Как устроено расчетное РЕПО и почему это не доллары
На денежном рынке стали доступны расчетные сделки РЕПО – это кредитование под залог ценных бумаг. Срок сделок составляет от одного до семи расчетных дней, а сумма долга привязывается к биржевому курсу доллара. Схема расчетная: промежуточные и итоговые расчеты идут строго в рублях, доллар служит лишь единицей пересчета. Физически иностранная валюта нигде не появляется – вывести ее на банковский счет или перевести за рубеж через РЕПО невозможно.
Облигации без покупки валюты: два шага для инвестора
Тот же расчетный принцип теперь действует и на рынке облигаций. Инвестор может купить бумагу, номинированную в долларах, евро или юанях, не имея на счете реальной иностранной валюты. Механизм двухшаговый: сначала нужно открыть долларовую позицию через брокера на валютном рынке биржи в режиме CETS, и только после этого открывается техническая возможность приобрести саму облигацию. В список доступных выпусков вошло порядка 200 бумаг – еврооблигации, замещающие и корпоративные облигации с валютным номиналом. Порог входа для розничных инвесторов относительно невысок – около 1000 долларов или евро за бумагу, а статус квалифицированного инвестора для операций с замещающими облигациями и еврооблигациями не требуется.
Что на самом деле гарантирует Центральный контрагент
Все операции на площадке проходят через Центрального контрагента – Национальный клиринговый центр. Он берет на себя обязательства недобросовестной стороны и закроет сделку из собственных резервов, если конкретный контрагент обанкротится. Это защита от дефолта участников торгов, но не от рисков более высокого порядка – регуляторных и санкционных. Именно блокирующие санкции США против Мосбиржи и НКЦ в июне 2024 года, из-за которых торги реальной валютой остановились 13 июня, и создали необходимость в разработке всей этой "синтетической" системы.
Хроника возвращения доллара на биржу и риски волатильности
Прямые биржевые торги реальным долларом прекратились летом 2024 года. В феврале 2026-го расчетную пару "доллар США – российский рубль" перевели в анонимный биржевой режим CETS. В первый же день торгов курс открылся на отметке 70,5 рубля, но внутри сессии взлетел до 76,15 рубля – скачок почти на 8%. Молодая, изолированная от глобального рынка площадка подвержена повышенной волатильности, и инвесторам стоит закладывать более широкие движения курса. Теперь линейку инструментов дополнили облигационными и репо-сделками.
Не путать с криптовалютой: сдвиг сроков
Запуск "синтетического доллара" не стоит путать с планами Мосбиржи по криптовалюте. 2 июля 2026 года на Финансовом конгрессе Банка России представитель биржи Игорь Марич подтвердил намерение начать операции с цифровой валютой до конца 2026 года. Однако профильный законопроект "О цифровой валюте" сдвинулся: его принятие ожидается к концу весенней сессии Госдумы (до 27 июля), а в силу он вступит не раньше 1 сентября 2026 года. Банк России планирует подготовить свою нормативную базу к ноябрю, а первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин заявил, что полноценное формирование легального крипторынка – это горизонт ориентировочно 2027 года. Заявления биржи "успеть до конца 2026 года" – скорее декларация технологической готовности, а не гарантированная дата старта.
Расширение инструментария в долларах дает управляющим и инвесторам возможность гибче распоряжаться валютной ликвидностью и процентным риском в рамках единой биржевой инфраструктуры. Однако реального доступа к физическому доллару это не возвращает – инвесторы по-прежнему оперируют расчетным эквивалентом, привязанным к курсу, а не самой валютой. Все ограничения 2024 года остаются в силе, и новый запуск – это техническая адаптация площадки, а не сигнал о смягчении санкционного режима.
