больше других за неделю подешевели акции РАО "ЕЭС России" и "Ростелекома" -- на 10%. А лидером понижения, как и на прошлой неделе, стал Сбербанк (--13%).

А вот курс акций РАО "Газпром" практически не изменился.

Начальник отдела ценных бумаг ИК "АТОН" Алексей Труняев: "Падение цен на госбумаги предопределило снижение котировок Сбербанка: банк является держателем самого крупного пакета ГКО. По итогам года финансовые показатели Сбербанка могут быть негативными. Но в любом случае дивидендов ждать не приходится.

Акции РАО ЕЭС пали жертвой информации о возможном дроблении этой российской монополии в соответствии с требованиями МВФ.

Котировки акций "Ростелекома" долгое время падали медленнее всех. На прошлой неделе этот разрыв начал сокращаться".

В связи со стабилизацией цен на нефть акции российской нефтянки подешевели меньше остальных бумаг, а акции "Сургутнефтегаза" даже подорожали на 1%.

Однако, несмотря на очередное снижение цен, покупать акции еще рано. Они могут подешеветь еще больше. В любом случае сначала начнет снижаться доходность госбумаг, и только потом произойдет рост цен на акции".

Начальник аналитического отдела ИК "Проспект" Дмитрий Дружинин: "Тем, у кого есть акции, лучше ничего не предпринимать (конечно, если позволяет личный платежный баланс). Несмотря на то, что в ближайшее время велика вероятность дальнейшего снижения котировок, в среднесрочной перспективе (через несколько месяцев) цены должны вырасти. Вот тогда акции можно будет продать с минимально возможными потерями".


Куда выгоднее вкладывать деньги частному инвестору?

Предположим, инвестор разместил по 6 тысяч ("новых") рублей на рублевом и валютном вкладах и на рынке государственных ценных бумаг. В зависимости от срока вложения он получит следующий доход:

Через 1 месяц: по рублевому вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 43% годовых) -- 6215 рублей; по валютному вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 15% годовых) -- 6360 рублей; на рынке госбумаг (ГКО серии 21085 с погашением 12 августа) -- 6580 рублей.

Через 3 месяца: по рублевому вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 45% годовых) -- 6675 рублей; по валютному вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 18% годовых) -- 7224 рубля; на рынке госбумаг (ГКО серии 21104 с погашением 7 октября) -- 7538 рублей.

Через 6 месяцев: по рублевому вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 43% годовых) -- 7290 рублей; по валютному вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 18% годовых) -- 8478 рублей; на рынке госбумаг (ГКО 21108 с погашением 13 января 1999 года) -- 9680 рублей.

Для пересчета курса доллара использовались средние значения фьючерсных котировок на ММВБ: на 8 августа -- 6,4997 рубля; на 8 октября -- 7,1559 рубля; на 8 января -- 8,0503 рубля.

Цены и доходность ГКО указаны с учетов комиссии ММВБ и банков (0,035% и 0,1--0,3% от суммы сделки).


Акции, наиболее подорожавшие и наиболее подешевевшие за неделю

ЭмитентДинамика котировок

"Сургутнефтегаз"+1,08

"Ростелеком"--9,84%

РАО "ЕЭС России"--10,37%

Сбербанк РФ--13,27

Официальный курс доллара ЦБ РФ и курс доллара на торгах ММВБ

ДатаКурс ЦБКурс ММВБ

02.076,20206,2020

03.076,20306,2150

06.076,20506,2310

07.076,20706,2390

08.076,20906,2390

09.076,20906,2380

Средневзвешенная доходность ГКО (% годовых)

ДатаСредневзвешенная доходность ГКО

13.0534,16

20.0544,75

27.0770,21

03.0665,03

10.0649,50

17.0668,61

24.0656,18

01.0780,16

08.0799,57

Курс обмена наличного доллара в Сбербанке

ДатаПокупкаПродажа

02.076,136,49

03.076,146,47

06.076,136,49

07.076,126,49

08.076,116,49

Темпы инфляции и темпы роста курса доллара США (% годовых)

ДатаТемпы инфляции (тенденция)Темпы роста курса $ (тенденция)

13.054,304,95

20.054,204,40

27.054,207,04

03.064,107,85

10.064,709,36

17.064,502,14

24.064,856,60

01.074,4010,10

08.072,8511,06

При подготовке рубрики использованы материалы агентств AK&M, REUTERS, ПРАЙМ--ТАСС, РосБизнесКонсалтинг, ИНТЕРРЕЙТ, Финмаркет, информационной службы "БАНКО".

ПОЛИНА ГРУЗДЕВА

Оперативные и важные новости в нашем telegram-канале Профиль-News
Больше интересного на канале Дзен-Профиль
Самое читаемое