Архивная публикация 2007 года: "С прицелом на отрасль"

Закончился первый квартал года для российского фондового рынка и пайщиков паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Прилично заработать за этот период смогли немногие инвесторы.В отличие от прошлого года начало года текущего для российского фондового рынка было тяжелым. Отгуляв новогодние каникулы, отечественные инвесторы столкнулись с первым существенным снижением рынка в этом году. Пока мы отдыхали, цены на нефть и стоимость акций на мировых фондовых рынках сильно понизились. В результате первый же торговый день наступившего года ознаменовался падением стоимости большинства акций, а индекс РТС со своего максимального значения в 1927 пунктов опустился к 10 января до 1778 пунктов (—7,7%). Лишь к концу февраля рынку удалось восстановить позиции конца прошлого года и даже установить новый максимум по индексу РТС — 1967 пунктов. Но затем паника на фондовом рынке Китая, вызванная инициативами тамошних властей по регулированию фондового рынка и инвестиционной деятельности, эхом прокатилась по рынкам развивающихся стран, включая Россию. Поэтому начало марта вновь ознаменовалось падением, и 5 марта значение индекса РТС составляло уже 1706 пунктов, что на 13,27% ниже предыдущего максимума. Но не успел отечественный фондовый рынок оправиться от этого удара, как ему пришлось пережить еще один: инвесторы негативно отреагировали на ухудшение ситуации на рынке жилья в США. Правда, на этот раз нового «дна» индекс не показал, и все обошлось малой кровью. Лишь с середины марта рынок стал восстанавливать свои позиции и к окончанию месяца достиг февральских максимумов. В итоге за первый квартал индекс РТС вырос всего на 0,72%, а индекс ММВБ — на 0,27%. Соответственно, заработать при таких скачках на рынке смогли далеко не все управляющие.
Электричество vs нефть и газ Если посмотреть на изменение отраслевых индексов РТС, станет очевидно, что тянули рынок вниз исключительно акции нефтегазового сектора. Они, кстати, имеют наибольший вес в индексах РТС и ММВБ, что и объясняет малозаметное изменение последних по итогам первого квартала. Интересно, что инвесторы сбрасывали нефтяные бумаги, несмотря на то, что нефть к концу квартала заметно выросла в цене на мировых рынках на ожиданиях эскалации кризиса вокруг иранской ядерной программы. Ведь эта страна — крупный поставщик черного золота на мировой арене. Видимо, рост других секторов и их перспективы вынуждали крупных инвесторов пересматривать свои портфели в сторону таких акций в первую очередь за счет бумаг нефтегазового сектора. В результате ПИФы, ориентированные на вложения в акции этого сегмента, показали наихудшие результаты среди отраслевых фондов. На последнем и предпоследнем месте среди открытых ПИФов акций оказались фонды «КИТ — Российская нефть» под управлением УК «КИТ Финанс» (—11,5%) и «Триумфальная площадь — Российская нефть» под управлением УК Банка Москвы (—10,66%) соответственно. Примерно на ту же величину снизился за первый квартал и индекс нефтегазовых акций, рассчитываемый ФБ РТС, — на 9,44%.

Изменение отраслевых индексов РТС за первый квартал 2007 года

Индекс	Изменение в %
РТС-Нефть и газ (RTSog)	-9,44
РТС-Телекоммуникации (RTStl)	+7,94
РТС-Металлы и добыча (RTSmm)	+13,64
РТС-Промышленность (RTSin)	+10,05
РТС-Потребительские товары и розничная торговля (RTScr)	+12,12
Источник: ФБ РТС

К сожалению, индекса акций электроэнергетического сектора нет, иначе мы увидели бы его существенный рост по итогам квартала. Но именно бумаги этого сегмента продемонстрировали наиболее весомый рост за первые три месяца, если абстрагироваться от бумаг отдельных эмитентов. Поэтому в максимальном выигрыше оказались те пайщики, которые сделали ставку на фонды, ориентированные на вложения в этот сегмент. Среди открытых фондов акций такие ПИФы занимают первые 4 места по доходности, а среди интервальных — с 2-го по 4-е и 6-е места. Интересно, что первое место среди открытых фондов занимает ПИФ «КИТ — Российская электроэнергетика» (+35,6%) под управлением УК «КИТ Финанс», чей нефтяной фонд занимает в рейтинге открытых ПИФов последнее место. Так что выбор отрасли для вложений стал для пайщиков крайне актуальным. В среднем фонды электроэнергетики смогли заработать для своих пайщиков около 30% за квартал, что сопоставимо с результатами первого квартала прошлого года. Причина бурного роста этих акций — реформирование отрасли и крайняя привлекательность последней для крупных промышленных групп и инвестфондов. Стоит хотя бы вспомнить покупку в марте пакета акций ОГК-3 в 37,9% за $3 млрд. компанией «ГМК «Норильский никель», что оказалось примерно на 15—17% выше текущих рыночных цен этих бумаг.

Кроме того, на этот год запланирован целый ряд размещения дополнительных эмиссий акций территориальных и оптовых генерирующих компаний, выделенных из РАО «ЕЭС России», что приведет к росту активов отрасли. В целом же многие крупные брокерские компании, инвестиционные дома и фонды решили заработать на спросе на электроэнергетику со стороны промышленных групп, взвинчивая цены на акции таких компаний уже сейчас. Поэтому, несмотря на то, что наш фондовый рынок «штормило» вместе с неспокойной ситуацией на мировых рынках, акции, например той же РАО ЕЭС, выросли за первый квартал на 23,73%. Впрочем, по мнению экспертов, это еще не предел. «Что касается РАО ЕЭС, то мы видим потенциал роста акций этой компании как минимум до уровня $1,63 за акцию по обычным бумагам и $1,49 — по привилегированным. Реформа электроэнергетики еще самое малое год будет заметно поддерживать котировки энергохолдинга», — прогнозирует Ирина Филатова, аналитик «Брокеркредитсервиса».

