Архивная публикация 1998 года: "Страна восходящего кризиса"

Цены акций и ГКО на прошлой неделе плавно снижались. При этом эксперты уверены: обвал на финансовом рынке может повториться в любой момент. Предпосылки к этому имеются: доходность государственных ценных бумаг взлетела до 55--70% годовых -- максимум, что может заработать сегодня частный инвестор. О шатких позициях национальной валюты говорит и то, что банковские вклады в долларах стали выгоднее рублевых.Упавший Boeing

На прошлой неделе к внутренним экономическим проблемам России добавились неприятности на мировых финансовых рынках. Американский фондовый индекс Доу-Джонса снизился с 9 000 до до 8 500 пунктов.

Падение индекса означает, что инвесторы продают акции крупнейших американских компаний (индекс рассчитывается по котировкам "голубых фишек" США, таких как Boeing, Microsoft, General Electric и др.). А раз американцы терпят убытки, многие из них, присутствующие в Америке и России одновременно, будут продавать и наши акции, выводя деньги из России. Это значит, что финансовые потрясения в Москве становятся более вероятными.

Тем более что и в Японии разрастается экономический кризис (см. рубрику "По миру"). Одним из его проявлений стало падение курса японской валюты -- иены. Сейчас за один доллар дают 145 йен против 140 на прошлой неделе.

Наконец, встреча стран "большой семерки" не прояснила вопрос о выделении России финансовой помощи.

И вот, хорошенько отдохнув в праздники, брокеры 15 июня продолжили игру на понижение. В результате гособлигации подешевели, а их доходность приблизилась к 70%.

Теперь вложения в ГКО приносят следующий доход:

Одно утешение -- падение цен ГКО позволило игрокам получить неплохую прибыль на спекуляциях.

На прошлой неделе произошло еще одно знаменательное событие. 17 июня Минфин признал несостоявшимися два аукциона, на которых должны были размещаться шестимесячный и годовой выпуски ГКО. Хотя спрос на эти бумаги был, Минфин не захотел занимать деньги под 70% годовых -- примерно такую доходность предложили покупатели.

Директор департамента операций на денежном и фондовом рынке Гута-банка Андрей Городецкий: "Центробанку становится все труднее поддерживать рынок ГКО. За последний месяц Минфину пришлось, по разным оценкам, дополнительно привлечь из бюджета от 6 до 9 млрд. рублей для погашения ГКО. Рынку необходимы новые деньги. $670 млн., обещанные МВФ,-- это далеко не та сумма, которая может поправить положение. России необходимо выделение крупномасштабного стабилизационного кредита".

В общем, сейчас самое время вложить деньги в ГКО. Прибыль 55--70% годовых в зависимости от срока инвестиций очень высока. Это максимум, что может заработать сегодня неискушенный частный инвестор. Конечно, не исключено, что доходность госбумаг поднимется еще выше. Однако напомним: главная задача инвестора заключается в том, чтобы получить достаточный доход при приемлемом уровне риска.

Сейчас доходность ГКО превышает самые высокие ставки по рублевым банковским депозитам:

В связи с обострением кризиса доллар стал расти заметно быстрее. Поэтому валютные вклады сейчас выгоднее рублевых:

Ставки по банковским вкладам в рублях

Ставки указаны для суммы от 5 тысяч рублей.

(!) Процентная ставка не изменяется в течение срока действия договора.

* Выплата процентов ежемесячно.

** Текущий балл надежности рассчитан на 1 апреля 1998 года.

Ставки по банковским вкладам в долларах США

Ставки указаны для суммы от 5 тысяч рублей.

(!) Процентная ставка не изменяется в течение срока действия договора.

* Выплата процентов ежемесячно.

** Текущий балл надежности рассчитан на 1 апреля 1998 года.

Ставки указаны для суммы от $1 тысячи.

(!) Процентная ставка не изменяется в течение срока действия договора.

