• Омертвленный капитал
• Дефицит доверия
• Альтернативные инвестиции

Омертвленный капитал

Глава государства неоднократно обращал внимание правительства на необходимость создания финансовых инструментов для долгосрочных инвестирований населения. В декабре 2021-го он говорил об этом на форуме «Россия зовет!» и потребовал предусмотреть механизмы стимулирования и поощрения таких сбережений. Например, через предоставление вычета по налогу на доходы физических лиц (НДФЛ) при покупке ценных бумаг российских эмитентов.

Инвесторов в РФ предостерегли от рискованной игры с взлетевшими низколиквидными бумагами

На заседании Совета по стратегическому развитию и национальным проектам, состоявшемся 15 декабря 2022-го, Владимир Путин подтвердил актуальность темы. В конце января текущего года был опубликован перечень поручений по итогам декабрьского заседания, в котором нашел отражение и этот вопрос. Ответственным назначен премьер Михаил Мишустин. «С учетом ранее данных поручений обеспечить внесение в законодательство РФ изменений, предусматривающих создание механизмов стимулирования и поощрения долгосрочных сбережений физических лиц, включая предоставление соответствующих налоговых льгот», – говорится в документе.

По данным Банка России, в наличном обращении в настоящее время находится почти 16,4 трлн руб. Годом ранее этот показатель был существенно меньше – 14,1 трлн рублей. Происходящее объясняется неопределенной ситуацией в отечественной экономике в условиях специальной военной операции и беспрецедентных западных санкций.

Свою роль сыграло и снижение доходности по депозитам и накопительным счетам. Если на 1 января 2022 года россияне держали в банках более 34,69 трлн руб., то на 1 января 2023-го – примерно 33,56 трлн. Многие предпочитают хранить личные сбережения «под подушкой», несмотря на неизбежные потери от инфляции, а не доверять их кредитным организациям.

Дефицит доверия

Поручение президента направлено на то, чтобы вернуть триллионы в экономику в виде долгосрочных инвестиций. Это делается в интересах самих граждан, поскольку под патронатом государства планируется создать понятные механизмы вложения в различные финансовые инструменты личных сбережений, в первую очередь пенсионных накоплений.

Выйти в плюс: куда вложить деньги, чтобы приумножить капитал

Однако прежде надо заручиться доверием населения, которое изрядно подорвано предшествующей историей. Далеко не каждый готов играть в азартные игры с государством. Достаточно вспомнить о долгах по вкладам и гособлигациям времен СССР – по текущему курсу они оцениваются примерно в 62,7 трлн руб. Рассчитаться по ним правительство не готово. Всякий раз, когда подходит к концу мораторий, его пролонгируют. Вот и в октябре 2022 года был принят закон, согласно которому заморозку продлили до 1 января 2026-го.

Поэтому сейчас государство должно будет сделать такие предложения по инвестированию личных сбережений, от которых граждане не смогут отказаться. Допустим, предложить налоговые льготы помимо вычетов. Например, для владельцев крупных банковских вкладов (от 1 млн руб. и выше), открытых на срок от 3 до 5 лет, снизить ставку НДФЛ по процентному доходу с 13% до 3–5%.

Что касается пенсионных накоплений, то Минфин еще в сентябре прошлого года выступил с инициативой разрешить гражданам распоряжаться накопительной частью пенсии, которая была заморожена в 2014 году.

При этом уровень финансовой грамотности основной массы населения не соответствует требованиям биржевого игрока. Очевидно, что гражданам, имеющим весьма отдаленное представление об акциях, облигациях, «голубых фишках» и стратегии инвестирования, не обойтись без помощи и рекомендаций. В противном случае они рискуют потерять все свои сбережения.

