– Прошло почти два года со старта программы долгосрочных сбережений. На ваш взгляд, результаты оправдывают ожидания?
– И да и нет. Объективно запуск программы состоялся и привлечение идет очень высокими темпами: 8 миллионов клиентов за неполные два года – это хороший показатель по количеству участников. Он говорит о том, что программа интересна людям, они оценили ее возможности и перспективы.
Но если смотреть с точки зрения распределения вложений, то из 500 миллиардов рублей только половина – личные взносы, вторая половина – переводы «замороженных» пенсионных накоплений. И здесь есть к чему стремиться. Запуская ПДС, государство в первую очередь рассчитывало привлечь именно новые деньги в экономику, накопления по ОПС и так участвуют в формировании длинных инвестиций.
– ПДС – не первая попытка государства создать «длинные деньги» для экономики за счет средств населения. Почему предыдущие потерпели неудачу? Все ли учтено, чтобы не повторить ошибок прошлого?
– Все учесть вряд ли возможно, но каждая новая версия точно чем-то лучше предыдущих. В ПДС государство предусмотрело стимулы, которых нет ни у одного финансового инструмента: софинансирование, максимальные страховые гарантии, налоговые льготы. И это привлекает участников, особенно софинансирование, которое вкупе с инвестиционной доходностью НПФ дает хороший прирост накоплениям.
Стимул интересен в первую очередь клиентам с невысокими доходами. У клиентов премиум-сегмента мы видим другой запрос – налоговая льгота на доход. С учетом ввода дифференцированной шкалы налогообложения и наличием налогов в других инструментах, эта опция вызывает у них интерес.
Однако у всех этих плюсов есть и определенные ограничения, ключевое из которых срок участия. Для получения всех бонусов программы он на сегодня должен быть минимум пять лет, а для более молодой аудитории – все 15, и это пока для большинства сложно принять. Долгий срок – это сегодня основное возражение, которое приходится отрабатывать. Думаю, через три-четыре года сомнений будет меньше, а уверенности больше.
– В настоящее время уже около 8 миллионов россиян поверили в ПДС. Какой он, среднестатистический участник программы: возраст, образование, семейное положение, доходы? На что копят эти люди?
– Портрет клиента может отличаться у разных фондов в той или иной степени. Но все же клиентская база большинства фондов – это люди в возрасте 50+. Их основная цель участия в программе – обеспечить себе дополнительный доход на пенсии. Тут, наверное, даже и пояснять ничего не нужно: период накопления для них меньше, чем для молодых клиентов. Женщины в 55 лет и мужчины в 60 лет уже могут обратиться за назначением выплаты по программе.
Среди более молодой аудитории основные цели – это дети и «финансовая подушка». Мы очень ждем появления анонсированной «семейной» ПДС. Она позволит сделать накопления еще более эффективными, если запустится отдельное софинансирование на договоры в пользу детей.
– За счет чего НПФ обеспечивают доходность? Есть ли уверенность, что через 15 лет – срок участия в ПДС – она превысит накопленную инфляцию? История знает примеры, когда рост цен превышает 200%.
– Фонды инвестируют достаточно консервативно, поскольку обязаны обеспечивать ликвидность на любой момент времени. Теоретически НПФ могут уходить в минус и компенсировать этот минус по итогам каждой пятилетки. Однако никто не готов на такие инвестиционные стратегии, потому что это может подорвать и без того пока хрупкое доверие к программе.
При этом можно видеть, как НПФ активно включились в борьбу за доходность. Взять наш опыт. Мы самостоятельно управляем пенсионными резервами, не привлекаем внешние УК. Это позволяет быть гибкими и оперативными. Активы для инвестирования – корпоративные облигации, ОФЗ и субфедеральные облигации, депозиты, договоры РЕПО. Такой портфель при благоприятных условиях может обеспечить высокую планку по доходности: за третий квартал 2025 года она составила 21,67% годовых.
Что будет на длинном горизонте? Думаю, что фонды как минимум будут обыгрывать инфляцию и конкурировать со ставками по депозитам, иначе нам сложно будет привлечь клиентов. Да, как и все участники финансового рынка, НПФ зависят от конъюнктуры, внешней и внутренней экономической и политической ситуации, но мы прекрасно понимаем, что просто обязаны зарабатывать для клиента, иначе у программы не будет развития.
– Почему ПДС выгоднее, чем банковские вклады и паевые инвестиционные фонды?
– Это разные инструменты, и говорить, что один выгоднее другого, наверное, не совсем правильно. Их надо сравнивать и выбирать, что подходит именно вам и для каких целей. Например, депозит – это краткосрочный доход, он понятен, он здесь и сейчас, но велик соблазн его потратить.
Кроме того, видимый доход от депозита на коротком сроке можно получить только от вложения больших сумм, 10–20 тысяч не принесут вам ощутимой какой-то прибыли, а вот для ПДС это нормальная сумма. Если вкладывать даже 3000 ежемесячно, за счет софинансирования и дохода от фонда эти деньги принесут свыше 100%. Депозит и ПДС прекрасно можно комбинировать.
ПИФ или другие более сложные инструменты имеют свои особенности, в которых надо разбираться: во что вкладывать, какие комиссии и за что, какие риски, нет страховой защиты накоплений и так далее. На мой взгляд, это для более «продвинутой» в финансовых вопросах аудитории. Опять же, любой из этих инструментов можно комбинировать с ПДС: там история с потенциально большим доходом, но и точно с большим риском; ПДС – защитный актив, который формируется и растет год от года.
Классический принцип диверсификации активов работает всегда безотказно. А ПДС – это такой «гигиенический минимум», который должен быть у каждого, как копилка, в которую кладешь понемногу, не заглядываешь в нее, не знаешь, сколько там точно лежит, а потом приятно открыть ее и увидеть несколько сотен тысяч или миллионов рублей.
– Как считаете, нужна ли тонкая настройка? Например, есть ли смысл сократить срок участия с 15 до 10 или даже пяти лет? Когда пенсия на горизонте, то человек лучше понимает преимущества такой программы. Кроме того, в ПДС можно было бы вовлечь и работающих пенсионеров?
– Донастройка программы идет постоянно. Если помните, на старте софинансирование было три года, сейчас – 10 лет. Недавно вступили в силу изменения в Налоговом кодексе, которые уравняли всех в возможности получения налогового вычета: до этого клиенты, заключавшие договоры в 50 лет (женщины) и 55 лет (мужчины), не имели на него права, а это, как мы уже говорили, основная часть клиентов сегодня. Теперь и они могут получать налоговый вычет, но при условии, что договор будет действовать не менее пяти лет. Увеличили налоговый вычет на семью до миллиона рублей, идет проработка «детской» ПДС.
Думаю, каких-то глобальных изменений в отношении снижения срока участия в программе хотелось бы всем. Но это палка о двух концах: снизив срок, не получится обеспечивать доход на длинном горизонте за счет регулярного вложения небольших взносов, поддержки государства и сложных процентов. Наверное, о снижении с 15 до 10 лет, то есть на срок софинансирования, говорить можно. Это было бы логично.
На уровне нашего профессионального сообщества, СРО находимся в постоянном взаимодействии с ЦБ, Минфином и обсуждаем различные инициативы и продолжим эту деятельность и дальше, чтобы программа становилась максимально привлекательной и завоевывала доверие все большего числа граждан.