Ставка на перспективных

Неплохие результаты по итогам квартала показали и акции металлургических компаний. Рост соответствующего отраслевого индекса РТС составил 13,64%, а ПИФов, ориентированных на подобные вложения, — примерно 11%. Среди открытых фондов акций ПИФы «Альфа-Капитал Металлургия» под управлением УК «Альфа-Капитал» (+11,66%) и «Трубная площадь — Российская металлургия» под управлением УК Банка Москвы (+11,23%) заняли в рейтинге 7-е и 8-е места соответственно. Другие удачливые ПИФы вкладывали свои средства в перспективные акции второго эшелона, черпая от роста их стоимости прибыль для своих пайщиков. Среди интервальных фондов акций 5-е и 7-е места занимают фонды «АльянсРосно — акции второго эшелона» под управлением УК «Альянс РОСНО Управление Активами» (+28,45%) и «Газпромбанк — Акции второго эшелона» под управлением УК «Газпромбанк — Управление активами» (+11,75%). А из 9 открытых ПИФов акций, показавших по итогам квартала прирост стоимости пая выше 10%, 6 фондов — электроэнергетические и металлургические, а остальные не имеют отраслевых признаков, а значит, их управляющие просто удачно выбирали объекты для инвестирования. Здесь могли быть как бумаги обозначенных секторов, так и перспективные акции второго и третьего эшелона.

Десятка крупнейших УК открытыми и интервальными ПИФами на 30 марта 2007 года

N	Управляющая компания (УК)	Стоимость чистых активов (СЧА) фондов УК, млн руб.	Доля по СЧА в управлении %	Количество фондов
1	УралСиб	35 179,33	19,83	5
2	Тройка Диалог	33 119,99	18,67	11
3	УК Банка Москвы	10 117,00	5,70	11
4	Альфа-Капитал	10 071,22	5,68	11
5	КИТ Финанс	8 619,88	4,86	15
6	ОФГ ИНВЕСТ (UFG Asset Management)	6 820,64	3,84	3
7	Интерфин Капитал	6 637,14	3,74	5
8	УК Росбанка	6 158,43	3,47	4
9	Максвелл Эссет Менеджмент	4 714,11	2,66	9
10	Менеджмент-Центр	4 260,44	2,40	2
Исчтоник: Investfunds.ru

В расчете на акции

В целом же первый квартал года принес большинству пайщиков больше пищи для раздумий, нежели дохода. Уж слишком показательны результаты между различными ПИФами одной и той же категории и тем более под управлением одной УК (см. пример выше). Да и в среднем открытые фонды акций показали доход в 2,39% за этот период, что сопоставимо с банковским депозитом. Результаты других категорий фондов еще скромнее. Так, открытые ПИФы смешанных инвестиций прирастили пай в среднем на 1,4%, облигаций — на 1,2%, индексные в пределах 0,83—1,78%, денежные — на 1,63%. Зато фонды фондов в среднем принесли доход почти как фонды акций — 2,25%. Лучше результаты у интервальных фондов, что объясняется в том числе отсутствием необходимости для управляющего держать в деньгах часть активов и более долгосрочными портфелями. К примеру, интервальные ПИФы акций показали средний прирост стоимости пая в 8,44% за квартал, смешанных инвестиций — в 4,23%, а облигаций — в 2,33%.

Тем не менее индустрия коллективных инвестиций набирает у населения популярность. Пайщики принесли в ПИФы по итогам первого квартала 21,46 млрд. рублей (более $825 млн.), несмотря на скромные результаты их деятельности. Открытые фонды привлекли 15,83 млрд. рублей, из которых более 11 млрд. пришлось на ПИФы акций, а интервальные — 5,63 млрд. рублей, из них более 6 млрд. вложено в фонды акций. Здесь никакой опечатки нет, так как более 435 млн. рублей из интервальных смешанных фондов пайщики перевели в фонды акций. Таким образом, инвесторы рассчитывают, что рынок акций еще возьмет свое в будущем, а поэтому заняли достаточно рискованную позицию в расчете на рост последних. Более того, пайщики верят в дальнейший опережающий рост акций электроэнергетического сектора: 4 фонда из 10, привлекших максимальные суммы по итогам квартала, — энергетические. Для наглядности суммарный объем чистого привлечения в ПИФы под управлением УК Банка Москвы в первом квартале составил 1,763 млрд. рублей. При этом самым популярным у пайщиков стал фонд «Замоскворечье — Российская энергетика». За три месяца чистый приток средств в этот фонд составил 1,047 млрд. рублей из общей суммы. Такая динамика, с одной стороны, справедлива, но с другой — вызывает опасения: налицо явный перекос инвестиционных поступлений, при котором 60% денег поступает исключительно в фонды электроэнергетики. Учитывая, что перспективы этого года не грозят инвесторам существенным повышением фондового рынка, как в предыдущие два, перекос инвестиций в достаточно разогретые акции одной отрасли может в какой-то момент обернуться существенными потерями. Ведь при любом неблагоприятном развитии событий на фондовом рынке профессиональные участники имеют возможность гораздо раньше отреагировать на него, сбросив свои портфели бумаг, тогда как ПИФ в силу законодательных ограничений может вообще не иметь возможности этого сделать. Ну а какие бывают резкие падения на рынке акций, можно понять из вышеописанных примеров о ситуации на российском фондовом рынке в первом квартале, хотя и не стоит забывать о более резких рывках вниз, например в мае прошлого года.

