Архивная публикация 2010 года: "Прощальный поцелуй"

Акционерный конфликт вокруг сети гипермаркетов "Лента" не

утихает.

Эксперты сходятся во мнении, что судебные разбирательства двух мажоритарных

акционеров - Svoboda (Август Мейер и Дмитрий Костыгин) и Luna (фонды TPG и

"ВТБ-Капитал") - затянутся как минимум до февраля следующего года. Впрочем, и

Svoboda, и Luna - финансовые инвесторы. Способ урегулирования разногласий между

ними может быть очень простым. Вопрос в цене: как заявил директор Prosperity

Capital Management Алексей Кривошапко, на каком-то этапе люди должны сесть и

договориться, за сколько одни покупают у других. Вопрос: кто у кого

купит?
Представитель группы акционеров Svoboda Август Мейер заявляет, что

не делал официального предложения фондам TPG и ВТБ (владеют 31% акций сети), но

при этом не исключает такую возможность.
Мейер намекает оппонентам, что

они могут выйти с прибылью уже сейчас и при этом избежать репутационных рисков,

связанных с продолжающимся конфликтом.
Однако это, судя по всему, не

вписывается в общую стратегию TPG и "ВТБ-Капитал", которые покупали долю в

растущей "Ленте" явно не для того, чтобы продать ее через год.
Как

неоднократно заявляли представители фондов, при нынешних темпах роста сети их

инвестиционный горизонт составляет как минимум пять лет. К тому же на стороне

TPG и "ВТБ-Капитал" Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) со своими

11%, который также не собирается уходить, хлопая дверью, по выражению

пресс-секретаря банка в России Ричарда Воллиса.
А в чем интерес Мейера и

Костыгина? Попробуем в этом разобраться.

БОРЬБА ЗА ВЛАСТЬ

По рассказам старожилов "Ленты", еще в

2004 году основатель сети гипермаркетов и тогдашний мажоритарный акционер Олег

Жеребцов понял, что Дмитрий Костыгин искал способ получить операционный контроль

над компанией и ее финансовыми потоками.
Это стало причиной первого

акционерного конфликта в "Ленте". Владимир Сенькин, генеральный директор

компании в 2008 году, утверждает, что настоящей причиной конфликта стало желание

Дмитрия Костыгина финансово обогатиться за счет средств компании, используя

Августа Мейера для получения контроля над сетью.
После прихода инвестиций

ВТБ и TPG в 2009 году Дмитрий Костыгин продолжил придерживаться тактики

извлечения личной финансовой выгоды. Он признался "Коммерсанту", что при

генеральном директоре Боброве сумел заключить с "Лентой" годовой контракт на

консультационные услуги на общую сумму около 30 млн рублей. Контракт Костыгин

подписал скрытно, без одобрения членов совета директоров, что отмечено в

протоколе заседания совета от 17 декабря 2009 года (документ имеется в

распоряжении "Профиля").
В августе этого года в период краткого пребывания

в кресле генерального директора Сергей Ющенко, ставленник Костыгина, только за

один месяц выплатил ему вознаграждение в размере 16 миллионов рублей (помимо его

зарплаты консультанта). По информации источника, близкого к "Ленте", в последний

день пребывания Ющенко и Костыгина в офисе были сделаны платежи на сумму около

10 млн рублей, которые имели все признаки вывода денежных средств из

компании.
Любопытен также факт использования при Ющенко и Костыгине

средств "Ленты" для ведения информационной борьбы с акционерами сети.
Вероятно, на деньги сети финансируются PR-акции Костыгина и Мейера и

кампания по запугиванию контрагентов сети (поставщикам угрожают возможным

пересмотром контрактов).
Впрочем, генеральный директор компании

"Петербурженка" (поставщик колбасы для "Ленты") Александр Вихорев сообщил

"Деловому Петербургу": "Мы как работали с сетью, так и работаем". Многие

партнеры "Ленты" даже ощутили заметное повышение ее оборотов за последний год,

так что заявления Костыгина и Ющенко они воспринимают скептически.
Один из

миноритарных акционеров "Ленты" рассказал "Профилю", что в конфликтах Костыгина

с Жеребцовым и Luna прослеживаются четкие параллели. В обоих случаях Костыгин

пытался сделать Ющенко главой "Ленты".
Но если мотивы Костыгина ясны - он

хочет получить доступ к финансовым потокам компании, - то каков интерес Мейера?

Он владеет более чем 40% сети и явно не намерен довольствоваться "процентами" от

контролируемых контрактов от имени "Ленты".

КАНДИДАТ НА ВЫЛЕТ

Август Мейер уже многократно отыграл

свои первоначальные инвестиции в "Ленту". По оценкам экспертов, в 2003 году он

вложил в бизнес Олега Жеребцова $10-15 млн, а сегодня долю Мейера можно оценить

в десятки раз больше. Похоже, что для Мейера инвестиционный цикл подходит к

концу, и он надеется, что купит не он, а купят у него, поэтому испытывает

терпение фондов и прибегает к испытанной годами тактике корпоративного

шантажа.
Весь вопрос только в том, когда Мейер сможет получить от "Ленты"

goodbye kiss ("прощальный поцелуй"). В мировой бизнес-практике это выражение

означает выкуп доли гринмейлера - акционера, создающего проблемы для других

владельцев, - по цене значительно выше рыночной. Первого ноября закончился

трудовой контракт Яна Дюннинга в качестве генерального директора "Ленты".

Дюннинг, несмотря на конфликт, сумел добиться впечатляющих результатов (рост

продаж сети за 10 месяцев 2010 года составил 25%) и ушел со своего поста, открыв

возможность сторонам сесть за стол переговоров.
Костыгин хотел поставить

вместо Дюннинга своего назначенца Сергея Ющенко. Но Ющенко скомпрометировал себя

на посту генерального директора, и большинство членов совета директоров, включая

Luna и ЕБРР, никогда не проголосуют за его кандидатуру. А право Svoboda в

одностороннем порядке назначать генерального директора прекратило действовать

еще 31 августа. Если бы Мейер действительно хотел остаться в "Ленте", он бы мог

сейчас воспользоваться ситуацией и пролоббировать назначение на пост

генерального директора нового кандидата. Но Мейер ушел в глухую оборону, упорно

игнорирует заседания совета директоров и саботирует принятие решений по развитию

"Ленты". Значит, он решительно настроен дожать фонды, чтобы те согласились

выкупить его долю с солидным повышающим коэффициентом.
Миноритарный

акционер "Ленты", на протяжении длительного периода работавший рядом с Мейером,

высказывает другую версию развития событий. По его мнению, Мейер не

удовлетворится даже предложением выкупить свою долю по цене выше рыночной.

Далеко не бедный Мейер, в прошлом прокурор в Сан-Диего, видит в "Ленте" площадку

для реализации своих амбиций и готов в войне с фондами идти до конца.
Этот сценарий самый негативный, так как от него пострадают и работники, и

потребители ритейлера, которые в какой-то момент в полной мере ощутят на себе

негативные последствия такого противостояния.