Решительное ограничение

«Финансовые организации стараются <...>, извините за выражение, «впаривать» людям продукты, которые не подходят для неквалифицированных инвесторов. Когда у людей, например, заканчивается срок депозита, им предлагают в том же банке не продлить депозит, а купить альтернативу, забрасывая неподготовленного человека пустыми словами вроде «защиты капитала», «гарантированной доходности», разные структурные облигации, структурные инструменты», – с такой разгромной критикой выступила в Совфеде в декабре 2020 года глава Банка России Эльвира Набиуллина.

По ее словам, ситуация «требует решительных действий», поскольку злоупотребление доверием потребителей в России стало распространенной практикой.

Предложение ЦБ, над которым, как отметила Набиуллина, «мы долго думали»: ввести прямые ограничения на продажу неквалифицированным инвесторам сложных финансовых продуктов – структурных продуктов, с плечом, с иностранной составляющей в базовом активе.

Ранее предполагалось, что с 1 апреля 2022 года в России заработает система тестирования частных инвесторов. Чтобы получить доступ к сложным финансовым инструментам, гражданину придется пройти что-то вроде экзамена. То есть ответить на ряд вопросов (например, что такое маржинальная торговля). Из-за того, что ситуация на рынке частных инвестиций стремительно меняется, регулятор предлагает перенести старт экзаменов на 1 октября 2021 года. А до этого времени россиянам ограничат доступ к сложным продуктам.

«После того как система тестирования инвесторов заработает, и мы убедимся в ее эффективности, это ограничение можно будет постепенно снять», – сообщила Набиуллина.

По словам CEO инвестплатформы StartTrack Антона Утехина, только 40% регистрирующихся пользователей платформы с первого раза проходят тест на знание основ рынка и инвестирования в частные компании. Остальным же требуются дополнительные знания. Инициативу ЦБ по ограничению доступа к инвестициям для неопытных частников Утехин оценивает положительно: она поможет людям лучше понять, как функционирует рынок.

Наплыв незнаек

Общее число физлиц, у которых есть брокерские счета на Московской бирже, в декабре 2020-го превысило 8 млн. За один только ноябрь брокерские счета открыли более 560 тыс. человек, а с начала 2020 года – 4,2 млн. «То есть больше, чем суммарно за все предыдущие годы», – отметили представители Мосбиржи. Причем в ноябре активность частных инвесторов была рекордной: сделки совершили более 1,3 млн клиентов.

Общее число открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) при этом превысило 3,2 млн. С начала года россияне открыли порядка 1,6 млн ИИС. Оборот по таким счетам за 11 месяцев 2020 года превысил 1,2 трлн руб. Большая часть оборота (85%) пришлась на сделки с акциями, еще 9% – с облигациями, 5% – с биржевыми фондами.

На Московской бирже зафиксирован бурный рост инвесторов из числа физических лиц

По данным Мосбиржи, наибольшее число ИИС среди банков открыто клиентами «Сбера» (1,6 млн счетов), Тинькофф-банка (более 560 тыс. счетов) и ВТБ (почти 500 тыс. счетов). Чаще всего ИИС открывают в Москве и области (около 550 тыс. счетов), Санкт-Петербурге (почти 150 тыс.), Свердловской области (более 108 тыс.), Башкирии (более 104 тыс.), Краснодарском крае (91 тыс.).

Массовый наплыв частных инвесторов наблюдается на фоне падения ставок по банковским депозитам. Самый традиционный и низкорисковый (благодаря государственной страховке) способ размещения сбережений оказался невыгодным вследствие самой политики ЦБ.

Так, в результате снижения ключевой ставки с 6,25% до 4,25% средняя максимальная доходность по вкладам упала в течение 2020-го с 7,5% до 4,5%. Инфляция по итогам года при этом приблизилась к 5%. Таким образом, реальная ставка по банковским депозитам оказалась отрицательной – рост цен съел и без того низкую доходность.

Бумажная нефть

Низкая доходность консервативных инструментов пробуждает в частных лицах аппетит к риску. Они вынуждены искать более привлекательные варианты. К примеру, некоторые из них начали торговать «бумажной» нефтью.

В частности, в апреле 2020-го инвесторы потеряли до 1 млрд руб. на операциях с фьючерсами на нефть сорта WTI. 20 апреля на Нью-Йоркской товарной бирже котировки обвалились почти до минус $40 за баррель.