* Выплата процентов ежемесячно.

** Текущий балл надежности рассчитан на 1 апреля 1998 года.

Медицина бессильна

Недавний оптимизм участников рынка относительно того, что "меньше акции уже стоить не могут", похоже, сменился очередной депрессией. Действительно, расти котировкам не с чего. Доходность госбумаг в России приближается к 70% годовых, причем гарантируется она государством, которое за пять лет ни разу не нарушило график выплат. Так зачем рисковать и вкладывать деньги в акции, когда есть благополучные ГКО?

Словом, спрос на корпоративные ценные бумаги в очередной раз снизился.

За неделю большинство акций подешевело на 10--15%, а индекс РТС, отражающий, насколько в среднем изменились котировки акций крупнейших российских компаний, упал на 12,5%.

Больше всего за неделю подешевели акции КамАЗа -- на 47%, "Татнефти" -- на 25% и привилегированные акции Сбербанка и "Оренбургнефти" -- на 35% и 34% соответственно.

При этом были и приятные исключения: акции "Юганскнефтегаза" подорожали на 50%.

Едва информационные агентства передали слова неназванного источника в Минфине о том, что Россия, скорее всего, получит крупный кредит от МВФ, как падение котировок приостановилось. Но оснований для серьезного роста акций по-прежнему нет.

Трейдер ИК "Ринако Плюс" Валерий Левит: "Несмотря на то, что цены на акции выглядят очень привлекательно, они могут снизиться еще на 20--30%. А пока не решится вопрос о выделении кредита МВФ, деньги лучше держать в валюте. Впрочем, само по себе выделение кредита еще не гарантирует, что финансовый кризис будет преодолен. Примером могут служить Корея и Индонезия, которые получили крупные стабилизационные кредиты от МВФ, однако рынки этих стран до сих пор находятся в состоянии коллапса".

Куда выгоднее вкладывать деньги частному инвестору?

Предположим, инвестор разместил по 6 тысяч (новых) рублей на рублевом и валютном вкладах и на рынке государственных ценных бумаг. В зависимости от срока он получит следующий доход:

Через 1 месяц: по рублевому вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 40% годовых) -- 6200 рублей; по валютному вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 15% годовых) -- 6238 рублей; на рынке госбумаг (ГКО серии 21080 с погашением 22 июля) -- 6345 рублей.

Через 3 месяца: по рублевому вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 45% годовых) -- 6675 рублей; по валютному вкладу в банке"Российский кредит" (ставка 18% годовых) -- 6921 рубль; на рынке госбумаг (ГКО серии 21109 с погашением 23 сентября) -- 7049 рублей.

Через 6 месяцев: по рублевому вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 43% годовых) -- 7290 рублей; по валютному вкладу в банке "Российский кредит" (ставка 18% годовых) -- 7734 рубля; на рынке госбумаг (ГКО 21105 с погашением 23 декабря) -- 7984 рубля.

Для пересчета курса доллара использовались средние значения фьючерсных котировок на ММВБ: на 22 июля -- 6,3487 рубля; на 22 сентября -- 6,8254 рубля; на 22 декабря -- 7,3121 рубля.

Цены и доходность ГКО указаны с учетов комисии ММВБ и банков (0,035% и 0,1--0,2% от суммы сделки).

Акции, наиболее подорожавшие и наиболее подешевевшие за неделю

Официальный курс доллара ЦБ РФ и курс доллара на ММВБ

Средневзвешенная доходность ГКО (% годовых)

Курс обмена наличного доллара в Сбербанке

Темпы инфляции и темпы роста курса доллара США (% годовых)

При подготовке рубрики использованы материалы агентств AK&M, REUTERS, ПРАЙМ--ТАСС, РосБизнесКонсалтинг, ИНТЕРРЕЙТ, Финмаркет, информационной службы "БАНКО".

ПОЛИНА ГРУЗДЕВА