Баррель за $150: как Россия переживет рост цен на нефть

• Почему нефть дорожает
• Что будет с ценами на нефть в 2022 году
• Влияние нефтяных цен на бюджет, экономику и рубль

Почему нефть дорожает

В конце января фьючерсы на нефть марки Brent поднимались выше $90 за баррель – это максимум с 2014 года. Эксперты называют несколько причин для такого роста.

Аналитик «КСП Капитал УА» Михаил Беспалов отмечает, что на котировки влияет как неспокойная ситуация в ближневосточном регионе, так и напряженность вокруг Украины. Обострение конфликта, продолжает он, ставит под угрозу поставки энергоносителей в Европу, где цена на газ и так обновляет рекорды на фоне низких запасов в хранилищах. Еще одна причина – сделка ОПЕК+. «По итогам декабря-2021 уровень исполнения сделки достиг рекорда, составив 121%», – комментирует Беспалов. По его словам, это не способствует снижению дефицита нефти на рынке.

Дефицит нефти также является закономерным следствием сложившегося в 2020 году энергетического дисбаланса и определением доминирующей политики развития возобновляемых источников энергии (ВИЭ), указывает замдиректора Международного института энергетической политики и дипломатии МГИМО Игбал Гулиев. Сокращение инвестиций в разработку традиционных источников энергии превысило 30%, а многие проекты были заморожены, рассказывает он. «При этом необходимо принять во внимание, что отрасль отличается капиталоемкостью и долгосрочностью инвестиционного цикла», – добавляет Гулиев.

Сильный фактор роста для нефти – сохраняющаяся нехватка энергоносителей, например, газа и угля. Она во многом порождена стремлением ускорить энергопереход к ВИЭ, не подкрепленный адекватным ростом мощностей и производства чистой энергии, соглашается главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.

Другие факторы – постепенное восстановление деловой активности на фоне ослабления пандемийных ограничений и ситуация в нефтяном секторе США. Американские производители сланцевой нефти, ранее заполнявшие пустоты на рынке, которые возникали после сделок ОПЕК+, сейчас сокращают добычу. «Над ними довлеет политика ограничений для нефтяников со стороны администрации Джо Байдена, его предыдущие запреты на бурение и гидроразрыв в ряде регионов», – говорит Гойхман.

В результате добыча нефти в США в третьей декаде января 2022 года составила 11,6 млн баррелей в сутки, что на 11,5% меньше, чем в марте 2020 года.

Что будет с ценами на нефть в 2022 году

Марк Гойхман допускает, что в 2022 году цены на нефть могут «достичь сакраментального уровня» в $100 за баррель и уйти «даже выше».

«После довольно бодрого начала года мы пересмотрели наш прогноз цен на нефть в большую сторону, ожидая в среднем по году $80 за баррель», – рассказывает директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. При этом компания ждет более слабого 2-го полугодия 2022-го. Там предполагают, что дальнейшее увеличение добычи со стороны ОПЕК+ и сланцевых производителей в США, а также возможное возвращение на рынок экспортных объемов Ирана компенсируют рост спроса и сменят тренд в нефти на нисходящий. «Хотя стоит сказать, что последние годы на нефтяном рынке не обошлись без «лебедей» (как черных, так и белых): возможно, что и в 2022-м нас ждут новые сюрпризы», – предупреждает Асатуров.

На продолжительном горизонте стоимость нефти будет меняться под влиянием общего положения дел в мировой экономике на фоне роста ставок в развитых странах, комментирует Михаил Беспалов. «Отметим также, что количество буровых установок для нефти и газа в мире продолжает расти, что в перспективе должно сбалансировать спрос и предложение», – говорит он. Так, по данным Baker Hughes, число буровых для нефти в США в конце января 2022 года увеличилось до 495 штук. Это почти на 68% больше, чем год назад, но по-прежнему на четверть меньше уровня начала 2020-го.

В конце января банк JPMorgan сообщил, что из-за ситуации вокруг Украины стоимость нефти может превысить $150 за баррель. В случае реализации этого сценария рост мирового ВВП в первом полугодии 2022-го снизится до 0,9%, а инфляция достигнет 7,2%. Без дорогой нефти глобальная экономика поднимется на 4,1%, а рост цен составит 3%.

Основной фактор для достижения уровня в $150 за баррель – геополитическая напряженность между Россией и Украиной, констатирует Игбал Гулиев. По его оценке, ожидания на финрынках ориентированы на политические новости. И поэтому яркие новостные заголовки приводят к росту спекулятивной активности.

Отдельную обеспокоенность, продолжает эксперт, вызывает энергетическая безопасность стран, зависящих от импорта углеводородов. Это приводит к необходимости наращивать запасы нефти, исходя из особенностей каждого отдельно взятого государства. «Смягчение политической риторики вернет цены на нефть к более реальным уровням в ценовом коридоре $60–70 за баррель марки Brent», – прогнозирует Гулиев.

Влияние нефтяных цен на бюджет, экономику и рубль

Влияние высоких нефтегазовых цен на бюджет наглядно демонстрирует динамика ежемесячных объемов покупки валюты Минфином, говорит Михаил Беспалов. Они формируются из ожидаемых дополнительных нефтегазовых доходов бюджета и отклонения фактически полученных средств от прогнозируемой за прошлый период величины, поясняет эксперт. Так, на протяжении последних трех месяцев объем покупки валюты Минфином превышал 500 млрд руб., а в январе оказался максимальным – 585,9 млрд руб. «Хотя ежемесячные покупки валюты в соответствии с бюджетным правилом частично снижают влияние нефтяных цен на курс рубля, высокие цены на нефть по-прежнему являются одним из факторов поддержки для российской валюты», – комментирует Беспалов.

Высокие цены на нефть помогают России, добавляет Константин Асатуров. Часть денег просто идет в экономику и, соответственно, на ее развитие, часть – в бюджет, еще одна часть – в Фонд национального благосостояния. Что же касается бюджета на 2022 год, то в него заложили стоимость российской нефти Urals на уровне $44,2 за баррель. Поэтому, отмечает Асатуров, для казны важно только то, будет ли средняя цена продажи нефти в 2022-м выше этого уровня. Остальные сверхдоходы от налога на добычу полезных ископаемых и пошлин пойдут в ФНБ.

При этом в обычных условиях увеличение сальдо торгового баланса, происходящее в результате роста цен на нефть, приводит к укреплению курса рубля. По словам Асатурова, наблюдаемая сейчас ситуация – исключение: геополитические и санкционные риски приводят как к росту цен на нефть, так и к уходу инвесторов из российских активов. Как правило, в спокойной обстановке при росте цен на нефть поведение инвесторов ровно противоположное. Они начинают скупать российские активы, тем самым предъявляя повышенный спрос и на российский рубль в том числе. «Мы предполагаем, что в случае спада геополитической напряженности можно будет ждать укрепление рубля и, вероятно, умеренную коррекцию цен на нефть», – допускает Константин Асатуров.

Негативное влияние на курс рубля и отток инвестиций имеют политический подтекст, соглашается Игбал Гулиев. Но этот эффект не имеет устойчивого характера. По его мнению, достижение политических договоренностей снимет тревожные настроения на финансовых рынках.

В целом для России ситуация с ростом цен на нефть позитивна, так как существенно увеличивает экспортные поступления, выручку экспортеров, платежный и торговый баланс и доходы бюджета, перечисляет Марк Гойхман. Тем не менее, заключает он, влияние нефти на курс рубля нивелируется бюджетным правилом и увеличением покупок валюты Минфином.