Стабильность вместо роста

В пятницу, 18 ноября федеральный бюджет на будущую трехлетку был принят Госдумой в первом чтении 334 голосами «единороссов». Перед его принятием желающие могли ознакомиться с основными идеями его авторов. Министр финансов Антон Силуанов в статье в «Ведомостях» сообщил, что бюджет устойчив и готов даже к средней цене на нефть $30/барр. (хотя в нем заложена цена $40). Переверстывать бюджет не придется, можно будет ограничиться «точечными мерами».

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина статей не пишет, но она выступила перед тремя комитетами Госдумы. Главный месседж ее выступления – «Идеи о слишком быстром снижении (процентных) ставок… очень опасны».

Оба руководителя заявили, что их цель – обеспечение макроэкономической стабильности, что является одним из условий экономического роста. Другое условие – проведение структурных реформ. Вот только беда, за структурные реформы никто не отвечает. И никто точно не знает, что это такое. Точнее, каждый произносящий эти слова имеет в виду что-то свое. И нет уверенности даже в том, что Силуанов и Набиуллина имеют в виду одно и то же. Впрочем, они не уточняют.

В краткосрочном периоде обеспечение стабильности только тормозит рост. Ведь для разгона роста за счет частного сектора нужен рост прибылей у бизнеса, что возможно только за счет увеличения инфляции. Именно такую задачу ставят перед собой сейчас в США и Европе. А у нас пытаются перейти к росту при снижении инфляции – так не бывает. Это нонсенс. Путь в тупик. Макроэкономическая стабильность – это антипод экономического роста. Рост – это нестабильность, принципиальное неравновесие в экономике. Если этого не понимает даже условно «либеральная» часть российской экономической власти, то что уж говорить об остальных…

Трамп возвращает «величие» доллару

Доллар стремительно растет после победы Дональда Трампа на выборах президента США. Сам факт неожиданного выбора американцев рынок встретил скачками доллара вниз-вверх. С тех пор доллар продолжает укрепляться день ото дня, его индекс к 6 основным валютам вырос за 8 дней на 3,5%, до рекорда за почти 14 последних лет. Падают европейские валюты, у евро цель – 1,05 к доллару, при стабильности фунта стерлингов. Японская иена перешла рубеж 110 за доллар (самое стремительное падение за 28 лет), китайский юань упал до 6,89, это 8‑летний минимум.

Инвесторы ждут повышения процентных ставок ФРС в декабре. Это значит, что после 14 декабря динамика доллара может развернуться, если ее не поддержат «ястребиные» замечания ФРС.

Рубль: в зоне турбулентности

Рубль отправился в быстрое падение сразу после победы Трампа, выдав за 4 торговых дня 3,5% и достигнув отметки 66 за доллар. После дня резкой коррекции наступил налоговый период (повышенный спрос на рубли для уплаты налогов). Но российская валюта все равно возобновила падение, хотя и более медленное. Ждем ускорения ее ослабления к доллару по завершении налогового периода в 20‑х числах ноября.

А был ли Улюкаев?

Коррекция рубля пришлась на 15 ноября – день, когда стало известно о задержании министра экономразвития РФ Алексея Улюкаева за взятку. Но это совпадение: реагировать на такую новость укреплением у рубля не было никаких оснований. На индексах фондового рынка ММВБ и РТС отстранение Улюкаева от должности министра никак не отразилось. Как и на связанных со скандалом курсах акций – «Роснефти», «Башнефти», а также ВТБ (где Улюкаев – председатель Наблюдательного совета). Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что отставка Улюкаева не скажется на экономической политике страны, а премьер-министр Дмитрий Медведев объяснил сотрудникам МЭР, что отставка Улюкаева не отразится на работе министерства. Оказывается, отставленный президентом сразу после ареста министр ни на что не влиял в нашей стране. Такой вот был у нас министр экономического развития…

Нефти в мире все больше

В ноябре Геологическая служба США заявила об открытии нового месторождения сланцевой нефти и газа в легкой доступности (штат Техас). Запасы углеводородов там оцениваются в $900 млрд, и оно, вероятно, входит в тридцатку крупнейших в мире. В октябре было открыто новое месторождение на Аляске. А в конце октября начались промышленные поставки с Кашаганского месторождения нефти в Каспийском море (Казахстан, на фото), которое входит в десятку крупнейших в мире. Поставки были на 3 года при-остановлены из-за технических проблем, которые теперь решены. Но эти сообщения не поколебали цен на нефть, которые последние две недели держатся около $45/барр. Цены ждут 30 ноября, заседания ОПЕК и его решения о квотах на добычу нефти. А также заявлений стран–экспортеров нефти, нечленов ОПЕК. Если эти решения и заявления не оправдают ожиданий рынка, цена на нефть имеет все шансы быстро упасть.

Помочь «уставшим» банкирам

Спустя месяц после назначения ответственным за банковский надзор зампред ЦБР Дмитрий Тулин дал свое первое интервью. Он хочет создать фонд консолидации банковского сектора, в который собственники банков могли бы «сдать» свои акции. «С 2013 года происходит что-то необычное: многие люди – собственники, менеджеры – совершают вещи, которых мы от них совсем не ожидали. Фонд консолидации может стать возможностью для них просто остановиться», – объясняет Тулин. Зампреду Банка России не пришла в голову мысль, что к «необычному» поведению банкиров толкает как раз крайне жесткая и агрессивная политика ЦБР по отзыву лицензий у банков по сотне штук в год (у каждого 9‑го банка в стране). Может, надо что-то менять именно тут? И совершенно непонятно, что будет делать ЦБР с «еле живыми» банками, от которых откажутся даже акционеры. Скорее всего, это будут безнадежные варианты. От успеха банкиры обычно не «устают».