Тем не менее, по словам главы УК «Тройка Диалог» Павла Теплухина, озвученным в начале апреля в ходе 2-й ежегодной конференции по рынкам капитала, которая была организована Лондонской фондовой биржей и ФБ ММВБ, только в марте в ПИФы компании было вложено около $100 млн., что оказалось сопоставимо с аналогичными показателями таких развитых стран, как Германия и отчасти США. Но если в названных странах это суммарный показатель привлечения частных средств, то для России это результат одной, пусть крупнейшей, УК из более чем 300. Хотя в целом такое поведение граждан, наверное, не вполне оправданно, поскольку управлять крупным фондом в принципе тяжелее, чем более мелким. Отсюда и результат. Так, открытый фонд акций «Тройка Диалог — Добрыня Никитич» заработал для своих пайщиков по итогам первого квартала, по данным Investfunds.ru, 2,19%, хотя, напомним, средний показатель для этой группы фондов составляет 2,39%. Облигационными фондами компании удалось управлять лучше: например, ПИФ «Тройка Диалог — Илья Муромец» принес пайщикам за этот период 2,51%, а «Тройка Диалог — Садко» — 2,27%. Далеко не блестящий результат и у открытого фонда смешанных инвестиций компании — «Тройка Диалог — Дружина» — с показателем прироста стоимости пая в 1% за квартал при среднем показателе для фондов группы в 1,4%.

Примечательно, что приток средств в основном идет за счет привлечения новых пайщиков. Согласно данным УК Банка Москвы, количество счетов, открытых клиентами в реестрах ее ПИФов, выросло за первый квартал на 28%: с 24,7 тыс. до 31,6 тыс. А в УК БКС число пайщиков фондов увеличилось за первый квартал почти на 30% и превысило 16 тыс. человек. В целом же эксперты утверждают, что сейчас пайщиками являются около 400 тыс. российских граждан.

Поделили на десятерых

Широкая линейка ПИФов, разветвленная агентская сеть продаж паев и различные маркетинговые ходы позволяют десятке крупнейших управляющих контролировать более 70% средств открытых и интервальных фондов, что составляет свыше 125,5 млрд. рублей. Лидером неизменно остается УК «УралСиб», хотя история ее фондов берет начало еще с чековых. На втором месте с небольшим отрывом УК «Тройка Диалог», управляющая более чем 33 млрд. рублей в своих 11 открытых и интервальных фондах. А вот на третье место вышла УК Банка Москвы, немного обогнав на днях по этому показателю УК «Альфа-Капитал». У каждой из этих УК также по 11 фондов в управлении, но средств гораздо меньше, чем у двух фаворитов, хотя их количество и перевалило в начале апреля за 10 млрд. рублей «на брата». Кстати, в конце прошлого года глава УК Банка Москвы Елена Касьянова ставила сотрудникам задачу войти в тройку лидеров по количеству средств пайщиков в управлении. Как видим, компании это удалось, что не в последнюю очередь связано с большим количеством проводимых семинаров в разных городах РФ и высокими показателями фондов на фоне конкурентов. Тем не менее разница в сумме денег в управлении пока незначительна, так что борьба между конкурентами продолжится и обещает быть напряженной.

Впрочем, вскоре линейки ПИФов управляющих компаний могут еще расшириться за счет появления новых фондов с ориентацией на западных эмитентов. На днях Минюст РФ зарегистрировал приказ Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов». Документ устанавливает условия, при которых иностранные ценные бумаги могут входить в состав активов инвестиционных фондов. В частности, последние могут приобретаться при условии, что они прошли процедуру листинга на одной из следующих фондовых бирж: Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange); Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange); «Евронекст» (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris); Американская фондовая биржа (American Stock Exchange); Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse); «Насдак» (Nasdaq); Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange). Таким образом, вскоре пайщики получат возможность инвестировать свои средства не только на российских площадках, но и за рубежом.

