Атака на долг
Соединенные Штаты и Великобритания задумались о введении дополнительных санкций против России. Об этом в марте со ссылкой на источники сообщило агентство Bloomberg. Среди рассматриваемых мер упоминаются персональные ограничения для олигархов, а также «экстремальный шаг» – санкции против российского госдолга.
При этом параметры возможных ограничений, касающихся госдолга РФ, не раскрываются. Здесь может быть несколько сценариев: от легкого варианта – а именно запрета покупать российские гособлигации при первичном размещении (в этом случае иностранные инвесторы смогут приобрести ценные бумаги на вторичном рынке), до жесткого – принудительной продажи всех облигаций, которые держат нерезиденты.
По последним данным ЦБ, доля нерезидентов в структуре владения облигациями федерального займа (ОФЗ) не так велика – 23,3%. Остальные 76,7% приходятся на российских участников. Крупнейшими иностранными держателями госдолга РФ являются Великобритания и США с равными долями в 6,9% (947 и 944 млрд руб. соответственно).
Импортозамещение облигаций
17 марта в ходе заседания комитета по финансовому рынку Госдумы глава Минфина Антон Силуанов заявил, что в случае введения санкций против российского госдолга власти привлекут к решению проблемы коммерческие банки и ЦБ.
Как политика вашингтонского старца Джо Байдена повлияет на российскую экономику
«Будем тогда договариваться с нашими финансовыми институтами, в первую очередь коммерческими банками, будем взаимодействовать с Центробанком, с тем чтобы вопросы ликвидности ЦБ решал бы, помогал бы таким финансовым институтам. Это неприятно, конечно, но решение будет в любом случае найдено», – сказал министр.
Самое безопасное сейчас, по мнению чиновника, – не раздувать дефицит бюджета, поскольку он ведет к росту заимствований. Без увеличения дефицита Россия сможет обойтись силами внутренних инвесторов, не привлекая иностранных, добавил он.
Через два дня председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что введение санкций против госдолга РФ может вызвать краткосрочные колебания ликвидности. Она уверена, что это не создаст системных рисков для финансовой стабильности. «В целом у нас уровень госдолга очень небольшой по международным меркам, один из самых низких», – напомнила Набиуллина.
Старая песня
История с санкциями против российского долга не нова. В августе 2019-го Соединенные Штаты запретили американским инвесторам участвовать в первичных размещениях валютных гособлигаций РФ. При этом операции с российскими евробондами на вторичном рынке не запретили. То есть ограничения оказались скорее символическими.
А в 2018 году Минфин США выступил против наложения жестких санкций на государственный долг России. Министерство предупредило, что подобные ограничения нанесут урон российскому бюджету, экономическому росту страны, финансовым рынкам и банкам РФ, но при этом повредят глобальным рынкам и международным инвесторам.
Но так считала администрация Дональда Трампа. Далип Сингх – чиновник Минфина при президенте Бараке Обаме и замглавы Совета национальной безопасности при нынешнем хозяине Белого дома Джо Байдене – сегодня говорит, что негативные вторичные эффекты для мировых рынков окажутся не такими значительными, указывает Bloomberg.
Удар по рублю
Санкциями могут быть обложены лишь новые выпуски ОФЗ, полагает начальник отдела доверительного управления ИФК «Солид» Михаил Королюк. Он напоминает, что в ближайшие 5 лет России в среднем надо погашать займы на $2 млрд в год. «Очевидно, что эта сумма подъемна для нашего государства и ее погашение вместо рефинансирования не вызовет никаких проблем. Поэтому реальный ущерб от применения санкций меньше психологического ущерба от угрозы их применения. В силу этого рационально действующий оппонент вряд ли будет их использовать», – прокомментировал ситуацию эксперт.
Основное негативное последствие введения санкций против госдолга РФ – это, конечно, ослабление рубля, поскольку иностранцы будут предъявлять меньший спрос на российскую валюту, говорит аналитик QBF Ксения Лапшина.
Впрочем, продолжает Лапшина, ожидания по поводу введения санкций сформировались достаточно давно, и они уже заложены в цену рубля. «Это было известно заранее: если Байден займет президентское кресло, то антироссийская риторика США только усилится. Пока предпосылки указывают на сохранение курса доллара в диапазоне 73–76 руб., в дальнейшем при реализации негативного сценария возможно ослабление национальной валюты до 80 руб. за доллар», – допускает аналитик.
