• Причины сохранения ключевой ставки на уровне 21%
• Об инфляции
• Ключевая ставка и инфляция
• Экономическая активность
• Следующие потенциальные решения

Причины сохранения ключевой ставки на уровне 21%

Центробанк оставил ключевую ставку на уровне 21%, поскольку экономика испытывает воздействие жестких денежно-кредитных условий, способствующих снижению инфляции.

Набиуллина отметила, что это привело к резкому снижению темпов роста кредитования в ноябре. В результате регулятор решил взять паузу, чтобы оценить устойчивость этих изменений. По словам главы ЦБ, для возвращения инфляции к целевым 4% потребуется длительный период сохранения таких условий.

"Сначала ключевая ставка влияет на денежно-кредитные условия, затем – на экономическую активность и в конце – на инфляцию", – подчеркнула руководитель ЦБ.

Об инфляции

В последние месяцы выявлено ускорение инфляции. Это связано с временными факторами.

"В частности, произошло ускорение роста цен на некоторые продукты питания, особенно на овощи. Также на ноябрьской статистике значимо отразилось повышение тарифов на услуги связи и транспорта", – пояснила Набиуллина.

Однако одним из основных драйверов остается перегретый внутренний спрос. Инфляционные ожидания продолжают оказывать дополнительное давление на цены.

"Мы рассчитываем, что по мере нарастания эффектов от жестких денежно-кредитных условий инфляционное давление начнет устойчиво ослабевать", – отметила глава Центробанка.

Ключевая ставка и инфляция

Эльвира Набиуллина добавила, что повышение ключевой ставки работает. По ее словам, если бы ставка оставалась на уровне 7,5%, "то инфляция была бы уже не просто двузначной, она была бы сильно выше 20%, а возможно, и 30%".

Экономическая активность

Экономическая активность оставалась высокой в октябре и ноябре. В большинстве своем это результат накопленных эффектов бюджетного стимула, высокой кредитной активности в предыдущие месяцы и возросших доходов населения.

Однако сейчас появляются признаки охлаждения, особенно в строительстве, угледобыче и металлургии. Компании сокращают планы по заимствованиям, больше внимания уделяют приоритизации инвестиционных проектов и формируют более умеренные производственные планы.

Следующие потенциальные решения

На следующем заседании в феврале ЦБ рассмотрит два сценария: сохранение текущего уровня ставки или ее повышение.

Решение будет зависеть от оценки эффективности текущих мер и динамики спроса. Набиуллина заверила, что ЦБ исходит из необходимости обеспечения ценовой стабильности в разумно короткие сроки.

Совет директоров Банка России 20 декабря принял решение не повышать, как ожидали многие, ключевую ставку. Она сохранена на уровне 21% годовых, что является рекордно высоким значением. Означает ли это завершение цикла жесткой денежно-кредитной политики, читайте в материале "Профиля".