Рейтинг ПИФов по доходности за первый квартал 2007 года

N	Фонд	Управляющая компания	Прирост стоимости пая
открытый, акции
1	КИТ - Российская электроэнергетика	КИТ Финанс	35,60%
2	Замоскворечье - Российская энергетика	УК Банка Москвы	32,57%
3	Альфа - Капитал Электроэнергетика	Альфа-Капитал	25,68%
4	Максвелл Энерго	Максвелл Эссет Менеджмент	25,40%
5	РОСТ КАПИТАЛА ФОНД АКЦИЙ	РОСТ КАПИТАЛА	12,40%
6	Стремительный	Адекта	12,33%
7	Альфа - Капитал Металлургия	Альфа-Капитал	11,66%
8	Трубная площадь - Российская металлургия	УК Банка Москвы	11,23%
9	НВК - Вертикаль	НВК	11,19%
10	СибиряК - Фонд акций	СибиряК	9,54%
11	Алемар - фонд акций	Алемар	9,05%
12	Красная площадь - акции компаний с государственным участием	УК Банка Москвы	7,58%
13	АГАНА - Фонд региональных акций	АГАНА	7,29%
14	НЕОФИТУС - фонд акций	Неофитус	6,80%
15	Открытие-Акции	Открытие	6,18%
16	Манежная площадь - российские акции	УК Банка Москвы	6,15%
17	Мономах-Перспектива	Мономах	5,82%
18	ПиоГлобал Фонд Акций	Пиоглобал Эссет Менеджмент	5,39%
19	Альфа-Капитал Акции	Альфа-Капитал	5,24%
20	Астерком - фонд акций	Астерком	5,12%
21	Альфа - Капитал Телекоммуникации	Альфа-Капитал	5,01%
22	Тольятти-Инвест Акций	Инвест-менеджмент	4,99%
23	КИТ - Российские телекоммуникации	КИТ Финанс	4,93%
24	АВК - Фонд связи и телекомуникаций	АВК Дворцовая площадь	4,87%
25	Останкино - Российская связь	УК Банка Москвы	4,85%
26	Просперити Фонд Акций	Просперити Кэпитал Менеджмент	4,84%
27	ЦЕРИХ Фонд Акций	Церих	4,52%
28	ГЛОБЭКС - Фонд акций	Базис-Инвест	4,46%
29	Атон - Фонд акций	Атон менеджмент	4,17%
30	КапиталЪ - Перспективные вложения	КапиталЪ	3,85%
31	Агора - рынок акций	Портфельные инвестиции	3,71%
32	Петр Столыпин	ОФГ ИНВЕСТ (UFG Asset Management)	3,22%
33	Парекс - Фонд акций	Парекс Ассет Менеджмент	2,80%
34	Метрополь Золотое Руно	Метрополь	2,66%
35	БКС- Фонд Перспективных Акций	Брокеркредитсервис	2,42%
36	АВК - Фонд акций	АВК Дворцовая площадь	2,27%
37	Тройка Диалог - Добрыня Никитич	Тройка Диалог	2,19%
38	КапиталЪ - Акции	КапиталЪ	2,16%
39	Арсагера - фонд акций	Арсагера	2,16%
40	КИТ - Фонд акций	КИТ Финанс	2,10%
41	МДМ - мир акций	МДМ Эссет Менеджмент	2,09%
42	Меркури Кэпитал Траст - Акции	Меркури Кэпитал Траст	2,03%
43	Регион Фонд Акций	Регион Эссет Менеджмент	1,98%
44	АГАНА - Экстрим	АГАНА	1,97%
45	Ермак - фонд краткосрочных инвестиций	Ермак	1,73%
46	НФГ Платина	НФГ Эссет Менеджмент	1,71%
47	Либра - Фонд акций	Либра Капитал	1,68%
48	Базовый	Кэпитал Эссет Менеджмент	1,62%
49	РТК - ИНВЕСТ Акции	РТК-ИНВЕСТ	1,56%
50	БКС - Фонд Голубых Фишек	Брокеркредитсервис	1,54%
51	ТрансФинГруп - Скорый	Трансфингруп	1,35%
52	Стоик	УК Промышленно-строительного банка	1,16%
53	Пифагор-фонд акций	Пифагор	1,15%
54	ТРИНФИКО Фонд роста	ТРИНФИКО	1,15%
55	Солид-Инвест	СОЛИД Менеджмент	1,01%
56	Петр Багратион	Парма Менеджмент	0,96%
57	УНИВЕР - фонд акций	УНИВЕР Менеджмент	0,84%
58	Райффайзен - Акции	Райффайзен Капитал	0,78%
59	РН - траст 30	РН-Траст	0,71%
60	Газпромбанк - Акции	Газпромбанк - Управление активами	0,63%
61	Долгосрочные взаимные инвестиции	ВТБ Управление активами	0,59%
62	ОКТАН - Фонд ликвидных акций	Октан	0,56%
63	НРК - Фонд акций	НРК-Капитал (Эссет Менеджмент)	0,53%
64	ОЛМА - фонд акций	ОЛМА-ФИНАНС	0,50%
65	АК БАРС - Акции	АК БАРС КАПИТАЛ	0,38%
66	Ренессанс - Акции	Ренессанс Капитал	0,32%
67	ДВС Фонд акций	ДВС Инвестмент	0,28%
68	Золотое сечение - Фонд акций	Золотое сечение	0,25%
69	ДВС Фонд акций малого и среднего бизнеса	ДВС Инвестмент	0,03%
70	Газовая промышленность - Акции	Лидер	-0,04%
71	Максвелл Телеком	Максвелл Эссет Менеджмент	-0,11%
72	Звездный бульвар - звезды российского фондового рынка	УК Банка Москвы	-0,15%
73	Альфа - Капитал Нефтегаз	Альфа-Капитал	-0,29%
74	РИМ Доля успеха	Арбат Капитал - Управление Активами	-0,70%
75	Паллада - акции	Паллада Эссет Менеджмент	-0,75%
76	Северо-западный - Фонд акций	Северо-западная управляющая компания	-0,94%
