• Заманчивые условия
• Банкет за счет заемщиков
• Игра на опережение
• Занимательная экономика

Заманчивые условия

В майском обзоре Банка России «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» отмечен рост доли граждан, которые копят, а не тратят свободные деньги. Так, по данным опроса, поступают 52,4% россиян. По сравнению с апрелем показатель вырос на 0,7 п.п. При этом 42% респондентов заявили, что хранят сбережения в банках, а 28% – дома.

С точки зрения главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, макроэкономическая ситуация в стране стабильная, а доверие населения к финансовой системе удается сохранять на высоком уровне. «Можно посмотреть на простой показатель: приносят ли люди деньги в банки. У нас депозиты выросли на 25%, и за год 10 трлн рублей люди принесли в банковскую систему», – заявила она на сессии ПМЭФ-2024.

Положительная динамика наблюдается на протяжении более двух лет. После начала СВО россияне разместили на срочных вкладах и накопительных счетах примерно 18 трлн руб. В общей сложности население сегодня хранит в банках 46,4 трлн руб. Однако база для дальнейшего роста есть: около 16 трлн граждане все еще держат наличными дома.

Впрочем, надо понимать, что из 10 трлн руб., которые поступили на депозиты в прошлом году, значительная часть приходится на начисленные проценты. Так, в марте–апреле 2024-го рублевые средства увеличились в основном на срочных вкладах. Из 853 млрд руб. примерно 200 млрд пришлось на месячную доходность по депозитам. На конец марта средняя ставка составляла 14,83%, на конец апреля – 14,92%.

Вклады за вычетом НДФЛ: почему Минфин решил защитить интересы миллионеров

Такими темпами за год сумма средств на банковских депозитах может увеличиться на 2,4 трлн руб. На самом деле, скорее всего, будет больше. Кредитные организации продолжают борьбу за клиентов, предлагая заманчивые условия по срочным вкладам. Согласно мониторингу Банка России, топ-10 банков по объему депозитов физических лиц в мае повысили ставки с 14,95% до 15,16%.

В июне последовал новый виток: не дожидаясь заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке, многие игроки объявили о повышении доходности по своим продуктам. Так, Альфа-банк, ВТБ, Сбербанк подняли максимальную ставку до 18%, Газпромбанк – до 19%, банк «Дом.РФ» – до 18,3%, Московский кредитный банк (МКБ) – до 20%.

Такая доходность на 2–4% превышает ключевую ставку (7 июня ЦБ сохранил ее на уровне 16%) и более чем в два раза – инфляцию в годовом выражении (8,17%, согласно подсчетам Минэкономразвития на 3 июня). Регулятор не видит в этом ничего плохого.

Банки усилили конкуренцию за вкладчиков после увеличения лимита переводов между своими счетами до 30 млн рублей, заявила Эльвира Набиуллина. Они повысили ставки, чтобы удержать клиентов. «В ближайшие месяцы для закрепления дезинфляции надо, чтобы значимая доля растущих зарплат направлялась в сбережения, а динамика кредитования замедлялась. Это означает, что норма сбережения должна оставаться высокой или даже еще несколько подрасти», – отметила глава ЦБ.

Банкет за счет заемщиков

Банки – коммерческие организации, альтруизм им не свойствен. Привлекая под высокий процент свободные деньги населения, они зарабатывают на повышении ставок по всем видам кредитов – ипотечным, необеспеченным потребительским, автокредитам. Так что рекордные доходы вкладчиков оплачивают из своего кармана заемщики.

Регулятор предупреждает: нынешняя денежно-кредитная политика (ДКП) всерьез и надолго. По словам Набиуллиной, если устойчивое инфляционное давление не начнет снижаться и реализуются проинфляционные риски, то в июле возможно существенное повышение ключевой ставки. Денежно-кредитные условия будут оставаться жесткими столько времени, сколько потребуется для снижения инфляции к цели – 4%, подчеркнула она.

Банки фактически получили карт-бланш – ограничений на подъем ставок по кредитам для населения и займам для бизнеса нет. В июне Сбербанк объявил о повышении ставок по базовым ипотечным программам на 1,5 п.п. После этого минимальные ставки по ипотеке на новостройки и вторичное жилье достигли 18,2%, на загородную недвижимость и землю – 18,5%, на гараж, машиноместо или кладовую – 18,7%, коммерческую ипотеку – 19,7%, ипотеку без первоначального взноса – 19%.

Потребительские кредиты в Сбербанке тоже подорожали. Диапазон ставок широкий – от 17,9% до заградительных 39,9%. В ВТБ предлагают потребкредиты по 44,2% годовых, в Альфа-банке и того выше – по 60,99%. Поскольку такие условия для заемщиков неприемлемы, логично будет ожидать снижения объемов кредитования, а вместе с ним и потребительского спроса.

Прежде всего перемены затронут сегмент дорогостоящих товаров – квартиры в новостройках, автомобили, электронику и т. д. А сокращение продаж ведет к замедлению деловой активности в соответствующих секторах экономики, поскольку производители рано или поздно будут поставлены перед необходимостью сворачивать выпуск продукции.

Игра на опережение

Однако иного способа борьбы с инфляцией регулятор не видит. По словам главного макроэкономиста УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антона Прокудина, ситуация с денежными агрегатами остается напряженной. Из-за активной выдачи кредитов разгоняется параметр М2 – сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. Темпы роста в настоящее время достигают порядка 1,5% в месяц. Между тем для стабилизации инфляции они должны находиться на уровне около 0,7%.

