Наверх
18 января 2020
USD EUR
Погода
Без рубрики

Архивная публикация 2007 года: "Спрятался?"

«Сургутнефтегаз» вновь изменил структуру собственников своих акций. На рынке уверены, что он пытается избежать недружественного поглощения со стороны госкомпаний.Уже давно ходят слухи о возможном слиянии «Роснефти» и «Сургутнефтегаза». Несмотря на то, что обе компании упорно отрицают факт ведения переговоров об этом, «Сургутнефтегаз» в последнее время совершил ряд операций с акциями дочерних компаний, в которых аналитики увидели попытку защиты от враждебного поглощения. 

Одновременно с попыткой защититься юридически «Сургутнефтегаз» демонстрирует лояльность властям — об этом говорит покупка компанией 20% акций питерского «Пятого канала», который восстанавливает федеральное вещание.

Перед самым Новым годом «Сургутнефтегаз» официально сообщил, что перестал быть собственником 93,1 долей ООО «Лизинг продакшн» и приобрел у этой компании 87,18% акций ОАО «Леннефтепродукт». До конца 2003 года ООО «Лизинг продакшн» называлось ОАО «НК «Сургутнефтегаз». И до середины 2002 года этой компании принадлежало 36,77% акций (или 42% голосующих акций) самого «Сургутнефтегаза», потом он стал раскрывать лишь номинальных держателей этих акций, а с 2003 года вообще перестал публиковать подробную структуру акционерного капитала. Впрочем, уже тогда президент «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов, защищаясь от обвинений в непогашении казначейских акций, неоднократно говорил, что около 40% акций принадлежит ООО «Лизинг продакшн».

А на минувшей неделе стало известно, что новым владельцем уже этого ООО стал негосударственный пенсионный фонд «Сургутнефтегаз», которому до 2003 года (когда «СНГ» перестал раскрывать структуру собственности) принадлежало 8,1% акций (9,6% голосующих акций) нефтяной компании. Если ООО «Лизинг продакшн» продолжает владеть акциями «Сургутнефтегаза», в собственности НПФ «Сургутнефтегаз» может оказаться контрольный пакет четвертого по величине российского нефтяного холдинга.

Битвы за кольцо 

Происшедшая смена структуры владения «Сургутнефтегаза» как две капли воды похожа на ситуацию годичной давности с предприятиями так называемого башкирского ТЭКа. 

Напомним, что в апреле 2006 года владелец контрольных пакетов акций «Башнефти», четырех уфимских НПЗ и «Башкирнефтепродукта» — ООО «Башкирский капитал» (контролируется сыном президента Башкирии Уралом Рахимовым) поделил каждый пакет на четыре равные части и передал их никому не известным благотворительным фондам «Агидель», «Юрюзань», «Инзер» и «Урал». А через несколько дней уже эти фонды передали принадлежащие им акции в одноименные ООО. 

Отметим, что до указанных сделок учредителями и владельцами ООО «Башкирский капитал» были как раз те самые предприятия башкирского ТЭКа.

До поры до времени подобная кольцевая структура собственности позволяла менеджменту компаний полностью контролировать их деятельность и финансовые потоки, а также была некой гарантией от попыток недружественного поглощения. Однако смена правящей элиты и проповедуемые нынешними властями принципы суверенной демократии внесли свои коррективы в рыночные условия, и надежная прежде схема перестала быть таковой. 

Наиболее наглядно слабые места кольцевой структуры собственности были показаны в ситуации с АвтоВАЗом, контрольный пакет акций которого и по сей день принадлежит его дочерним компаниям. Чтобы получить контроль над предприятием, представителям государственного «Рособоронэкспорта» оказалось достаточно просто прийти на завод и «убедительно доказать» необходимость смены менеджмента. А смена менеджмента в кольцевой структуре и означает смену собственника.

Поэтому как только на рынке появились невнятные слухи об интересе «Газпрома» и «Роснефти» к предприятиям башкирского ТЭКа, Урал Рахимов поспешил подстраховаться — «раскольцевал» структуру владения и создал «прокладку» в виде благотворительных фондов, чье имущество защищено законом.

