Наверх
11 декабря 2019
USD EUR
Погода
Без рубрики

Архивная публикация 2005 года: "Взаймы на займы"

Если для бизнеса действует правило «чтобы что-нибудь купить, надо что-нибудь продать», то банкам ближе формула «чтобы кому-то дать взаймы, сначала нужно где-то одолжить». Российские банки нашли дорогу к дешевым ресурсам для выдачи кредитов населению, однако осилить ее пока могут единицы.Увлекшиеся кредитованием населения российские банки давно испытывают дефицит средств. Денег акционеров и привлеченных клиентских средств не хватает для удовлетворения амбиций финансовых учреждений, бросившихся покорять рынок потребкредитования и ипотеки. Тем более что в этих сегментах отечественным структурам приходится конкурировать с западными, которые уже обратили свое внимание на российский рынок кредитов на потребительские нужды (см. рубрику «Банки», с. 58). Но в отличие от иностранных операторов, имеющих доступ к дешевым и длинным деньгам, российские учреждения испытывают дефицит в таких ресурсах. Длинные кредитные линии западных финансовых институтов и привлечение средств на внутреннем рынке обходятся для российских структур не слишком дешево. Какая здесь может быть альтернатива?

Одним из весьма распространенных на Западе способов является рефинансирование путем секьюритизации кредитных портфелей — выпуска ценных бумаг под залог выданных ранее кредитов. Пока по этому пути пошли редкие первопроходцы. Например, банк «Союз» весной этого года объявил о секьюритизации своего портфеля автокредитов. Для этого банк сформировал пул из выданных населению кредитов на покупку авто и под залог этого портфеля выпустил еврооблигации на общую сумму $50 млн. Как уточнили в банке, портфель состоял из 4 тыс. ссуд на покупку новых иномарок, выданных в 2004-м и в начале 2005 года в московском регионе. По данным «Профиля» на 1 июля текущего года, банк занимал 21-е место в рейтинге крупнейших кредиторов физлиц, его портфель составлял 3 млрд. рублей. При этом, по информации банка, в портфеле розничных кредитов доля автокредитования составляет 75%.

Облигации банк разместил через независимую компанию, продав портфель кредитов голландской компании Russian Auto Loans Finance. Как сообщили в банке «Союз», сделка проходила весной и завершилась в конце июля. Заем банка был разделен на три транша по группам А, В и С — они отличаются доходностью и сроками погашения. Облигации были размещены среди европейских, американских и азиатских инвесторов, по его итогам ставка купона по траншу А составила одномесячный LIBOR+175 базисных пунктов. Ставка купона по бумагам класса В и С была определена в 8,75% годовых.

«Союз» является наиболее динамичным на рынке автокредитования, а также на инвестиционном рынке, позволяющем банку применять нестандартные инструменты, — сообщила «Профилю» заместитель председателя правления банка «Союз» Екатерина Демыгина.— Мы позитивно оцениваем результаты данной сделки».

Автокредиты — довольно высоколиквидный актив, и уровень невозврата по ним низок, так что успех в подобных мероприятиях может сопутствовать и другим игрокам рынка. В случае с «Союзом» снижению стоимости финансирования способствовал рейтинг евронота А-транша, присвоенный агентством Moody’s, — на уровне странового. «Пока это является недостижимым уровнем для самого банка, но помогает снизить стоимость обслуживания такого долга», — говорит аналитик по банковскому сектору компании «АВК-Аналитика» Петр Минин.

В будущем «Союз» может продолжить серию займов. «Это только первый пул автокредитов, который банк секьюритизировал, мы не исключаем для себя возможности проведения повторной сделки до конца года», — говорит Демыгина. Пока же дешевые деньги из-за границы позволили расширить программу и улучшить условия по ней — недавно «Союз» ввел новые условия автокредитования для физических лиц на покупку иномарок в московском регионе, снизив процентные ставки, первоначальный взнос и увеличив срок кредита.

Кредитный стандарт

На Западе секьюритизация потоков по потребительским кредитам (будь то ипотека, авто-, товарные кредиты или кредитные карты) — довольно распространенная операция. «За счет изменения структуры продукта, которое подразумевает различное распределение рисков между инвестором и эмитентом, можно добиться того, что доходность бумаг будет либо выше, либо ниже необеспеченных долгов самого эмитента. Это позволяет варьировать доходность бумаг и привлекать инвесторов», — отмечает Минин из «АВКАналитики».

Осенью прошлого года обеспеченный еврооблигационный заем на $225 млн. выпустил Росбанк. Правда, залогом по нему стали будущие платежи по выпущенным банком международным картам, а не портфель кредитов. И все же для России идея рефинансирования кредитных портфелей с помощью секьюритизации не нова. Еще в 2003 году Международная финансовая корпорация (IFC) решила заняться развитием этого механизма. Сама IFC является мировым лидером по проведению сделок по секьюритизации среди многосторонних инвесторов, работающих на развивающихся рынках. «Основное преимущество секьюритизации в том, что компания может выпустить высококотируемые ценные бумаги. Для России, где многие компании пока не обладают высокой инвестиционной привлекательностью, секьюритизация — это доступ к более дешевому и долгосрочному финансированию. А для инвесторов — способ снижения рисков» — так на презентации проекта три года назад прокомментировала решение корпорации главный специалист по ценным бумагам группы по развитию рынка ценных бумаг IFC Элисон Харвуд.

