Полцарства – в офшор

Свыше триллиона долларов выведено из России в офшоры за 1990–2016 годы, посчитано в докладе американского статбюро NBER. Авторы доклада «От Советов к олигархам: неравенство и собственность в России, 1905–2016» – известные экономисты с мировым именем, в частности Томас Пикетти (автор знаменитой книги «Капитал в XXI веке»). Основа для такого вывода – торговый профицит страны за последние 30 лет, не компенсированный ростом официальных резервов. В результате за рубежом оказалось денег почти столько же, сколько финансовых активов имеется внутри страны (исключая землю и жилье). Полстраны вывезено. И в последние годы процесс только усиливался.

Понятно, что активы в офшорах принадлежат богатейшим россиянам. С учетом этого авторы пересчитали показатели неравенства в России. Богатейшие 10% в России получают 45–50% из общего дохода граждан страны, что соответствует уровню США и намного превышает уровень, например, Франции (35%). Богатейший 1% в России получает пятую часть всех доходов и владеет 40% богатства, а доля в доходах беднейших 50% недотягивает и до 20%. А самые богатые – российские миллиардеры – вообще устанавливают рекорд: владеют богатством в 30–40% национального дохода страны (в США и Германии эта доля около 15%). Концентрация богатства и доходов в России превосходит аналоги для развитых стран. Конечно, о цифрах и некоторых методологиях можно спорить, но отмеченные в докладе тенденции кажутся более соответствующими действительности, чем официальная статистика.

Тень захватывает экономику

Почти половина экономически активных граждан – 44,8%, или 33 млн человек – вовлечена в неформальный рынок труда в 2017 году, показывает опрос, проведенный Центром социально-политического мониторинга РАНХиГС. Это рекорд десятилетия, выше показатель был только в 2006 году. А доля тех, кто занят неофициально на основном месте работы, достигла абсолютного рекорда – 13,6%, каждый седьмой. Общественное осуждение работы без уплаты налогов и сборов рухнуло с 2001 года втрое: с 42,2% до 16,4%. Никакие меры госполитики не могут изменить ситуацию, они не работают. Конечно, это результат нарастания бедности, падения реальных располагаемых доходов населения почти на 1/5 за последние 3 года (по официальной статистике). Теневая экономика всегда выступает своеобразным демпфером при кризисах.

Кому лето не на пользу

Радоваться быстрому посткризисному восстановлению российской экономики пришлось недолго. Лето принесло новый виток спада. После трех месяцев роста (март–май 2017-го) ВВП в июне остановился на 0%, а в июле сократился на 0,6% (индекс ВЭБа, к предыдущему месяцу со снятием сезонности). В годовом выражении после впечатляющих майских 3,1% (к маю 2016-го) рост замедляется, в июле он составил 2,0%.

Главный фактор летнего провала – динамика промышленности. Летнее падение (июнь – 0,5%, июль – 1,4% к предыдущему месяцу со снятием сезонности и календарного фактора) обесценило ее весенний рост (март–май), и в целом за 7 месяцев промышленность оказалась чуть-чуть, но в отрицательной зоне. Спад или стагнация охватила в июле почти все макропоказатели, кроме строительства, которое последние 4 месяца растет, но это все еще не компенсировало его зимнее падение (декабрь–март).

ЦБ нашел крайних

Последние исследования ЦБР вызывают все большее удивление. То у него инфляционные риски несет экономический рост (отказаться от него, что ли, во имя стабильности?), то теперь – нищие россияне. Инфляционную угрозу аналитики ЦБ увидели в опережающем росте зарплат по сравнению с производительностью труда. Причины этого они увидели в дефиците кадров из-за демографии и эмиграции. Такое ощущение, что ЦБ предлагает россиянам сидеть с нищенскими зарплатами и без каких-либо перспектив во имя стабильности цен. Стоит ли эта цель таких жертв?

Судьбоносные суды‑1

За судом «Транснефть»/Сбербанк следил весь финансовый рынок. По форвардной (срочной) сделке между компаниями «Транснефти» пришлось выплатить Сбербанку более $1 млрд (66,5 млрд руб.) из-за падения рубля в конце 2014‑го. Она подала в суд, требуя вернуть деньги, и в июне выиграла первую инстанцию. Основание – компания не была должным образом проинформирована о рисках и страховалась от падения доллара. Если бы решение устоялось, это могло бы опрокинуть весь срочный рынок и все сделки на нем: вице-президент Сбербанка Андрей Шеметов оценивал возможные убытки банков из-за прецедента дела Сбербанка и «Транснефти» в 0,6–1 триллион рублей. Свою озабоченность выражали и ЦБР, и правительство. Апелляционный суд 23 августа встал на сторону Сбербанка и отменил решение первой инстанции. «Транснефть» заявила, что подаст кассационную жалобу и что на суд «оказывалось беспрецедентное давление». История еще не закончена, хотя шансы «Транснефти» теперь выглядят призрачными. Рынок выдохнул с облегчением.

Судьбоносные суды‑2

Второй суд недели – «Роснефть» против АФК «Система», первая инстанция осталась за «Роснефтью»: суд постановил, что «Система» должна выплатить ей 136,3 млрд руб. ($2,3 млрд). Два момента вызывают удивление. Во время оспариваемых реорганизаций в «Башнефти» «Роснефть» не имела к ней никакого отношения и не может быть стороной, получившей убытки. Получается, что те или иные корпоративные процедуры могут быть оспорены новым собственником даже после двойной перепродажи актива (национализации и последующей приватизации), что ставит под сомнение действия любых корпораций по выкупу и погашению собственных акций, по подготовке IPO и т. п. Они, оказывается, могут быть оспорены новым собственником. И второе – почему суд решил учесть падение рубля в конце 2014 года? Ведь это российские активы… АФК «Система» будет продолжать борьбу в апелляции. А рынок гадает, откуда она может взять деньги и не приведет ли это к распродаже ею активов.

В жизни всегда есть место закрытию

Банк «ФК Открытие» может перейти в собственность ЦБР. Очевидно, проблемы у банка сохраняются, если после выдачи ему огромных сумм в рамках сделок РЕПО ЦБР пошел на беспрецедентное предоставление беззалогового кредита (впервые с 2009 года) – залоги у «Открытия», вероятно, кончились. И вот теперь в СМИ попала информация о возможном переходе банка к фонду консолидации банковского сектора (создан ЦБР для санации банков). Главный акционер «ФК Открытие» Вадим Беляев, конечно, отрицает эту информацию. Одно ясно: впервые ЦБР имеет дело с такими серьезными проблемами у банка, который он сам отнес к категории «системнозначимых», а значит, банкротство банка будет наверняка исключено.