О росте цен
Текущие темпы роста цен в сентябре 2026 года немного снизились, хотя и оставались высокими. Значительное влияние на них оказывало "временное выбытие мощностей" в отдельных отраслях, указала Набиуллина.
Она отметила: размер индексации тарифов на ЖКУ с 1 октября, по предварительным данным, "несколько превысил" прогноз ЦБ РФ. Рост тарифов уже отразился в недельной статистике по ценам. Он еще мало повлиял на инфляционные ожидания россиян: новые платежки граждане в основном получат позже. Однако и без этого эффекта инфляционные ожидания населения в последние месяцы находятся вблизи максимальных значений за два года. Кроме того, "значимо выросли ожидания аналитиков и участников финансового рынка", обратила внимание глава Банка России.
Об инфляции и беспокойстве ЦБ из-за высоких инфляционных ожиданий
В 2026 году инфляция будет выше, чем предполагалось в июльском прогнозе, и составит 7,1–7,6%. Набиуллина отметила, что к ее повышенному уровню привели временные факторы. Компании прикладывают большие усилия для восстановления возможностей по выпуску продукции. По мере нормализации этой ситуации и под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики регулятора инфляция будет замедляться, считает глава ЦБ РФ.
Набиуллина отметила, что динамика зарплат продолжает сближаться с темпами роста производительности труда, это будет способствовать возвращению инфляции к целевому показателю 4%.
"По нашему прогнозу, текущие темпы роста цен вернутся к 4% в течение первого полугодия следующего года", – заявила глава Банка России.
Она указала, что высокие инфляционные ожидания вызывают беспокойство. Глава Центробанка России отметила: важно снизить инфляцию. Если в 2027 году она будет выше цели в 4%, то расходы правительства также вырастут.
Говоря о федеральном бюджете, Набиуллина заявила, что он в базовом сценарии не будет препятствовать снижению инфляции в России, а наоборот окажет дезинфляционное влияние.
О состоянии экономики России
"Рисков финансовой устойчивости, в целом, финансовой стабильности сейчас нет", – сообщила Набиуллина. С учетом более высокой динамики внутреннего спроса ЦБ уточнил оценку роста ВВП на 2026 год до 0,5–1%.
Глава регулятора отметила, что увеличение экспортной выручки, связанное с ростом цен на нефть и другое сырье, оказывало поддержку курсу рубля.
По оценкам Центробанка РФ, во второй половине 2026 года экономическая активность растет умеренно. В последние месяцы расширение производства затронуло широкий круг отраслей, указала Набиуллина. Она отметила, что рост потребительской активности замедлился. Восстановление инвестиций продолжается.
О необходимости придерживаться умеренно жестких денежно-кредитных условий
По словам Набиуллиной, эффекты временного выбытия производственных мощностей могут оказаться более продолжительными и потребовать более длительного поддержания умеренно жестких денежно-кредитных условий. Фактором неопределенностей является скорость восстановления выбывших мощностей, указала глава ЦБ РФ.
О необходимости ограничения льготной ипотеки
Банк России всегда говорил, что льготная ипотека должна быть более адресной.
"Льготная ипотека должна быть ограничена. Потому что, если будет адресная ипотека, здесь айтишникам, здесь семьям молодым, здесь по региональному принципу, и (она будет. – «Профиль») покрывать 90% ипотеки, то рыночная ипотека станет недоступной. Если мы хотим, чтобы ипотека была доступна для всех, были более умеренные ставки, то объемы не должны расти", – пояснила Набиуллина.
О рисках для российской экономики
Набиуллина отметила: риски для инфляции в мире усиливаются, прежде всего из-за роста цен на топливо. Геополитические факторы в зависимости от развития событий могут сыграть как проинфляционную, так и дезинфляционную роль.
Глава Банка России указала, что по-прежнему преобладают проинфляционные риски (факторы и обстоятельства, которые могут привести к ускорению инфляции). Со стороны предложения это более медленное восстановление мощностей. Со стороны спроса – риски повышенных инфляционных ожиданий, длительного сохранения напряженной ситуации на рынке труда и большего бюджетного дефицита.
"Самым неприятным может быть сочетание этих рисков, когда одновременно сокращается предложение товаров и услуг и ускоряется рост спроса, особенно когда инфляция все еще высокая", – указала Набиуллина.
Об уменьшении пространства для снижения ключевой ставки
Инфляция в ее устойчивой части держится на повышенном уровне, а инфляционные ожидания в экономике находятся вблизи максимумов последних лет, подчеркнула Набиуллина. Глава Банка России указала, что такая ситуация может продлиться дольше, чем предполагалось в июльском прогнозе регулятора. Соответственно, для возращения инфляции к 4% потребуется более длительный период умеренно жестких денежно-кредитных условий.
"С учетом этого мы повысили прогноз средней ключевой ставки на следующий год до 12,5–13,5%", – отметила она.
Набиуллина пояснила: пространство для снижения ключевой ставки в 2027 году сохраняется, однако его стало меньше.
Совет директоров Центробанка России на заседании в пятницу, 23 октября 2026 года, принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14% годовых. Также регулятор пересмотрел среднесрочный прогноз.
