Выступая на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ-2026), он подчеркнул, что Россия больше не зависит от внешней финансовой инфраструктуры: за последние годы создана собственная. Это позволяет самостоятельно принимать решения, «исходя из тех потребностей и приоритетов, которые есть в стране». Ну а главной задачей министр назвал проведение независимой экономической политики. Чтобы сохранять суверенитет, необходимо серьезно подходить к бюджетным решениям и обеспечивать стабильность госфинансов в условиях отсутствия внешних инвестиций, опираясь только на внутренние возможности.
О том, какие риски создают долги перед иностранными кредиторами, свидетельствуют события 1998 года. Тогда в августе российское правительство объявило дефолт по внутренним и внешним долгам, курс рубля обвалился, сбережения населения резко обесценились, многие банки обанкротились и вкладчики потеряли деньги. Этот кризис можно считать самым сильным в современной истории государства. Последствия ощущались долго, на восстановление потребовались годы.
Цена с отсечением: можно ли спасти Фонд национального благосостояния от полного истощения
В начале 2000-х поддержку оказали выросшие доходы от нефтегазовой отрасли, изменение курса экономической политики государства и приток зарубежных инвестиций. Однако внешний долг продолжал расти и к июлю 2014-го достиг максимального значения – $733 млрд (32% ВПП). Важно учитывать, что задолженность складывается как из обязательств перед иностранными кредиторами государства, заимствований финансового сектора (Банка России и коммерческих банков), а также нефинансовых секторов.
С этого времени РФ начала отказываться от внешних заимствований. Решение было во многом вынужденным: западные санкции отрезали отечественный бизнес от зарубежных рынков капитала. Не будь жестких ограничений, долг наверняка продолжал бы расти, в основном за счет корпоративной составляющей. Однако иностранные инвесторы к тому времени охладели к российским активам.
Ситуация обострилась весной 2022-го. После начала специальной военной операции большая часть российских резервов была заблокирована США и Евросоюзом. Тогда финансовые власти РФ разработали специальный порядок обслуживания внешнего долга для противодействия санкциям. Сначала для текущих платежей использовались средства, хранящиеся в США, но вскоре американские власти ввели запрет. Минфин РФ продолжил выполнять обязательства перед иностранными инвесторами, используя для платежей валюту из экспортных поступлений. При этом Вашингтон открыто признавал, что ключевая цель ограничений – вынудить Москву объявить дефолт.
Желаемое попытались даже выдать за действительное: в июне 2022 года агентство Bloomberg поспешило сообщить о якобы дефолте России по внешним обязательствам в связи с тем, что иностранный банк-корреспондент отказался принимать очередной платеж Минфина по гособлигациям двух выпусков в долларах (купонный доход по одному из них и средства для погашения долга по второму). Но публикациями в СМИ дело и ограничилось.
Заштопали дыру: решит ли дорогая нефть проблему бюджетного дефицита в России
Москва нашла выход: президент Владимир Путин подписал указ о выплатах валютного долга в рублях. Решение позволило, несмотря на жесткие санкции, достаточно оперативно сокращать задолженность. Если на 1 января 2022 года внешний долг составлял $488,4 млрд, то на 1 января 2023-го – $385 млрд, на 1 января 2024-го – $317,9 млрд, на 1 января 2025-го – $289,7 млрд.
Прошлый год стал исключением – по его итогам внешний долг вырос до $319,8 млрд. Как пояснили в ЦБ, «динамика показателя определялась в основном положительной переоценкой обязательств прочих секторов и банковской системы в результате укрепления рубля, а также привлечением долгового финансирования». Но в первом квартале 2026-го все вернулось на круги своя и к 1 апреля долг снизился до $308,8 млрд. Из этой суммы, по данным Минфина, задолженность государства по внешним облигационным займам составляет $33,8 млрд, из которых $23 млрд – доля нерезидентов (иностранные инвесторы), все остальное – обязательства перед резидентами РФ. Доходы федерального бюджета позволяют в обозримой перспективе произвести окончательный расчет с кредиторами.
Стран, не имеющих внешнего государственного долга, в мире не так много. В основном это экзотические островные государства вроде Брунея либо территории, где действуют собственные законодательные и налоговые нормы, как Макао. В группе G20 стран без внешних долгов пока нет, и Россия может создать прецедент, что будет иметь определенные последствия для нашей экономики.
Снижение, а тем более обнуление внешнего долга значительно ослабляет давление на платежный баланс, создавая условия для укрепления курса рубля. Валютный рынок России за годы санкционного давления и без того кардинально изменился. Раньше доллары и евро нужны были всем – от импортеров и валютных спекулянтов до рядовых граждан и государства. Сегодня сохраняется приток экспортной выручки на фоне слабого оттока из страны. С точки зрения населения хранить сбережения в долларах или евро невыгодно и просто опасно. Бизнесу валюта тоже особо не нужна, коль скоро экспортно-импортные расчеты проводятся с доминированием рубля. В свою очередь, спекулянты-нерезиденты лишились доступа на российский фондовый рынок. Совокупность всех факторов повлияла на девалютизацию экономики РФ и играет на укрепление курса рубля.
Неустойчивое положение: какие вызовы стоят перед регионами в связи с ростом бюджетного дефицита
По словам Антона Силуанова, существенное снижение размера внешнего долга обеспечила независимая экономическая политика с опорой на внутренние возможности. Госбюджет стал более устойчивым к внешним шокам. Звучит парадоксально, но все перемены произошли благодаря санкциям. Как говорится, не было бы счастья, да несчастье помогло.
Это не означает, что Минфин полностью отказался от заимствований, просто теперь они формируются в российских рублях и держателями госдолга выступают резиденты. В данном случае российские финансовые власти не изобретают велосипед, а используют чужой опыт. Япония проводит именно такую политику государственных заимствований, делая ставку на внутренних кредиторов. В результате почти 90% госдолга является внутренним, страна избегает дефолтов и чувствует себя уверенно.
В нулевые годы некоторые страны Евросоюза погрязли в долгах и не рассчитали свои финансовые возможности. С кризисами столкнулись Португалия, Ирландия, Италия, Греция и Испания. Эта группа получила пейоративную аббревиатуру PIIGS. Причина в том, что главными кредиторами указанных стран были как раз нерезиденты. В условиях мирового финансового кризиса они отказались поддерживать экономических слабых участников ЕС. Возник даже риск распада союза, и экстренно спасать должников пришлось Франции и Германии.
История, случившаяся с группой PIIGS, убедительно показывает, что у внешних долгов иногда могут быть последствия не только экономического характера. Соответственно, Минфин РФ, ставя целью рассчитаться с иностранными кредиторами, стремится не только выполнить обязательства перед ними, но и обеспечить государственный суверенитет.
Автор – кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики НИТУ МИСиС