77	РУСС-ИНВЕСТ паевой фонд акций	Русс-Инвест	-0,95%
78	Наследие - Фонд акций	Наследие СП	-0,99%
79	ИнвестКапитал - фонд акций	Инвестиционный Капитал	-1,13%
80	Максвелл Фонд Госпредприятий	Максвелл Эссет Менеджмент	-1,13%
81	ОЛМА - ТЕЛЕКОМ он-лайн	ОЛМА-ФИНАНС	-1,21%
82	ДОХОДЪ - Фонд акций	ДОХОДЪ	-1,46%
83	АльянсРосно - Акции	Альянс РОСНО Управление Активами	-1,47%
84	Максвелл Фонд Акций	Максвелл Эссет Менеджмент	-1,66%
85	Интраст Фонд Акций	Интраст	-2,25%
86	ИнвестКапитал - нефтегазэнерго	Инвестиционный Капитал	-2,66%
87	РАЙБАХ - Фонд акций	ВИКА	-3,23%
88	Риком - акции	Риком-Траст	-3,41%
89	ИНТРАСТ Фонд перспективных инвестиций	Интраст	-3,41%
90	ЛУКОЙЛ Фонд Первый	УралСиб	-3,80%
91	Сообразительный	Адекта	-3,89%
92	АВК - Фонд ТЭК	АВК Дворцовая площадь	-4,03%
93	Промсвязь Акции	Промсвязь	-4,23%
94	Русь-Капитал-Инвестор	Русь-Капитал	-4,24%
95	Оптим Привилегированный	Нивелир	-4,58%
96	АВК - Фонд привилегированных акций	АВК Дворцовая площадь	-5,26%
97	Мозаик-акции	Мозаик	-6,93%
98	ВЕЛЕС Капитал - Избранные акции	Велес Менеджмент	-7,62%
99	Максвелл Нефтегаз	Максвелл Эссет Менеджмент	-8,29%
100	Орион - Голубые фишки	Орион	-8,93%
101	Триумфальная площадь - Российская нефть	УК Банка Москвы	-10,66%
102	КИТ - Российская нефть	КИТ Финанс	-11,50%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			2,39%
открытый, облигации
1	СибиряК - Фонд облигаций	СибиряК	6,41%
2	МДМ - мир облигаций	МДМ Эссет Менеджмент	5,66%
3	РИКОМ - облигации	Риком-Траст	3,85%
4	Аванпост	Еврофинансы	3,80%
5	НФГ Золото	НФГ Эссет Менеджмент	3,77%
6	Алемар фонд облигаций	Алемар	3,68%
7	БИЗОН плюс - Облигации	Бизон плюс	3,10%
8	Ренессанс - Облигации	Ренессанс Капитал	2,98%
9	Открытие-Облигации	Открытие	2,87%
10	ПиоГлобал Фонд облигаций	Пиоглобал Эссет Менеджмент	2,69%
11	Высокорискованные "бросовые" облигации	ВИКА	2,54%
12	Тройка Диалог - Илья Муромец	Тройка Диалог	2,51%
13	Регион Фонд Облигаций	Регион Эссет Менеджмент	2,42%
14	Метрополь Зевс	Метрополь	2,36%
15	КИТ - Фонд облигаций	КИТ Финанс	2,34%
16	БКС - Фонд Национальных Облигаций	Брокеркредитсервис	2,33%
17	Фонд долгосрочных инвестиций - Солид	СОЛИД Менеджмент	2,33%
18	Тройка Диалог - Садко	Тройка Диалог	2,27%
19	Русские облигации	ОФГ ИНВЕСТ (UFG Asset Management)	2,26%
20	Сапфир	УК Росбанка	2,24%
21	ТрансФинГруп - Магистральный	Трансфингруп	2,17%
22	Интерфин Облигации	Интерфин Капитал	2,16%
23	Газпромбанк - Казначейский	Газпромбанк - Управление активами	2,15%
24	АВК - Фонд государственных ценных бумаг	АВК Дворцовая площадь	2,11%
25	Газпромбанк - Облигации	Газпромбанк - Управление активами	2,11%
26	Альфа-Капитал Облигации плюс	Альфа-Капитал	2,08%
27	Паллада - облигации	Паллада Эссет Менеджмент	2,05%
28	Волхонка - российские облигации	УК Банка Москвы	2,03%
29	Финам Облигационный	Финам Менеджмент	2,01%
30	Лидер Финанс	ВТБ Управление активами	2,00%
31	ГЛОБЭКС - Фонд облигаций	Базис-Инвест	1,98%
32	АльянсРосно - Облигации	Альянс РОСНО Управление Активами	1,85%
33	Стерегущий	Адекта	1,76%
34	Парекс - Фонд облигаций	Парекс Ассет Менеджмент	1,74%
35	ЛУКойл Фонд Консервативный	УралСиб	1,72%
36	ДОХОДЪ - Фонд облигаций	ДОХОДЪ	1,69%
37	Орион - Фонд облигаций	Орион	1,69%
38	АК БАРС - Консервативный	АК БАРС КАПИТАЛ	1,68%
39	Максвелл Фонд Облигаций	Максвелл Эссет Менеджмент	1,68%
40	НФГ Атлантика	НФГ Эссет Менеджмент	1,65%
41	РТК - ИНВЕСТ Облигации	РТК-ИНВЕСТ	1,65%
42	АВК - Фонд корпоративных облигаций	АВК Дворцовая площадь	1,61%
43	Газовая промышленность - Облигации	Лидер	1,59%
44	Альфа-Капитал Резерв	Альфа-Капитал	1,57%
45	Энергокапитал - Сберегательный	Энергокапитал	1,53%
46	ДВС Фонд облигаций	ДВС Инвестмент	1,51%
47	АльянсРосно - Облигации корпораций	Альянс РОСНО Управление Активами	1,44%
48	Тольятти-Инвест Облигаций	Инвест-менеджмент	1,40%
49	Астерком - фонд облигаций	Астерком	1,39%
50	Райффайзен - Облигации	Райффайзен Капитал	1,39%
