13 декабря 2018
USD EUR
Погода
Москва

Иллюзия роста и факт падения

Нефть и рубль рухнули. И если нефть еще имеет шансы задержаться, то рубль – вряд ли. Оптимистичные данные о майском росте российской экономики объясняются переоценками Росстата и дополнительным рабочим днем. Санкции против России крепчают. Новый доклад ЦСР почти отрицает факт давления «силовиков» на бизнес в стране, чтобы доказать, что деятельность омбудсмена Бориса Титова, автора конкурирующей экономической стратегии, бессмысленна.

Пять недель падения

Без серьезных видимых причин нефть на прошлой неделе обвалилась. Во вторник и среду она опускалась ниже $45 за баррель. Похоже, для снижения цен на нее причины уже и не нужны – оно началось сразу после продления соглашения ОПЕК+ в конце мая (рынок был разочарован отсутствием здесь прогресса) и продолжается 5‑ю неделю подряд, всего – без малого на 20%. Ограничение добычи нефти больше не действует на рынок, хотя, без сомнения, без него нефть падала бы еще быстрее. Рынок как-то вдруг понял, что соглашение не привело к уменьшению избыточных запасов нефти, и решил наконец логично отреагировать на избыток предложения.

Вероятно, снижение цены на нефть вскоре приостановится – 5 недель падения подряд рынок не видел уже 2 года. Да и считается, что уровень убыточности американских сланцевых нефтедобытчиков находится в районе $40–45 за барр. – нефть его уже достигла. Но все же основной прогноз негативный. Многие аналитики уже видят нефть ниже 40.

Репетиция обвала

Три недели рубль падает. И если первые две вполне можно было списать на коррекцию и обычную волатильность, то последняя неделя оказалась выдающейся – такого сильного недельного обвала рубля (в моменте – почти 5%) не было со времен неожиданного избрания Дональда Трампа президентом США. Одним движением рубль «сожрал» свой полугодовой рост и вернулся на уровень конца января 2017-го.

Конечно, нефть давила на рубль. Но если сама нефть вернулась на уровень до соглашения ОПЕК+ (ноябрь 2016-го), то рубль далек от своего тогдашнего уровня (63–66 за доллар). Ему явно есть куда падать, в отличие от нефти. За эту разницу почти в 10% за полгода явно ответственны операции иностранцев с «горячим» краткосрочным спекулятивным капиталом – carry trade. Очень похоже на то, что нефть была всего лишь поводом для падения рубля, а настоящей причиной послужило именно их свертывание. Почему? 3 месяца перед этим рубль не давал прибыли иностранцам – стоял на месте. А в июне ФРС и ЦБР сделали встречное движение процентных ставок (первая повысила их, а второй – понизил). Плюс вероятное расширение санкций, законы о котором лежат в конгрессе США. Прибыльность carry trade упала, а риск вырос. Если дело не столько в нефти, сколько в carry trade, то падение рубля имеет, как говорит ЦБР (правда, по другому поводу), «пространство для дальнейшего снижения». А состоявшееся 3‑недельное падение на 3 рубля к доллару станет всего лишь репетицией дальнейших событий, которые произойдут, скорее всего, ближе к осени.

Холода в начале лета

ЕС без обсуждений в начале июня продлил санкции в отношении России, связанные с Крымом, а 23 июня – и остальные санкции из-за невыполнения Россией условий Минских соглашений. Ну хоть не расширили их. А в США в конгрессе лежат два законопроекта, ужесточающих санкции, один другого хлеще. Да и Госдеп постоянно расширяет их в рамках уже принятых решений: на прошлой неделе «под раздачу» попали «Транснефть», «ЛУКойл», «Ночные волки» и др.

Оптом дешевле?

Фото: Администрация президента РФ

Россия снова списала Киргизии долг. На сей раз $240 млн. Всего за последние 12 лет РФ проостила этой стране $0,7 млрд, а также направила в капитал российско-киргизского фонда развития $0,5 млрд, пообещав в ближайшие годы вложить через фонд еще $1,7 млрд. Это колоссальные деньги для маленькой страны, ВВП которой на треть состоит  из денежных переводов на родину от киргизских граждан, работающих в России. Мы решили купить эту страну целиком, что ли?

«Наезд» или наука?

Фото: Александр Корольков/"Профиль"

Удивительный доклад опубликовал на своем сайте Центр стратегических разработок, которым руководит Алексей Кудрин: «Проблема правоохранительного давления на бизнес: ложные посылки и бесперспективные предложения». К числу ложных посылок отнесены, в частности, масштаб рассматриваемой проблемы (авторы считают, что 200 тыс. уголовных дел против предпринимателей – это миф, в реальности их только 5–15 тыс. в год), что это проявление коррупции силовиков (в реальности силовики и суды – лишь инструмент конкуренции). А бесполезными средствами борьбы, по мнению авторов доклада, являются защита предпринимателей (а не предпринимательских действий), экономическая амнистия, сам институт омбудсмена по правам предпринимателей и др.

Удивительна в докладе прежде всего его ярко выраженная негативная направленность по отношению ко всем действиям, предпринятым властью в этом отношении в последнее время. В общем-то, это не вызывает особых возражений – действительно, они явно неэффективны. Однако авторы ничего конкретного не предлагают. На словах они признают наличие проблемы давления на бизнес и то, что это тормозит экономический рост. Но общее впечатление, что главная задача доклада – подвести теоретическую базу под утверждение: все, чем занимается уполномоченный по защите прав предпринимателей Борис Титов, ложно, неправильно и бесполезно. Отдельные идеи доклада кажутся интересными, но в целом он слишком похож на «наезд» в ходе конкурентной борьбы двух долгосрочных экономических программ – Титова (она же – Столыпинского клуба или Партии роста) и Кудрина. С единственной целью – скомпрометировать даже не конкурентную программу, а лидера написавшей ее команды.

Иллюзия роста

Фото: Shutterstock

Майская экономическая статистика России вышла просто отличной, на загляденье. Промышленность выросла на 5,6% (к маю 2016-го), грузооборот – на 9,5%, выросла даже розничная торговля (+0,7%), несмотря на то, что реальные располагаемые доходы населения продолжили снижение – но гораздо меньшими темпами, чем в апреле (-0,4% против -7,6%). ВВП, по оценке Минэкономразвития, вырос за месяц на рекордные 3,1% (май 2017-го к маю 2016-го). Все это настолько хорошо, что верится с трудом. И действительно, если копнуть чуть глубже, то выясняются некоторые не слишком приятные подробности. Во‑первых, во многом рост показателей связан с пересмотром статистики и дооценкой неформальной деятельности россиян. После переподчинения Росстата Минэкономразвития его статистика почти сразу стала несопоставимой с предыдущей (даже 2016 года), что открывает огромный простор для произвольных оценок и дооценок. Во‑вторых, маленькая деталь, о которой Росстат не упоминает. В мае этого года на 1 рабочий день больше, чем в мае прошлого. А это +5,2% к рабочему времени. Это не увеличивает зарплату, но увеличивает производство. Если учесть календарный фактор, то статистика мая сразу станет достаточно скромной, соответствующей не росту, а стагнации экономики. 

Зарегистрируйтесь, чтобы получить возможность скачивания номеров

Войти через VK Войти через Google Войти через OK