Интересно, что и смена собственника акций «Сургутнефтегаза» (если таковая вообще имела место) произошла на фоне активных слухов о возможном поглощении компании «Роснефтью». Обе компании упорно отрицают, что ведут переговоры о слиянии, однако на рынке с не меньшим упорством продолжают обсуждать такую возможность.

В действиях «Сургутнефтегаза» аналитики также видят попытку защиты от поглощения госкомпаниями. 

«Вполне возможно, что акционеры «Сургутнефтегаза», одним из которых считается глава компании Владимир Богданов, пытаются защитить себя от возможных попыток недружественного поглощения, поскольку, как показала история с АвтоВАЗом, когда контроль над компанией находится в руках «дочек», смена владельца фактически достигается сменой главы компании», — считают аналитики ИК «Атон».
  
Кремль все рассудит

Эксперты считают, что вывод акций из дочерней компании в пенсионный фонд «Сургутнефтегаз» — также раскольцевание структуры собственности. Помимо этого фонд может дать юридическую гарантию сохранности собственности: по закону его имущество (которым теперь и являются акции «Сургутнефтегаза») не может быть арестовано или отчуждено. И кроме того, в случае смены руководства нынешний менеджмент «Сургутнефтегаза» теперь не потеряет контроль над компанией.

Впрочем, заметим, что вряд ли Владимир Богданов так же наивен, как его башкирские коллеги, и всерьез надеется при помощи юристов избежать слияния с «Роснефтью» или, чего доброго, с «Газпромом». Практика показывает, что им по зубам акционерные структуры любой сложности. От ЮКОСа с его гибралтарской Group MENATEP и бенефициарами учредивших ее фондов до «Сибнефти» — бывшего владельца которой Романа Абрамовича знают все, но доказать его причастность к компании не удавалось никогда и никому. При этом почти весь ЮКОС вскоре достанется «Роснефти», а «Сибнефтью» уже второй год благополучно владеет «Газпром».

Поэтому единственная надежда Владимира Богданова (в том случае, если «Роснефть» действительно пытается поглотить его компанию) — на связи с кремлевской администрацией и политическую лояльность. 

На рынке ходят слухи, что руководству «Сургутнефтегаза» почти удалось доказать в высоких кабинетах необходимость дальнейшего самостоятельного существования компании и даже ее усиления за счет допуска к аукционам по продаже активов ЮКОСа — в частности, его нефтеперерабатывающих заводов, которые «Роснефть» уже видит своими. Иностранным инвесторам такой ход должен доказать, что увеличение влияния государства в российском ТЭКе для Кремля — не самоцель. При этом «Сургутнефтегаз» останется наиболее лояльной к властям среди российских частных нефтегазовых компаний, что во многом, по слухам же, объясняется близостью отдельных акционеров компании к высшему руководству страны.

В пользу версии об активных консультациях руководства «Сургутнефтегаза» с российскими властями говорит и факт недавней покупки компанией 20% акций «Пятого канала» — питерского телевидения, которое, как ожидается, будет наиболее точно пропагандировать устанавливаемую в России «суверенную демократию». Купив 20% акций канала, «Сургутнефтегаз» показывает властям, что готов оплачивать его работу, не влияя при этом на его прогосударственную пропагандистскую деятельность. Может быть, взамен компания все же получит независимость — такую же, впрочем, суверенную, как и демократия в России. 

Основные показатели производственной и финансовой деятельности «Суругтнефтегаза»



















































Показатель20012002200320042005Январь-сентябрь2006
Добыча нефти, млн. тонн44,049,25459,6263,8649,22
Добыча газа, млрд. куб. м11,113,313,914,314,410,9
Первичная переработка углеводородного сырья, млн. тонн16,215,215,216,018,514,7
Выручка от реализации, млрд. руб.147,17185,82213,34288,1428,7389,8
Чистая прибыль, млрд. руб.10,8610,4217,3765,9114,574,1
Источник: «Сургутнефтегаз», Минпромэнерго РФ
Больше интересного на канале: Дзен-Профиль
Скачайте мобильное приложение и читайте журнал "Профиль" бесплатно:
Самое читаемое

Зарегистрируйтесь, чтобы получить возможность скачивания номеров

Войти через VK Войти через Google Войти через OK