51	Северо-западный - Фонд облигаций	Северо-западная управляющая компания	1,25%
52	РИГрупп-Фонд Регионов	РИГрупп-управление активами	1,24%
53	Пифагор-фонд облигаций	Пифагор	1,23%
54	Мономах-Равновесие	Мономах	1,21%
55	Финансист	УК Промышленно-строительного банка	1,15%
56	УНИВЕР - фонд облигаций	УНИВЕР Менеджмент	1,12%
57	Универсальный	Кэпитал Эссет Менеджмент	0,65%
58	КапиталЪ - Облигации	КапиталЪ	0,61%
59	Мозаик-облигации	Мозаик	0,59%
60	АКСИОМА Облигации ОСНОВНОЙ	Аксиома	0,56%
61	Русь-Капитал-Рантье	Русь-Капитал	0,10%
62	Ермак - фонд облигаций	Ермак	-0,02%
63	РИМ Долгоиграющий	Арбат Капитал - Управление Активами	-0,07%
64	Совершенный	Пифагор	-48,83%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			1,20%
открытый, смешанный
1	Гранат	УК Росбанка	10,92%
2	НЕОФИТУС - фонд смешанных инвестиций	Неофитус	9,25%
3	Алемар - активные операции	Алемар	8,20%
4	Дмитрий Донской	Парма Менеджмент	7,43%
5	Рождественка	УК Банка Москвы	7,38%
6	Центральный	Холдинг-Капитал	7,34%
7	Орлиная река	Бизон плюс	6,21%
8	Юбилейный	Элтра-Инвест	4,97%
9	Накопительный	Элби-Траст	4,92%
10	Энергокапитал-Сбалансированный	Энергокапитал	4,77%
11	НВК-Монблан	НВК	4,37%
12	Ломоносов	ФНДС	4,27%
13	Меркури Кэпитал Траст - Смешанный	Меркури Кэпитал Траст	4,08%
14	Атон - Фонд сбережений	Атон менеджмент	3,86%
15	Альфа-Капитал Сбалансированный	Альфа-Капитал	3,69%
16	Метрополь Афина	Метрополь	3,56%
17	Газпромбанк - Сбалансированный	Газпромбанк - Управление активами	3,53%
18	Мономах-Панорама	Мономах	3,49%
19	Астерком - фонд сбалансированный	Астерком	3,12%
20	КапиталЪ - Сбалансированный	КапиталЪ	3,05%
21	ТРИНФИКО Сбалансированные инвестиции	ТРИНФИКО	3,02%
22	РФЦ - накопительный	РФЦ-Капитал	3,01%
23	КИТ - Фонд сбалансированный	КИТ Финанс	2,99%
24	Арсагера - фонд смешанных инвестиций	Арсагера	2,76%
25	ОФГ ИНВЕСТ - Сбалансированный	ОФГ ИНВЕСТ (UFG Asset Management)	2,74%
26	БКС - Фонд Оптимальный	Брокеркредитсервис	2,73%
27	АК БАРС - Сбалансированный	АК БАРС КАПИТАЛ	2,65%
28	Накопительный Резерв	Пенсионный резерв	2,56%
29	АГАНА - Эквилибриум	АГАНА	2,20%
30	АВК - Фонд ликвидных активов	АВК Дворцовая площадь	2,01%
31	Фонд сбалансированный	РЕГИОНГАЗФИНАНС	1,98%
32	Страховые инвестиции	Лидер	1,96%
33	НФГ Классик	НФГ Эссет Менеджмент	1,95%
34	Агора - фонд сбережений	Портфельные инвестиции	1,83%
35	АВК - Регион	АВК Дворцовая площадь	1,77%
36	ТрансФинГруп - Фирменный	Трансфингруп	1,77%
37	ИНТРАСТ фонд смешанных инвестиций	Интраст	1,76%
38	Тольятти - Инвест	Инвест-менеджмент	1,69%
39	Парекс - Сбалансированный	Парекс Ассет Менеджмент	1,67%
40	Капитальный	Пифагор	1,65%
41	Северо-западный	Северо-западная управляющая компания	1,59%
42	ВЫ финансист	Кубанская управляющая компания	1,56%
43	РУСС-ИНВЕСТ паевой фонд акций и облигаций	Русс-Инвест	1,20%
44	Райффайзен - Сбалансированный	Райффайзен Капитал	1,15%
45	Регион Фонд Сбалансированный	Регион Эссет Менеджмент	1,13%
46	Траст Первый	Доверие Капитал	1,08%
47	Тройка Диалог - Дружина	Тройка Диалог	1,00%
48	ВЕЛЕС Капитал	Велес Менеджмент	0,98%
49	ПиоГлобал Фонд сбалансированный	Пиоглобал Эссет Менеджмент	0,83%
50	РИГрупп - Фонд Единство	РИГрупп-управление активами	0,55%
51	Стойкий	Адекта	0,54%
52	Народное достояние	Лидер	0,53%
53	Титан	УК Промышленно-строительного банка	0,51%
54	ОИФ-Сбалансированный	Объединенные инвестиционные фонды	0,44%
55	Партнерство	Интерфин Капитал	0,37%
56	Мономах-Горизонт	Мономах	0,32%
57	ОЛМА - ТОПЛИВНО-ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ фонд	ОЛМА-ФИНАНС	0,23%
58	АГАНА - Молодежный	АГАНА	-0,01%
59	Джей Ви Пи - Фонд Первый	Джей Ви Пи Менеджмент	-0,19%
60	Пифагор-фонд смешанных инвестиций	Пифагор	-0,22%
61	Тактика	РЕГИОНГАЗФИНАНС	-0,27%
62	ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный	УралСиб	-0,32%
63	Особый	РН-Траст	-0,39%
64	Либра - Сбалансированный	Либра Капитал	-0,55%
65	Элемтэ - Фонд ликвидных акций и облигаций	Элемтэ-Гарант	-0,63%