Китайские церемонии: почему россиян заинтересовали вклады в юанях

Такую поддержку теперь смогут оказывать негосударственные пенсионные фонды (НПФ). 27 января Владимир Путин подписал закон, разрешающий НПФ совмещать свою основную деятельность с информационно-консультационными и агентскими услугами. Учитывая, что клиентами негосударственных пенсионных фондов сегодня являются около 36,6 млн человек, решение выглядит логичным. Однако и в данном случае неизбежно возникает вопрос о доверии. Дело в том, что результаты работы многих НПФ на протяжении длительного времени весьма скромные. Они с 2015 года проигрывают конкуренцию государственным управляющим компаниям.

Свежая статистика тоже неутешительна. Материалы ЦБ свидетельствуют, что за девять месяцев 2022 года средневзвешенная доходность по пенсионным накоплениям составила 3,4% (4,6% годовых) при инфляции 11,94%. В 2021-м средневзвешенная доходность по пенсионным накоплениям у НПФ была 4,7% при инфляции 8,39%.

Альтернативные инвестиции

Между тем за рубежом частные пенсионные фонды способны демонстрировать двузначные темпы роста доходности. Так, несмотря на пандемию COVID-19, ставшую серьезным вызовом для мировой экономики, пенсионные фонды в Польше принесли своим клиентам 15,2% дохода, в Финляндии – 12,3%, в Австралии – 11,1%. Их опыт, думается, может быть учтен правительством РФ при выборе механизмов размещения личных сбережений россиян на длительный срок.

Если проанализировать работу самых успешных фондов, то окажется, что доля акций в их инвестиционном портфеле достигает порядка 75%, остальные средства распределены между облигациями, банковскими вкладами и альтернативными вложениями. Последний инструмент чем-то сродни «русской рулетке»: можно проиграть, а можно сорвать банк. К альтернативным инвестициям относятся биржевые спекуляции, доверительное управление, венчурный капитал, фонды недвижимости, производные финансовые инструменты, криптовалюты.

Дело наживное: банки начали повышать ставки по вкладам

С выгодой вкладывать средства можно и в «предметы страсти» – антиквариат, произведения изобразительного искусства, коллекционное вино, старинные монеты, ретроавтомобили, ювелирные украшения и драгоценные камни. Преимущество такого рода инвестиций – гарантированный рост стоимости активов в течение определенного промежутка времени, способный обогнать инфляцию. Недостаток – этот рынок малоликвиден, быстро найти покупателя не всегда получается.

К альтернативным также относятся инвестиции в социально значимые инфраструктурные проекты и возобновляемые источники энергии. Первые редко сулят высокую доходность, зато надежны, поскольку такие проекты, как правило, реализуются за счет бюджетов государства и регионов. С возобновляемыми источниками энергии дела сегодня сложнее, если вспомнить, что в прошлом году «зеленая повестка» в странах ЕС фактически была предана забвению.

Самый консервативный, зато понятный гражданам вариант для долгосрочного размещения личных сбережений – банковские вклады. Проблема в том, что ставки по депозитам жестко привязаны к ключевой ставке ЦБ, следовательно, процентный доход редко превышает инфляцию в экономике РФ.

Государственные облигации в этом отношении более предпочтительны. Так, для облигаций федерального займа (ОФЗ) в настоящее время средняя доходность установлена в диапазоне от 8% до 10%, а на корпоративных ценных бумагах можно заработать 12–16%.

В начале 2023 года правительство утвердило стратегию развития финансового рынка РФ на период до 2030 года. Документ предусматривает введение в обращение бескупонных ОФЗ сроком от 5–10 лет и безотзывного банковского вклада с защитой капитала на сумму до 2,8 млн руб. Поскольку у ОФЗ не предусмотрено выплат по купонам, то и НДФЛ они облагаться не будут – доход обеспечит дисконт при покупке. Какой будет скидка, пока не определено.

Впрочем, условия открытия безотзывных вкладов тоже известны лишь в самых общих чертах. Можно предположить, что правительство, выполняя поручение президента, сделает ставку на новые финансовые инструменты. В этом случае в ближайшее время утвердят и правила работы с ними.