Архивная публикация 2002 года: "Игры с государством"

Вложения в государственные ценные бумаги во всем мире считаются самыми надежными. Это верно и для России, где на госбумагах можно неплохо заработать -- больше, чем на банковских вкладах.Надежность. Недорого

Сейчас госбумаги наряду с банковскими депозитами считаются наиболее надежным финансовым инструментом. Заработать суперприбыли "на государстве" "частнику" вряд ли удастся, но пока вложения в госбумаги остаются более доходными, чем, скажем, депозиты. Так, например, в 2001 году инвестиции в госбумаги принесли 35% годовых дохода, тогда как рублевые банковские вклады -- лишь 20% годовых, что едва-едва перекрыло инфляцию (18,6% по итогам года).

Чтобы приобрести ценные государственные бумаги, "частнику" (при наличии паспорта) необходимо обратиться в инвестиционную компанию или банк, предоставляющие брокерские услуги. Далее потребуется заключить договор на обслуживание и открыть два счета (для денежных расчетов и для учета ценных бумаг). Когда все формальности будут соблюдены, инвестор получает доступ к торгам в секции государственных бумаг на ММВБ или на другой российской бирже.

Минимальные вложения для участия в торгах определены биржей в размере стоимости одной облигации, то есть 1000 рублей. Исключение составляют только ОФЗ 27 выпуска, для которых минимальный размер лота -- 100 штук (его общая стоимость 1000 рублей).

Отправлять заявки на совершение сделки инвестор может либо с помощью телефона и факса, либо через Интернет. Обязательно нужно указать вид операции (покупка/продажа), наименование и код бумаги, а также сумму, на которую инвестор планирует совершить сделку. После того, как заявка попадет на сервер биржи, участник торгов получит сообщение о результатах проведенной операции.

Бумажные операции

Среди московских торговых площадок только ММВБ предоставляет возможность совершать операции с государственными бумагами. В настоящее время на фондовом рынке обращаются четыре типа рублевых гособлигаций, которыми могут торговать "частники" (ГКО, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФД, ОФЗ-АД). Как правило, номинальная стоимость гособлигации составляет 1000 рублей, но купить их на фондовом рынке можно в разные периоды обращения как дешевле, так и дороже.

Если инвестор вложил средства в ГКО или ОФЗ, то ему выгоднее держать облигации до срока их погашения. Или же продавать их не раньше, чем через 2--3 месяца после приобретения. За это время хотя бы частично окупятся расходы на покупку и обслуживание облигации.

Дело в том, что при покупке госбумаги инвестору приходится выплачивать помимо рыночной стоимости облигации еще и накопленный купонный доход (НКД) ее прежнему держателю. Он рассчитывается исходя из фиксированной купонной ставки, объявляемой при выпуске госбумаги и срока, который прошел с начала текущего купонного периода. После покупки облигации отправляются в депозитарий, услуги которого, в зависимости от условий договора с брокером, инвестору, вероятно, придется оплатить. Кроме того, придется отдать комиссию бирже за проведение операций (см. таблицу 1) и комиссию банку, размер которой зависит от объема сделки (см. таблицу 2).

Быть продавцом облигаций тоже не всегда выгодно. Так, частный инвестор обязан заплатить 13% налога на доход с продажи ценных бумаг, в том числе государственных. Например, если инвестор продает гособлигации по цене 78 рублей за штуку, а когда-то он сам приобрел их по цене 70 рублей за бумагу, то с 8 рублей разницы "частнику" придется заплатить налог на прибыль государству. Кроме того, придется заплатить и все вышеупомянутые комиссии.

Слово из трех букв

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) представляют собой ценную бумагу со сроком погашения не более одного года. Такие облигации покупаются по цене ниже номинала, а в конце срока обращения держателю бумаги выплачивается полная номинальная стоимость.

Предположим, клиент купил 11 июня этого года 10 облигаций ГКО 21156 (номинал 1000 рублей) стоимостью 988 рублей каждая. При этом держателю бумаг дополнительно придется заплатить комиссию биржи -- 0,08% от суммы сделки (7,9 рубля) и комиссию своему брокеру (в среднем по рынку 0,2% -- 19,7 рубля). Соответственно при погашении 17 июля этого года он получит номинал облигации 10 тысяч рублей -- при инвестировании 9907 рублей. При этом мы не учитываем возможные расходы клиента на оплату услуг депозитария, в котором будут храниться купленные бумаги до момента погашения (это еще $10--20).