Тем временем российские инвесторы проводили сделки c WTI на Мосбирже. Ее IT-система оказалась не готова к торговле с отрицательными ценами. И площадка вынужденно прервала торги на уровне $8,84 за бочку.

На следующий день все контракты инвесторов закрыли по расчетной цене в минус $37,63 за баррель, то есть по цене закрытия торгов на бирже в Нью-Йорке. В результате клиенты также оказались в большом минусе, многие потеряли последние деньги.

ЦБ не увидел нарушений в действиях Мосбиржи, а Арбитражный суд столицы отказал в удовлетворении коллективного иска от 16 пострадавших инвесторов на сумму более 40 млн руб. В качестве третьих лиц выступили Альфа-банк, «Открытие брокер», БКС и «Национальный клиринговый брокер».

Грамоте не обучены

Банки и брокеры стали предлагать понятные способы работы со сложными инвестиционными продуктами, объясняет наплыв неподготовленных инвесторов на рынок гендиректор FinHelp Павел Вешаев.

«Интерфейс современных приложений и интерфейс старых торговых терминалов – это, как говорится, две большие разницы. Доступ к таким продуктам стал намного проще, а их упаковка призвана показать легкость работы с ними», – говорит он.

Вопрос допуска неопытных инвесторов к сложным продуктам – это вопрос об общей финансовой грамотности, считает Вешаев. В России ее уровень по-прежнему не очень высок.

«За рубежом, где история финансовых услуг гораздо более длительная, население уже набило шишек. Как и финансовые компании: они поняли, что плохая репутация негативно отражается на бизнесе. Если ты продаешь то, на чем прогорают твои клиенты, это плохо для репутации. Наши компании до этого пока не дошли», – констатирует эксперт.

Дырки от бубликов: есть ли шанс у россиян спасти личные финансы

«Как ни прискорбно это признавать, большинство граждан нашей страны финансово неграмотны. Есть и психологический аспект: сидя в банке, человек говорит, что ему все понятно, и ставит подпись, но по факту он ничего не понял и не стал переспрашивать, так как ему неловко. За 8 лет работы в банковской сфере я очень редко встречала клиентов, которые почитали договор и задали уточняющие вопросы», – рассказывает консультант по управлению личными финансами Диана Лебедева.

Проблема еще и в том, продолжает она, что сотрудники банков показывают клиенту только одну сторону медали. Например, так происходит с инвестиционными облигациями.

«Менеджер говорит, что действует 100-процентная защита капитала, и это правда. Но правда еще и в том, что доходность по такому продукту не гарантирована и зависит от наступления или ненаступления определенных событий. К слову, в 2019–2020 годах из 47 выпусков инвестоблигаций только 11 принесли доходность выше 10% годовых. Хотя банки при продаже делают упор именно на то, что продукт принесет доход около 10%», – комментирует Лебедева.

С прицелом на пенсии

На самом деле ЦБ заинтересован в том, чтобы как можно больше граждан несли деньги на российский фондовый рынок, утверждает финансовый советник Евгений Марченко. Во-первых, частные инвестиции – это дополнительные длинные деньги для экономики. Во-вторых, они помогут гражданам самостоятельно обеспечить свою старость. Тем самым снимается нагрузка с пенсионного фонда.

Действительно, в конце декабря 2020 года первый зампред ЦБ Сергей Швецов заявил, что в течение ближайших трех лет накопительная пенсионная система может быть окончательно демонтирована. «То, что осталось на этих счетах, никуда не денется, а вот новые деньги по этому каналу не пойдут», – отметил Швецов.

А в октябре ЦБ представил проект нового, третьего типа ИИС. Владельцам первого типа доступен налоговый вычет на взносы, второго типа – вычет на доходы от торговли ценными бумагами. Предполагается, что третий тип продублирует демонтированную обязательную накопительную пенсионную систему. Такой ИИС можно будет пополнять ежемесячно, перечисления при этом ограничены 6% дохода. На налоговые льготы по третьему типу ИИС можно будет претендовать после 10 лет инвестирования.

ЦБ хочет привлечь новых инвесторов на фондовый рынок, но есть риск, что люди, потерявшие деньги на сложных финансовых продуктах, больше туда не вернутся, объясняет Марченко логику регулятора.

Дополнительные ограничения вводятся как раз для того, чтобы заранее не отпугнуть россиян от долгосрочных инвестиций в отечественную экономику и будущую пенсию.