Горшочек, вари: зачем ЦБ позволил россиянам зарабатывать миллиарды на банковских вкладах

Рост доходности депозитов и накопительных счетов – ожидаемый итог июльского решения Банка России повысить ключевую ставку на 2 п.п., с 16% до 18%. К концу августа средняя процентная ставка в десяти крупнейших банках РФ по вкладам, открытым на один год, достигла 17,35%, на шесть месяцев – 17,88%. При этом ряд финансовых организаций предлагают вкладчикам по отдельным продуктам и на особых условиях разместить средства даже под 19–21% годовых. В данном случае банки учитывают заявления регулятора о готовности повысить ключевую ставку до 22%.

Все это обеспечивает стабильный приток средств населения в банковский сектор. Согласно информационно-аналитическому обзору Банка России, в июле объем остатков на счетах физических лиц увеличился до 50,4 трлн руб. против 46,1 трлн в феврале. Таким образом, за последние пять месяцев показатель вырос на 4,3 трлн руб., что свидетельствует о рекордно высоком индексе доверия россиян к банковским вкладам. Сейчас он составляет примерно 60 пунктов из 90 возможных, тогда как в начале лета прошлого года держался на уровне около 50 пунктов.

Вместе с тем интерес представляет не только динамика, но и структура роста сбережений граждан на депозитах и текущих счетах. Если в первые месяцы 2024 года львиная доля приходилась на новые взносы, то в настоящий момент более половины ежемесячного прироста составляет процентный доход.

Защитный актив: чем объясняется интерес россиян к инвестициям в золото

Так, в июле из 586 млрд руб. «добавки» около 300 млрд руб. пришлось на проценты, начисленные на вклады. В среднесрочной перспективе логично ожидать сохранения тенденции. При высоких ставках по депозитам и накопительным счетам вкладчикам фактически гарантирован стабильный процентный доход. За год сбережения на срочном вкладе, открытом в августе–сентябре 2024-го, можно прирастить приблизительно на 20%.

Сберегательную модель потребительского поведения ЦБ культивирует с лета прошлого года. Цель – охладить спрос, не обеспеченный в полной мере предложением товаров и услуг. Дефицит провоцирует рост цен, сдержать который регулятор пытается ужесточением денежно-кредитной политики (ДКП). Постепенное повышение ключевой ставки – с 7,5% в июне 2023 года до 18% в июле 2024-го – позволило коммерческим банкам поднять доходность по вкладам до уровня, примерно в два раза превышающего инфляцию в годовом выражении, – 19% против чуть более 9% в последние недели августа.

Стерилизация «лишних» денег населения в банках – один из доступных способов борьбы с ростом цен, однако не все здесь однозначно. Уместно напомнить, что 50,4 трлн руб., которые россияне держат сегодня в банках, составляют более четверти прогнозного ВВП России (191,4 трлн руб.) на 2024 год. Только за счет начисляемых процентов, если взять за основу расчета июльские данные, в период с августа по декабрь включительно общая сумма накоплений может вырасти еще примерно на 1,5 трлн руб. На самом деле с учетом капитализации вкладов, когда проценты начисляются на проценты, прибавка, вероятно, будет еще больше.

В какой-то момент эти деньги придут в экономику, подстегнув потребительский спрос, что потенциально чревато ростом цен. По словам доцента кафедры стратегического и инновационного развития Финансового университета при правительстве РФ Михаила Хачатуряна, в последние недели августа и начале сентября темпы инфляции замедлились. Но происходящее эксперт считает не следствием жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, а результатом влияния сезонных факторов. Определяющий – новый урожай. Начало поставок в больших объемах свежих овощей и фруктов традиционно приводит к снижению цен в магазинах и на рынках в среднем на 1–3%, пояснил собеседник «Профиля».

