Минувшая неделя на российских торговых площадках прошла преимущественно позитивно. Инвесторы перестали опасаться немедленного введения серьезных экономических санкций против России, поэтому сыграли на повышение, которое было достаточно существенным во вторник и среду. Причем не только росли фондовые индексы, но и укреплялся рубль. По итогам торгов в среду официальный курс доллара опустился до 35,45 рубля, что стало самым низким значением с 19 февраля 2014 года. Евро упал ниже 49 рублей. В четверг произошла коррекция — снизились и фондовые индексы, и рубль, а в пятницу торги открылись ростом: ММВБ и РТС прибавляли в районе одного процента. Российскую валюту поддерживает ЦБ, который продолжает осуществлять интервенции на рынке. В результате снижается объем золотовалютных резервов. Согласно отчету ЦБ, за неделю (с 14 по 21 марта) объем резервов сократился на $6,6 млрд — до $486,6 млрд. Это самое низкое значение с февраля 2011 года.
Позитивным фактором для российского рынка остается достаточно дорогая нефть, которая торгуется в районе $107 за баррель, а также возобновившийся приток средств в инвестфонды, ориентированные на Россию. По данным Bloomberg, американские инвесторы увеличили вложения 25 марта на $57,3 млн. Аналитики Sberbank CIB отмечают, что инвесторы пересмотрели свое отношение к большинству развивающихся рынков. За неделю, завершившуюся в среду, 26 марта, отток средств из акций развивающихся рынков сократился до минимума ($10 млн) по сравнению с неделей ранее ($4,044 млрд). Аналитики Sberbank CIB отмечают, что улучшение динамики потоков капитала за эту неделю было обусловлено снижением ожиданий жестких санкций в отношении России. За период с 19 по 26 марта индекс MSCI EM поднялся на 1,9%, индекс РТС за это время прибавил 3,7%, а баррель Brent подорожал на 1,1%. Фонды акций стран БРИКС впервые с 23 октября зафиксировали приток капитала ($102 млн; неделей ранее наблюдался отток в размере $2,820 млрд). Приток мог бы быть больше, если бы не Китай: отток средств из его фондов уменьшился, но по-прежнему сохраняется. Так, на прошедшей неделе инвесторы вывели из акций Китая $136 млн, Тайваня — $114 млн, Индонезии — $27 млн. Наибольший приток капитала продемонстрировали Россия ($157,2 млн, 0,33% активов под управлением) и Бразилия ($91 млн).
Насколько прочной окажется эта тенденция и желание инвесторов разогнать российские индексы, предсказать невозможно. Негативное влияние на российские площадки оказывает отрицательная динамика американских индексов. В четверг все три ключевых индекса ушли в небольшой минус: Dow Jones снизился на 0,03%, S&P 500 — на 0,19%, NASDAQ — на 0,54%. Вниз Америку тянет несколько факторов. Во-первых, окончательные данные по динамике ВВП США в IV квартале прошлого года оказались хуже прогнозов (рост в пересчете на годовые темпы составил 2,6%, а не 2,7%, как предполагали аналитики, и заметно ниже предварительных данных в 3,2%). Во-вторых, ФРС США не утвердила годовой план банка Citigroup по выкупу акций и выплате дивидендов. По мнению регулятора, банк не в состоянии спрогнозировать собственное положение в случае экономического спада. Это значит, считают аналитики, что Citigroup единственный из пятерки крупнейших банков США провалил «стресс-тесты». Котировки Citi по итогам торгов упали на 5,4%. Кроме того, на 1% упали котировки Bank of America, который вынужден будет заплатить $9,5 млрд в рамках урегулирования спора по ипотечным ценным бумагам с Федеральным агентством по финансированию жилья США. Третьим фактором стало падение котировок разработчика игр для смартфонов King, проведшего в минувшую среду IPO: за первый день стоимость акций компании опустилась на 3,6%, за второй день — на 2,7%. Позитив с рынка труда (количество первичных обращений за пособием по безработице в США за неделю, завершившуюся 22 марта, составило 311 тыс. вместо ожидавшихся 325 тыс.) не смог переломить негативный настрой.
Новости, которые приходили с экономического «украинского фронта» на минувшей неделе, пока существенного влияния на российскую действительность не оказывают. Но сам факт того, что правительство страны наконец-то обнародовало программу по спасению своей экономики, а МВФ предварительно одобрил кредит Киеву в $14—18 млрд, уже можно расценивать как фактор стабилизации. Меры, которые представил премьер-министр Арсений Яценюк в четверг в Верховной раде, весьма похожи на то, что вынуждены делать другие европейские аутсайдеры — Греция, Испания, Португалия — в обмен на получение кредитов. Это прежде всего снижение бюджетных расходов (в общей сложности на 50 млрд гривен в текущем году) за счет сокращения социальных программ и дотаций бизнесу, повышения цен на газ (с 1 мая они вырастут для населения на 50%), увольнения госслужащих (работу в текущем году потеряют 10% работников госсектора, или 24 тыс. человек), отказа от планов по снижению налогов (НДС заморожен на уровне 20%). Из специфических украинских мер можно выделить введение прогрессивной шкалы подоходного налога: граждане с годовым доходом 300 тыс. гривен будут облагаться налогом в 20%, с доходом 500 тыс. гривен — 25%. Таковых, по словам Яценюка, в стране около 300 тыс. человек. Кроме того, Украина продолжит девальвировать гривну. Официальный курс Нацбанка Украины подобрался к отметке 11 гривен за доллар, в киевских обменниках доллар продается в среднем по 11,45 гривны. С 6 февраля 2014 года украинская валюта уже потеряла свыше 35%, и очевидно, что девальвация продолжится. В целом новая «шоковая терапия» должна помочь Украине избежать дефолта и масштабной рецессии. Пока власти прогнозируют в 2014 году спад ВВП на 3% и инфляцию в 12—14%.
Шок без трепета
Самое читаемое