Наверх
24 октября 2021
Без рубрики

Архивная публикация 2002 года: "Новый взгляд на валютную политику"

Плавающий курс стимулирует экономику.Что лучше -- "свободное плавание" валюты или "привязанный" курс? Экономисты спорят об этом десятилетиями. И хотя ведущие аналитики, например Милтон Фридмэн (Milton Friedman), поддерживают идею "плавающего" курса, факты вроде бы говорят о том, что в странах с таким курсом высокая инфляция и вялый экономический рост.

Но экономисты Кармен Рейнхарт (Carmen M. Reinhart) и Кеннет Рогофф (Kenneth S. Rogoff) утверждают, что особо доверять таким выводам нельзя, потому что в их основе лежат ошибочные данные Международного валютного фонда (МВФ). В МВФ работают и Рейнхарт с Рогоффом, но большую часть своей работы на эту тему они завершили до прихода в фонд. Она опубликована National Bureau of Economic Research и не является официальным документом МВФ.

Рейнхарт и Рогофф утверждают, что МВФ систематически неверно оценивал валютную политику государств, особенно до 1997 года. В основном МВФ полагался на оценки, часто неточные, самих правительств. Во многих случаях, полагают эти экономисты, "плавающую" валюту МВФ считал "привязанной" к другой или другим, и наоборот. Они также утверждают, что причиной погрешностей в системе МВФ был высокий уровень инфляции в некоторых странах.

И вот этот дуэт разработал свою собственную систему на основе помесячных данных из 153 стран за период с 1946 года. Рейнхарт и Рогофф пересмотрели расстановку стран по четырем принятым в МВФ категориям и ввели новую категорию для стран с высокой инфляцией и "свободно падающей" валютой.

При таком подходе экономика стран со "свободно плавающей" валютой выглядит намного предпочтительнее. С 1970 по 2001 год среднегодовой уровень инфляции в них составил 9%. Это самый низкий показатель. А по классификации МВФ, инфляция в них составляла 174% -- самый высокий показатель. Точно так же, по системе Рейнхарта--Рогоффа, реальный ВВП на душу населения в таких странах в 1970--2001 годах рос на 2,3% в год, а по системе МВФ -- всего на 0,5%. В итоге валютная политика, при которой национальная валюта "плавает", может стать более популярной.


Питер Кой (Peter Coy). -- Business Week.


Прирост реального ВВП на душу населения, 1970--2001 гг.* (%)

"контролируемое плавание"1,6%

"привязка" курса1,9%

"свободное плавание"2,3%

ограниченная гибкость2,4%

* На основе данных из 153 стран.


Источник: Carmen M. Reinhart, Kenneth S. Rogoff. -- Business Week.

Оперативные и важные новости в нашем telegram-канале Профиль-News
Больше интересного на канале Дзен-Профиль
Самое читаемое
24.10.2021
23.10.2021