Однако продовольственная дефляция – явление по времени ограниченное. По опыту прошлых лет, эффект будет исчерпан к концу октября – началу ноября. В декабре почти всегда бывает очередной инфляционный виток, плавно переходящий на январь. В эти месяцы, как правило, товары и услуги дорожают на 2–4%, напомнил Михаил Хачатурян.

«Всплеск покупательской активности связан с новогодними праздниками. Обычно люди тратят на подарки премии и бонусы. Проценты, начисленные на вклады в конце года, также могут быть направлены на эти цели, что может несколько усилить инфляционное давление на экономику», – не исключает эксперт.

Впрочем, массового изъятия средств населения из банков Михаил Хачатурян не ожидает до тех пор, пока регулятор сохраняет на высоком уровне ключевую ставку. А в перспективе 2025 и 2026 годов рост внутреннего производства на 12–15%, прогнозируемый Минэкономразвития, позволит сбалансировать спрос и предложение. Это дает основание надеяться на возвращение инфляции к уровню 5–6,5%, но не ранее второго полугодия 2026-го.

Ставка против перегрева: зачем ЦБ ужесточил денежно-кредитную политику

Ориентировочно тогда стоит ждать и начала снижения ключевой ставки, и оттока средств населения из банков. В целом жесткая ДКП тормозом для экономического роста, как показала практика, не стала. Это, конечно, не самое приятное, но эффективное средство для охлаждения потребительского и ипотечного кредитования, мотивировавшее бизнес инвестировать прибыль в развитие компаний, а не выплачивать дивиденды акционерам, полагает Михаил Хачатурян.

Если оценки эксперта подтвердятся, то за два года объем средств населения в банках только за счет процентного дохода (при условии, что текущее положение дел с депозитами сохранится) вырастет на 7,2–8 трлн руб. Сумма существенная, учитывая, что оборот розничной торговли, согласно данным Росстата, за весь 2023 год составил более 47,4 трлн рублей (в среднем – 3,95 трлн в месяц).

Руководитель направления исследований лаборатории блокчейна и финтеха Школы управления «Сколково» Екатерина Семерикова соглашается, что при единомоментном вбросе всех этих денег в экономику последствия могут быть негативными. Однако вероятность такого сценария крайне мала: вклады под высокие проценты открывают на разные сроки – от нескольких месяцев до года или даже до трех лет, отметила она.

Это означает, что выплаты процентного дохода распределены по времени. И не факт, что средства будут сняты в полном объеме. Какую-то часть граждане наверняка оставят на депозитах, чтобы увеличить накопления, говорит Семерикова, при этом будут ориентироваться на показатели инфляции и ставок по вкладам. Значение имеет и доверие к национальной валюте: если резкой девальвации не случится, то делать сбережения в рублях при действующей доходности депозитов будет выгодно.

«Часть денег с вкладов рано или поздно действительно придет в экономику, но это естественный процесс. Поэтому некорректно говорить о неизбежном влиянии на инфляцию через пару лет текущих высоких ставок», – уверена эксперт.

С меньшим оптимизмом смотрит в будущее президент Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) Сергей Беляков. В комментарии «Профилю» он отметил, что нынешний уровень ставок по банковским вкладам делает рублевые сбережения более привлекательными. Очевидно, что это стимул для граждан копить и откладывать деньги на будущее, а не стремиться потратить все сегодня.
Однако доступность кредитов на фоне жесткой ДКП регулятора резко падает, что приводит к снижению потребительских расходов, а в долгосрочной перспективе угрожает замедлением темпов экономического роста. Для бизнеса займы становятся невыгодны, он перестает инвестировать в расширение и развитие, утверждает эксперт.

«Высокие ставки по депозитам полезны в определенных условиях. Их длительное удержание может привести к негативным последствиям для отечественной экономики. Триллионы рублей, полученные населением в виде процентного дохода, надо будет обеспечить расширением предложения товаров и услуг, а справятся ли с этой задачей российские производители, лишенные доступных кредитов, – вопрос, как говорится, открытый», – резюмировал Сергей Беляков.