66	Промсвязь Сбалансированный	Промсвязь	-0,70%
67	ДВС Фонд смешанных инвестиций	ДВС Инвестмент	-0,79%
68	Золотое сечение - Фонд сбалансированный	Золотое сечение	-0,81%
69	Паллада - смешанные инвестиции	Паллада Эссет Менеджмент	-0,82%
70	ГЛОБЭКС - Сбалансированный	Базис-Инвест	-0,93%
71	Аналитический Центр - Сбалансированный	Аналитический центр	-1,08%
72	Лидер Инвест	ВТБ Управление активами	-1,27%
73	АльянсРосно - Сбалансированный	Альянс РОСНО Управление Активами	-1,38%
74	Максвелл Капитал	Максвелл Эссет Менеджмент	-1,55%
75	Центр Равновесия	Центральная Управляющая Компания	-1,67%
76	ДОХОДЪ - Фонд сбалансированный	ДОХОДЪ	-1,81%
77	Ренессанс - Сбалансированный	Ренессанс Капитал	-1,84%
78	Телеком-Гарантия	РТК-ИНВЕСТ	-2,08%
79	ДЕМИДОFF- смешанные инвестиции	Маяк Эссет Менеджмент	-2,11%
80	УНИВЕР - фонд смешанных инвестиций	УНИВЕР Менеджмент	-2,45%
81	Русь-Капитал-Финансист	Русь-Капитал	-2,50%
82	Энергия - смешанные инвестиции	Еврогрин	-2,67%
83	Агрессивный	Кэпитал Эссет Менеджмент	-2,71%
84	Орион - Фонд сбалансированный	Орион	-3,42%
85	Энергия инвестиций. Премьера	ПОИСК	-5,80%
86	Финам Первый	Финам Менеджмент	-6,02%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			1,40%
открытый, индексный (акций)
1	Альфа - Капитал Индекс ММВБ	Альфа-Капитал	3,35%
2	Алемар-Индекс ММВБ	Алемар	3,17%
3	Энергокапитал - Индекс ММВБ	Энергокапитал	2,82%
4	Биржевая площадь - Индекс ММВБ	УК Банка Москвы	2,76%
5	АГАНА - Индекс ММВБ	АГАНА	1,89%
6	АК БАРС - Индекс ММВБ	АК БАРС КАПИТАЛ	1,81%
7	Солид - Индекс ММВБ	СОЛИД Менеджмент	1,46%
8	КИТ - Индекс ММВБ	КИТ Финанс	1,26%
9	Аллтек - Индекс ММВБ	Аллтек	1,06%
10	УК ПСБ - Индекс ММВБ	УК Промышленно-строительного банка	0,88%
11	Финам Индекс ММВБ	Финам Менеджмент	0,60%
12	ПРОСПЕКТ-Индекс ММВБ	ВТБ Управление активами	0,49%
13	РУСС-ИНВЕСТ - Индекс ММВБ	Русс-Инвест	0,48%
14	КИТ - Индекс РТС	КИТ Финанс	0,11%
15	БКС - фонд индекс ММВБ	Брокеркредитсервис	-0,30%
16	ОЛМА - Индекс РТС	ОЛМА-ФИНАНС	-0,36%
17	Элемтэ-Индекс ММВБ	Элемтэ-Гарант	-0,64%
18	Ренессанс - Индекс РТС	Ренессанс Капитал	-0,74%
19	НЕОФИТУС-Индекс ММВБ	Неофитус	-4,36%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			0,83%
Изменение индекса ММВБ за квартал			0,27%
Изменение индекса РТС за квартал			0,72%
открытый, индексный (облигаций)
1	Индекс RUXCbonds	АК БАРС КАПИТАЛ	2,11%
2	Индекс ликвидных облигаций ZETBI Composite	Национальная управляющая компания	1,45%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			1,78%
открытый, денежный
1	Финам Депозитный	Финам Менеджмент	2,24%
2	ОРБ Фонд	НФГ Эссет Менеджмент	2,02%
3	КИТ - Фонд денежного рынка	КИТ Финанс	1,75%
4	ДВС Фонд денежного рынка	ДВС Инвестмент	1,33%
5	1-й Денежный Фонд	Премьер Эссет Менеджмент	1,25%
6	Изумруд	УК Росбанка	1,21%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			1,63%
открытый, фондов
1	Паевые фонды России	Центральная Управляющая Компания	4,03%
2	Первый фонд фондов	Максвелл Эссет Менеджмент	3,86%
3	Объединенный	Элби-Траст	3,72%
4	РИМ ПИФомания	Арбат Капитал - Управление Активами	1,97%
5	КИТ - Фонд фондов акций	КИТ Финанс	1,95%
6	Федеральный Фонд Фондов	РТК-ИНВЕСТ	1,23%
7	Райффайзен - Фонд Фондов	Райффайзен Капитал	0,80%
8	КИТ - Фонд фондов смешанных инвестиций	КИТ Финанс	0,45%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			2,25%
интервальный, акции
1	Альфа - Капитал Акции роста	Альфа-Капитал	39,81%
2	Открытие-Энергетика	Открытие	36,66%
3	Энергия КАПИТАЛ	Интерфин Капитал	33,73%
4	Тройка Диалог - Электроэнергетика	Тройка Диалог	30,55%
5	АльянсРосно - акции второго эшелона	Альянс РОСНО Управление Активами	28,45%
6	Мономах-Энергия	Мономах	13,78%
7	Газпромбанк - Акции второго эшелона	Газпромбанк - Управление активами	11,75%
8	Алмаз	УК Росбанка	11,06%
9	Агора - российские IPO	Портфельные инвестиции	10,74%
10	ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений	УралСиб	9,49%
