Его формальная логика убийственна: раз цены растут из-за не подвластных ему немонетарных факторов (от произвола монополий и налогового безумия до растущих аппетитов «Газпрома» и бензинового кризиса), он удесятеряет усилия по подавлению заведомо не имеющих отношения к инфляции, но зато подконтрольных ему монетарных факторов. Это напоминает «лечение» перелома антибиотками, – правда, со значительно более страшными последствиями.
Более того: поскольку единственным фактором поддержания конъюнктуры остались расходы федерального бюджета, Банк России сигнализирует о намерении компенсировать их влияние ужесточением финансовой политики.
На деле ее смягчение, в частности, снижение ключевой ставки – условие выживания (не говоря о прогрессе) России. Смягчая острейший денежный голод, оно не только поддерживает развитие, но и снижает инфляцию, так как деловая активность восстанавливается быстрее роста денежной массы (как было после дефолта 1998 и в конце 2022 года).
Конечно, резкое снижение ключевой ставки приведет к перетоку денег на валютный рынок и сначала к болезненной девальвации, как в августе 1992 года, а потом и к ее политическим последствиям, как в октябре 1993.
Доступность кредита и обеспечиваемое ею развитие категорически требуют ограничения финансовых спекуляций: без него все ресурсы будут уходить в них из реального сектора. На соответствующем уровне зрелости своих финансовых систем это делали все крупные успешные страны: Япония до 2000, США до 1999 года, Западная Европа до конца 80-х, а Китай и Индия продолжают и сейчас.
Крупные страны, не ограничившие в своё время финансовые спекуляции, не стали развитыми (как успешные и богатые после войны страны Латинской Америки и ЮАР) – они просто не имели шансов на это, так как их капиталы уходили из производств в спекуляции, разрушая экономику.
Ограничение спекулятивных операций и отделение их от реального сектора – единственный метод финансирования развития, защищенный от девальвации и инфляции. Но даже и без этого снижение ключевой ставки – условие выживания России. Поэтому либералы Банка России и прекратят его.
Автор – заместитель председателя комитета Государственной Думы ФС РФ по экономической политике
