- На Мосбирже – китайский акцент
- Парные соревнования и чистые победы
- Курсом партии и правительства
- Тайны вкладов и надежды на облигации
На Мосбирже – китайский акцент
22 июля торгах на Московской бирже юань обогнал евро. Объем операций с китайской валютой составил 52,8 млрд руб. против 41,1 млрд руб. с единой европейской валютой. Это произошло впервые, но событие было ожидаемым. Трансформация валютного рынка происходит уже несколько месяцев, что не осталось незамеченным со стороны Банка России.
В обзоре рисков финансового рынка, опубликованном регулятором, отмечено, что в апреле-июне 2022 года россияне приобрели на бирже валюты на 400 млрд руб. Это рекорд за последние три года. Для сравнения, во втором квартале 2019, 2020 и 2021 годов этот показатель составил 50, 200 и 300 млрд руб. соответственно. Ощутимо – до 11% по итогам июня – выросли объемы торгов юанем, при том что в феврале они не превышали 1%.
Тенденция сохраняется несколько месяцев подряд. Причем она обозначилась еще до начала специальной операции по освобождению Донбасса. Выглядящий в отчете регулятора скромным февральский результат торгов Мосбиржи по юаню – около 1% (12,4 млрд руб.), на самом деле не отражает реальной ситуации. Если сравнить с январским оборотом – 0,5%, то в феврале показатель практически удвоился.
Разделить и взвесить: экзотические валюты вновь стали интересны россиянам
Дальше последовал бурный рост – сказался эффект низкой базы. На торгах 28 февраля операции по паре юань-рубль составили 1,2 млрд руб., через две недели – 12,4 млрд руб. За март объем биржевых торгов китайской валютой вырос к февралю в восемь раз. А по итогам апреля оборот юаня на Мосбирже достиг уже 6%.
Предложение китайской валюты на российском рынке обеспечивают компании-экспортеры. С начала года они существенно нарастили долю юаней в своей выручке. Напомним, за первые шесть месяцев текущего года товарооборот между Россией и Китаем достиг $80,7 млрд, что на 27,2% больше показателя за аналогичный период 2021 года. Причем баланс двусторонней торговли складывается в пользу РФ – российский импорт за полгода увеличился почти в 1,5 раза, до $51 млрд.
Юань популярен сегодня не только у бизнеса, но и граждан, стремящихся найти новые варианты вложения свободных средств с целью защиты от инфляции. По данным регулятора, в июне доля физических лиц в объеме покупок юаня составила 13,9%, а в продажах – 5,5%. Между тем ранее фиксировался практически нулевой уровень таких операций.
Парные соревнования и чистые победы
Аналитики ЦБ объясняют изменения масштабной трансформацией структуры сбережений граждан в пользу валют дружественных стран. Санкции коллективного Запада против РФ превратили евро и доллар в токсичные активы, от которых следует избавляться. На их фоне юань в настоящее время выглядит той «тихой гаванью», в которой можно укрыться от глобального внешнеполитического шторма.
Это наглядно подтверждает статистика Мосбиржи: в июне операции физических лиц в паре американский доллар – юань выросли до 5,4 млрд юаней с 0,33 млрд евро в мае. В июле процессы приобрели еще больший размах. И если «американец» держит удар и пока сохраняет за собой первое место по обороту, то «европеец» свои позиции сдает, что естественно с учетом геополитических реалий.
Следует признать результат, зафиксированный 22 июля, когда «китаец» впервые обогнал единую европейскую валюту, закономерным, а победу – чистой. Объем биржевых торгов по паре рубль-юань с поставкой tomorrow составил 52,8 млрд руб. против немногим более 41 млрд руб. по паре рубль-евро.
Разворот валютного рынка можно считать во многом предсказуемым. Минфин и Центральный Банк РФ, что называется, подстелили соломку. Сделано это было заблаговременно – семь лет назад МФВ официально признал юань международной резервной валютой наряду с долларом США, евро, японской иеной и британским фунтом.
С 1 октября 2016 года «китайца» в этом качестве включили в ЗВР (золото-валютные резервы) 75 стран мира. Россия не исключение – к концу июня текущего года доля юаня в международных резервах страны составила 13,1%. При этом долларов США в «закромах» остается 16,4%, евро – 32,3%, монетарного золота – примерно 21%.