Банк России не намерен отказываться от жесткой ДКП, стремясь решить инфляционную проблему монетарными методами. Закономерно, что ожидания рынка смещены в сторону больших процентных ставок по вкладам, считает эксперт. Именно этим продиктованы недавние решения ряда кредитных организаций повысить ставки, не дожидаясь итогов заседания совета директоров ЦБ.

«Сейчас банки могут играть на опережение, повышая ставки по вкладам раньше, чтобы быстрее получить средства, нарастив депозитный портфель. Тот, кто повысит ставки последним, все равно будет вынужден платить больше, но при этом потеряет часть клиентов, – объясняет Антон Прокудин. – К тому же деньги на вкладах, в отличие от средств межбанковского рынка, более стабильный пассив. Дюрация (средний срок полного возврата) у них не день или неделя, а около года».

Подушка безопасности: есть ли будущее у программы долгосрочных сбережений

Аналогичной точки зрения придерживается начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. Многие банки, по его словам, предвосхищают заявления регулятора, поднимая ставки прежде всего по краткосрочным вкладам. Для них это возможность увеличить свою ликвидность, расширить клиентскую базу, реализовать эффект масштаба.

Собеседник «Профиля» не исключает возможность перетока денежных средств с рынка акций на депозиты и накопительные счета. На сопоставимом временном промежутке такую доходность (при соотношении доходность/риск) способна обеспечить далеко не каждая акция. Тем более что ориентиром на рынке акций для многих является дивидендная доходность, а некоторые компании сейчас решили не платить дивиденды, напомнил Олег Абелев.

Денежная масса за последние десять лет выросла примерно в 40 раз и продолжает увеличиваться. Основной вклад в разгон инфляции сегодня вносят денежные средства, которые поступают гражданам в виде социальных пособий, выплачиваются участникам СВО. Деньги главным образом идут в регионы, где население предрасположено к потреблению из-за высоких инфляционных ожиданий. В результате сохраняются две тенденции – сбережения на банковских депозитах увеличиваются, а спрос, толкающий цены вверх, сохраняется.

Занимательная экономика

Доцент кафедры стратегического и инновационного развития Финансового университета при правительстве РФ Михаил Хачатурян не исключает, что Банку России придется поднимать ключевую ставку на 3–4 п.п., чтобы охладить кредитный рынок. В итоге она составит 19–20%, что соответствует потолку доходности вкладов после корректировки в конце мая – начале июня.

Одна из задач, которую стремятся решить банки, повышая ставки, – сохранить объемы вкладов в период сезонных сокращений (летние отпуска). Это тем более важно, что в текущих условиях средства населения представляют особый интерес для кредитных организаций, отметил эксперт. «Ставка по межбанковскому кредиту сейчас вроде бы сопоставима со ставками по вкладам. Так, по данным ЦБ, в апреле московские банки получали кредиты на один день под 15,7%, на 2–7 дней – под 16,86%. Однако сроки и условия кредитования более жесткие, в результате эффективная ставка по межбанковскому кредиту в несколько раз выше ставок по вкладам, – объяснил Михаил Хачатурян. – Именно это в моменте и определяет приоритеты финансовых организаций».

И все же, полагает эксперт, стоит ожидать сезонного сокращения объемов вкладов. К осени, с большой долей вероятности, тренд изменится, и вернувшиеся из отпусков россияне опять понесут свободные деньги в банки, чтобы за три-четыре месяца получить процентный доход, которым можно будет распорядиться в период новогодних праздников. «В целом стремительный рост сбережений россиян в банках рисков для экономики не создает. Вариантов расходования средств сейчас достаточно, чтобы сбалансировать сезонные колебания объемов вкладов в 6–9%», – отметил Михаил Хачатурян.

К иным выводам приходит старший преподаватель кафедры экономической теории РЭУ им. Г. В. Плеханова Ходжа Кава. Повышение ставок по вкладам крупными банками до 18% и выше действительно выглядит необычным шагом, говорит он. Особенно если вспомнить, что депозиты физических лиц – достаточно дорогой источник фондирования для банков. Обычно это происходит в том случае, когда ЦБ ужесточил условия привлечения средств для банков или ограничил лимиты. Кредитным организациям приходится в большей степени опираться на сбережения населения для фондирования. Хотя это и более затратно, но позволяет поддерживать ликвидность, подчеркнул собеседник «Профиля».

Банки, по сути дела, превращаются в «пылесос», собирая у россиян свободные деньги – по несколько триллионов рублей в год. Высокие ставки по вкладам мотивируют людей больше сберегать и меньше тратить. В условиях ограничений на импорт и недостаточного предложения отечественных товаров это способствует сдерживанию инфляции, чего, собственно, и добивается ЦБ.

Однако привлечение свободных денег граждан на дорогие депозиты снижает маржу банков. Чтобы в будущем выполнить свои обязательства перед клиентами, банки должны сейчас зарабатывать, то есть активно выдавать кредиты под высокий процент, напомнил Ходжа Кава. Не факт, что заемщики – население и бизнес – к этому готовы. Скорее, они предпочтут взять паузу, дожидаясь более выгодных условий. При таком раскладе кредитным организациям придется вместо прибыли фиксировать убытки, что может создать сложности для всей финансовой системы.