Приобретение облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) дает инвестору возможность не только получить номинальную стоимость бумаги при ее погашении, но и иметь постоянный купонный доход в виде процента от номинала в течение всего срока обращения бумаги (от 1 года до 5 лет). Размер купона устанавливается заранее при выпуске бумаги, поэтому инвестор точно знает, какую прибыль он получит, владея данной бумагой. Сейчас минимальный размер купона у облигаций, обращающихся на рынке, -- 10% годовых, максимальный -- 15%. Сроки выплат по купону оговариваются заранее (в проспекте эмиссии). В зависимости от условий выплаты могут проводиться один, два или четыре раза в год (подробнее см. таблицу 1).

Облигации федерального займа с фиксированным доходом (ОФЗ-ФД) тоже принесут своему владельцу прибыль в виде процента от номинала. Но размер купона устанавливается заранее по снижающейся схеме (в первый год -- 15%, во второй -- 14% и т.д.).

Относительно недавно на фондовом рынке появились облигации федерального займа с амортизационным доходом (ОФЗ-АД). Это долгосрочные облигации (от 5 лет), по которым в установленные сроки выплачивается купон (процент) и заранее определенная часть номинальной стоимости бумаги. При следующей выплате купон начисляется уже от той части номинала, которая осталась невыплаченной. Таким образом, держатель госбумаги имеет возможность постепенно получать инвестированные средства, а государство экономит на выплатах купона.

Расходы на приобретение госбумаг на вторичных торгах ММВБ

* -- 2002 год -- 15%, 2003 год -- 10%.

** -- 2002 год -- 0,37 рублей, 2003 год -- 0,25 рублей.

*** -- 2002 год -- 15%, 2003 год -- 14%, 2004 год -- 12%, 2005 год -- 10%, 2006 год -- 10%.

**** -- 2002 год -- 37,4 рубля, 2003 год -- 34,9 рубля, 2004 год -- 29,92 рубля, 1-е полугодие 2005 года -- 24,93 рубля, 2-е полугодие 2005 года -- 18,70 рубля, 1-е полугодие 2006 года -- 12,47 рубля, 2-е полугодие 2006 года -- 6,23 рубля.

Источник информации: сайт ММВБ, "Профиль".

Комиссии ММВБ по операциям с госбумагами на вторичных торгах

* -- 2002 год -- 15%, 2003 год -- 10%.

** -- 2002 год -- 0,37 рублей, 2003 год -- 0,25 рублей.

*** -- 2002 год -- 15%, 2003 год -- 14%, 2004 год -- 12%, 2005 год -- 10%, 2006 год -- 10%.

**** -- 2002 год -- 37,4 рубля, 2003 год -- 34,9 рубля, 2004 год -- 29,92 рубля, 1-е полугодие 2005 года -- 24,93 рубля, 2-е полугодие 2005 года -- 18,70 рубля, 1-е полугодие 2006 года -- 12,47 рубля, 2-е полугодие 2006 года -- 6,23 рубля.

Источник информации: сайт ММВБ, "Профиль".

Брокерское обслуживание частных лиц через Интернет*

* -- 2002 год -- 15%, 2003 год -- 10%.

** -- 2002 год -- 0,37 рублей, 2003 год -- 0,25 рублей.

*** -- 2002 год -- 15%, 2003 год -- 14%, 2004 год -- 12%, 2005 год -- 10%, 2006 год -- 10%.

**** -- 2002 год -- 37,4 рубля, 2003 год -- 34,9 рубля, 2004 год -- 29,92 рубля, 1-е полугодие 2005 года -- 24,93 рубля, 2-е полугодие 2005 года -- 18,70 рубля, 1-е полугодие 2006 года -- 12,47 рубля, 2-е полугодие 2006 года -- 6,23 рубля.

Источник информации: сайт ММВБ, "Профиль".

* -- Установка и обслуживание программного обеспечение бесплатно.

** -- Предусмотрено обучение клиента.

*** -- В течение первого месяца комиссия не взимается.

Источники информации: данные банков, "Профиль".

ЮЛИЯ АРАКЧЕЕВА