Еще один любопытный факт, о котором нельзя умолчать: в апреле 2022 года юань стал пятой среди валют, используемых для глобальных платежей. На его долю пришлось 2,14% рынка, а у лидеров – доллара США и евро – на тот момент было 41,81% и 34,74% соответственно. Однако вектор развития мировых финансов сегодня такой, что практически нет сомнений в дальнейшем изменении пропорций в пользу «китайца».
Позиции юаня, если брать за основу ключевые показатели экономики, также выглядят предпочтительнее, чем у главных конкурентов. Например, инфляция в Китае в июне в годовом выражении составила 2,1%, в США – 9,1%, в Еврозоне – 8,6%, Великобритании – 9,4%. Закономерно, что в текущих условиях этот актив привлекателен на валютной бирже как для торговли, так и для инвестиций.
Курсом партии и правительства
Следует учитывать, что китайская валюта – весьма специфический инструмент для вложений. Народный банк Китая (НБК) устанавливает центральный паритетный курс (ЦПК), опираясь на динамику юаня относительно 24 других валют.
Алгоритм принятия решений полностью не раскрывается. Среди прочего регулятор учитывает закрытие предыдущего торгового дня, а также спрос и предложение.
Все пары в мультивалютной корзине, в том числе и с российским рублем, формируются через кросс-курсы к доллару. Таким образом, вопрос о полной независимости юаня остается открытым.
В ходе биржевых торгов возможны колебания курса доллара к юаню вверх и вниз, но в пределах 2% от объявленного центрального паритетного курса. Как правило, это происходит в ручном режиме – для поддержания конкурентоспособности китайского экспорта НБК проводит валютные интервенции. Поскольку КНР – страна с экспортно ориентированной экономикой, то дорогой юань производителям не выгоден.
Впрочем, и чрезмерное ослабление национальной валюты тоже нежелательно. Как известно, Китай – крупнейший импортер энергоносителей. Дешевый юань может привести к усилению инфляционного давления внутри страны.
В связи с этим центробанк Поднебесной постоянно в поиске баланса между интересами экспортеров и импортеров. Российские инвесторы, делающие ставку на юань, должны понимать, что решения по корректировке курса могут приниматься одномоментно и непредсказуемо.
Кроме того, существуют постоянные геополитические риски в отношениях Китая с США по вопросам Тайваня. В случае их обострения и возникновения угрозы перехода конфликта в «горячую фазу», национальная валюта КНР может стремительно обесцениться.
Тайны вкладов и надежды на облигации
В российских банках доступны депозиты в китайской валюте, правда, доходность по ним низкая. Средняя ставка по вкладам до месяца составляет от 0,1 до 1% годовых, на год – от 1 до 2% годовых. Весной условия были куда привлекательнее – юани можно было разместить под 6–8%. Кроме того, у китайской валюты достаточно большие спреды (разница) между покупкой и продажей.
Как бы то ни было, юань сегодня представляет интерес для юридических и физических лиц. Фактически, это единственная альтернатива инвестициям в золото и рубли. Ожидается, что в ближайшем будущем станет возможна биржевая торговля облигациями китайских эмитентов. Опытные игроки на таких операциях могут неплохо заработать.
Еще один вариант – использовать юань в качестве промежуточной валюты платежа для оплаты товара или услуги в долларах или евро. Это выход из ситуации, когда нельзя напрямую выполнить перевод или контрагент не принимает рубли. Издержки при конвертации в данном случае не критичны и их несложно просчитать.
Если посмотреть на динамику доллара США к китайской валюте за последние пять лет, то можно заметить, что курс практически не выходит из «коридора» 6,3–7 юаней за доллар. Сейчас «китаец» укрепляется, по прогнозам, ближайшие год-два «американец» будет стоить примерно 6,95–7,15 юаней.
Теперь что касается российской валюты. С 2018 года курс колеблется в диапазоне от 8,86 до 15,0 руб. за юань. 11 марта 2022-го, когда на торгах Мосбиржи котировки достигли 19,04 руб. за юань, можно считать исключением. Достаточно быстро показатели вернулись к прежним значениям.
К концу года большинство финансовых аналитиков ожидают курс на уровне 8,5–8,7 руб. за юань. Конечно, в краткосрочных периодах колебания внутри «коридора» нельзя исключать. Как представляется, юань больше подходит для краткосрочных спекуляций на бирже и среднесрочных вложений в качестве защиты от рисков обесценивания рубля, а вот для игры вдолгую он мало пригоден.
Автор – доцент, эксперт Высшей школы управления финансами