11	Энергокапитал - Перспективный	Энергокапитал	9,36%
12	Ренессанс - Перспектива	Ренессанс Капитал	8,81%
13	КИТ - Российская металлургия и машиностроение	КИТ Финанс	8,15%
14	Тройка Диалог - Металлургия	Тройка Диалог	8,03%
15	Витус - фонд акций	Витус	7,90%
16	Регионфинансресурс - Фонд акций	Регионфинансресурс	7,23%
17	Финам Низколиквидные акции	Финам Менеджмент	7,19%
18	Тройка Диалог - Потенциал	Тройка Диалог	6,68%
19	Арсагера - акции 6.4	Арсагера	4,85%
20	АВК - Фонд долгосрочный	АВК Дворцовая площадь	4,83%
21	Тройка Диалог - Телекоммуникации	Тройка Диалог	4,56%
22	Индустрия КАПИТАЛ	Интерфин Капитал	4,31%
23	Оплот	УК Промышленно-строительного банка	3,95%
24	Ермак - фонд привилегированных акций	Ермак	3,81%
25	Телеком КАПИТАЛ	Интерфин Капитал	3,80%
26	Центр Потенциала	Центральная Управляющая Компания	3,56%
27	РФЦ - Фонд акций	РФЦ-Капитал	3,53%
28	Денежкин камень	Инвестстрой	3,40%
29	Паллада - акции второго эшелона	Паллада Эссет Менеджмент	3,11%
30	КИТ - Фонд акций второго эшелона	КИТ Финанс	2,21%
31	КИТ - Российский финансовый сектор	КИТ Финанс	1,93%
32	Губернский - Акции второго эшелона	ЦентрИнвест	0,44%
33	ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций	УралСиб	-0,34%
34	ТатИнК - Акции	ТатИнк	-2,82%
35	Русь-Капитал-Магнат	Русь-Капитал	-2,85%
36	Орион - Акции роста	Орион	-2,93%
37	Высокие технологии	Менеджмент-Центр	-4,00%
38	РУСС-ИНВЕСТ - Привилегированные акции	Русс-Инвест	-4,05%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			8,44%
интервальный, облигации
1	Тройка Диалог - Рискованные облигации	Тройка Диалог	5,45%
2	КИТ - Фонд облигаций второго эшелона	КИТ Финанс	3,02%
3	Наследие - Фонд облигаций	Наследие СП	2,17%
4	РН-1	РН-Траст	1,70%
5	Промсвязь Облигации	Промсвязь	1,16%
6	РИГрупп-Фонд Перспективные облигации	РИГрупп-управление активами	0,46%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			2,33%
интервальный, смешанный
1	Энергия - Инвест	Энергия-Инвест	17,59%
2	Профессиональные инвестиции	Атон менеджмент	13,48%
3	Спокойный	Лазурит	10,98%
4	Александр Невский	Парма Менеджмент	9,89%
5	Витус - фонд накопительный	Витус	9,39%
6	Кузнецкий мост	УК Банка Москвы	8,95%
7	Элемтэ - Капитал	Элемтэ-Гарант	8,60%
8	Стратегия	РЕГИОНГАЗФИНАНС	7,06%
9	Капитал Инвест - Интервальный	Капитал Инвест	7,03%
10	Солид Интервальный	СОЛИД Менеджмент	6,83%
11	Аз-Капитал	Управляющая компания	5,81%
12	Алемар - сбалансированные инвестиции	Алемар	5,75%
13	Альфа-Капитал	Альфа-Капитал	5,36%
14	Агора - открытый рынок	Портфельные инвестиции	5,01%
15	Тренд Интервальный	Тренд	4,69%
16	Альянс - Интервальный	М-Альянс	4,52%
17	Александр Суворов	Парма Менеджмент	4,46%
18	ГЛОБЭКС - Профессиональный	Базис-Инвест	4,38%
19	Ермак - фонд перспективных инвестиций	Ермак	3,98%
20	Созидание	НМ-Траст	2,37%
21	Дивидендные акции, корп. облигации	Регион Эссет Менеджмент	2,08%
22	РУСС-ИНВЕСТ - Высокие технологии	Русс-Инвест	1,84%
23	Паллада - Первый профессиональный	Паллада Эссет Менеджмент	1,66%
24	Малый бизнес Москвы	Атон менеджмент	1,61%
25	Русский Промышленный	Промышленные традиции	1,15%
26	НФГ Антанта	НФГ Эссет Менеджмент	0,66%
27	Фонд корпоративные инвестиции	Пиоглобал Эссет Менеджмент	0,64%
28	Август - Оптимум	Финансовый брокер "Август"	-0,19%
29	Траст Второй	Доверие Капитал	-0,36%
30	РН-2	РН-Траст	-0,56%
31	Фонд Динамического Хеджирования	АК БАРС КАПИТАЛ	-1,71%
32	ТатИнК - Сбалансированный	ТатИнк	-2,06%
33	Смелый	Лазурит	-3,07%
34	Нефтяной Фонд Промышленной Реконструкции и Развития	Менеджмент-Центр	-3,88%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			4,23%
интервальный, индексный (акций)
1	Индекс ММВБ	Пиоглобал Эссет Менеджмент	0,93%
интервальный, фондов
1	Инвестбаланс	Менеджмент Консалтинг	2,26%
2	АК БАРС - Коллекционный	АК БАРС КАПИТАЛ	0,52%
3	Золотая коллекция	РМ-Менеджмент	-0,16%
cреднее значение прироста стоимости пая по группе:			0,87%
Источник: Investfunds.ru