Пока международный финансовый институт решил помочь банкам с рефинансированием ипотечных портфелей. Не так давно IFC презентовала проект по развитию первичного ипотечного рынка в России, который подразумевает в том числе выработку стандартов ипотечного кредитования. С тем, чтобы в дальнейшем эти «стандартные» кредиты было проще объединять в пулы и использовать в качестве залога при рефинансировании. Пилотные организации проекта IFC — Абсолют Банк и Московский кредитный. Впоследствии планируется привлечь к работе над стандартами еще около десятка российских банков. Стандартизация ипотечных кредитов позволит им в дальнейшем заняться секьюритизацией ипотечных кредитов на внутреннем и внешнем рынке.

Пока IFC только разрабатывает свою программу поддержки российских банков, Внешторгбанк решил самостоятельно опробовать схему рефинансирования части своего ипотечного портфеля. На осень он запланировал выпустить еврооблигации с ипотечным покрытием на $100 млн. Параметры выпуска пока держатся в секрете, известно лишь, что, как и в случае с «Союзом», банк задумал несколько траншей с разной доходностью. Вырученные деньги придутся ВТБ как нельзя кстати: до конца 2008 года банк планирует увеличить объемы ипотечного кредитования более чем в 10 раз, до $1,5 млрд.

«Это эффективный канал привлечения долгосрочных ресурсов по соотношению цены и срочности», — говорит директор управления ипотечного и потребительского кредитования ВТБ Анатолий Печатников. Однако, по его словам, организация секьюритизации ипотечных активов требует существенных дополнительных затрат — на организацию выпуска, администрирование денежных потоков и обслуживание кредитного портфеля, и чем больше объем эмиссии, тем выгоднее размещение бумаг. Так что браться за это стоит только при наличии крупных портфелей — не менее $100 млн., именно эту планку и выбрал для себя «Внешторг». В то же время сейчас такой объем жилищных займов могут аккумулировать лишь ВТБ, АИЖК и Сбербанк. Поэтому пока банки рефинансируют свои портфели на внутреннем рынке — за счет продажи обязательств по ипотечным займам тому же АИЖК и другим банкам. Недавно НОМОСбанк подписал с Русским ипотечным банком (РИБ) договор, в соответствии с которым предоставит ему до $20 млн. на реализацию ипотечных программ, при этом финансирование будет осуществляться под залог закладных клиентов РИБа.

Прекрасное далеко

Пока ипотека не заработала на полную мощность, тренироваться банкам, скорее всего, придется на секьюритизации автокредитов. Их объем растет в геометрической прогрессии — в России, по приблизительным оценкам, в кредит продается каждая третья машина, в некоторых банках такие потребительские ссуды составляют значительную долю кредитного портфеля. По словам Екатерины Демыгиной, программа автокредитования является наиболее привлекательной для рефинансирования. В настоящее время «Союз» выдает по классической программе автокредитования более $10 млн. в месяц, по автоэкспресс-кредитованию — $3 млн. в месяц, что позволяет оперативно создавать пулы автокредитов для рефинансирования. Ипотека же, по словам Демыгиной, пока не набрала таких темпов продаж в банке и о секьюритизации ипотечного портфеля говорить преждевременно.

По мнению экспертов, если выпуск бумаг под залог потребительских кредитов пока под силу только банкам с крупными кредитными портфелями, то в будущем система рефинансирования частных кредитов может существенно увеличить обороты. Существует одно «но»: таким образом банки смогут занимать средства только под валютные кредиты, поскольку привлечение средств в иностранных дензнаках при последующем их размещении в рублях влечет за собой валютные риски.

«Российские банки все активнее занимают за рубежом, препятствием для этого процесса стал прошлогодний кризис, тем не менее приток иностранного капитала в российские банки продолжается. Вероятно, практика рефинансирования кредитных портфелей на Западе получит распространение», — считает Петр Минин из «АВК-Аналитики». Начальник управления международных рынков ИК «БрокерКредитСервис» Ратмир Левчук согласен с этим прогнозом, но отмечает, что в будущем банкам придется сталкиваться с определенными трудностями, в частности им придется убеждать инвесторов, что выставляемое обеспечение действительно качественное.

Больше интересного на канале: Дзен-Профиль
Скачайте мобильное приложение и читайте журнал "Профиль" бесплатно:
Самое читаемое

Зарегистрируйтесь, чтобы получить возможность скачивания номеров

Войти через VK Войти через Google Войти через OK