Пик инфляции, повышение ключевой ставки и риски криптовалют. О чем говорила Набиуллина

Надежда Ракова

11.02.2022 16:39

Председатель Центрального банка России Эльвира Набиуллина
© Komsomolskaya Pravda/Global Look Press

инфляционные ожидания населения и бизнеса в последние месяцы достигли максимумов с начала 2016 года. При этом, по словам главы Центробанка, фактическое давление проинфляционных факторов оказалось намного сильнее, чем можно было предположить. "Появилось даже мнение, что повышение ключевой ставки никак не сдерживает рост цен. На самом деле, если бы мы не начали повышать ставку весной прошлого года, инфляция сегодня сложилась бы гораздо выше 10%";
инфляция в России сейчас находится на пике. Ее резкое ускорение не прогнозируется, напротив, к концу первого – началу второго квартала можно ждать некоторого замедления. "Про тренд можно будет говорить чуть позже, когда мы увидим, что это устойчивое явление", – добавила глава ЦБ;
высокая инфляция – признак нарастающего перегрева экономики. Как отметила глава Центробанка, экономика России "отыграла" потери периода пандемии и значимо превысила траекторию сбалансированного роста. Уверенно растут потребительская и деловая активность, увеличивается прибыль российских компаний, а безработица опустилась до минимума. "Это впечатляющие результаты, если бы не одно но: высокая инфляция". Перегрев экономики "приведет к неконтролируемому разгону инфляции и последующему замедлению роста экономики вплоть до рецессии";
снизить инфляцию до 4% к концу 2022 года без рецессии в экономике невозможно. "Для этого нам пришлось бы пойти на шоковое повышение ставки, которое создало бы угрозы как для устойчивости экономического роста, так и, возможно, финансовой стабильности. И это означало бы перелет инфляции гораздо ниже цели в следующем году", – пояснила глава Центробанка. Решением может стать постепенная дезинфляция. "По нашим оценкам, сбалансированная денежно-кредитная политика предполагает диапазон средней ключевой ставки в 9–11% годовых в этом году, 7,5–9% в следующем, и 5–6% в 2024 году", – пояснила Эльвира Набиуллина;
для сдерживания высоких темпов инфляции необходимо убрать избыточный спрос за счет увеличения привлекательности сберегательного поведения. Ставки по депозитам должны быть настолько высоки, чтобы компенсировать инфляцию и сохранять покупательную способность средств. "Именно поэтому мы сейчас повышаем ключевую ставку и будем это делать до тех пор, пока люди не будут ощущать, как это было несколько лет назад, что депозитные ставки в полной мере компенсируют им инфляционные риски", – добавила глава Центробанка;
раздача дешевых кредитов не способна в сложившихся условиях поддержать российскую экономику. Сейчас работодателям сложно найти новых работников и расширить производство, а "раздача дешевых кредитов не сможет быстро расширить выпуск, но продолжит подстегивать спрос";
темпы роста кредитования населения постепенно снижаются, но пока они не могут оказать значительное влияние на экономику. Для защиты доходов и сбережений граждан от обесценения Центробанк продолжает цикл ужесточения денежно-кредитной политики. "Мы должны убрать перегретый избыточный спрос. Именно поэтому мы продолжаем цикл повышения ключевой ставки", – заявила Эльвира Набиуллина. Она также пояснила, что под избыточным спросом имеется в виду "рост спроса, который обозначает не рост потребления, а рост цен";
на рост инфляции в России оказывают заметное влияние геополитические процессы. "Купирование внешних рисков при прочих равных может потребовать большей реакции денежно-кредитной политики Банка России", – отметила Эльвира Набиуллина. Она также рассказала, что в ближайшее время ожидается рост цен на сырье, энергоносители и другие товары, включая продовольствие: "Из-за высокой инфляции центральные банки многих стран ускоряют ужесточение денежно-кредитной политики. На среднесрочном горизонте это снизит инфляцию в мире, но краткосрочно может стать проинфляционным фактором для стран с развивающимися рынками";
к 2023 году экономика России вернется к траектории сбалансированного роста, однако она будет отличаться от ситуации 2021 года, когда Россия была "значительно выше тренда". Что касается роста внутреннего валового продукта (ВВП), "фактический рост 2021 года оказался выше того, что мы ожидали, выше нашей верхней границы диапазона – верхний диапазон, который мы прогнозировали в октябре, был 4,5%, сейчас оценка 4,7%. Если посмотреть на изменение прогноза сейчас и в октябре, то уровень ВВП в 2023 году, если сложить 2021-й, 2022-й, 2023-й по предыдущему прогнозу и сейчас, приблизительно такой же", – пояснила Набиуллина;
правительство РФ еще не обсуждало с Центробанком политику в области регулирования криптовалют. Дискуссии по концепции регулирования рынка только начинаются. По мнению Эльвиры Набиуллиной, риски рынка криптовалют напоминают риски валютной ипотеки, однако их масштаб даже больше.