Архивная публикация 1999 года: "Рублево-успешное"

После небольшого подъема, случившегося сразу после либерализации режима валютных торгов, рынок вернулся на круги своя. С 8 по 15 июля официальные котировки доллара снизились на 0,4% -- с 24,46 до 24,36 рубля. Правда, за последние две недели на поддержание курса рубля ЦБ России потратил $400 млн.Укрощение строптивого

С 8 по 15 июля курс доллара на единой торговой сессии (ЕТС) ММВБ снизился на 0,4% -- с 24,444 до 24,3354 рубля. На дневных биржевых торгах котировки американской валюты упали на 0,6% -- с 24,4841 до 24,3415 рубля.

Более значительные изменения произошли на рынке наличности. Если 8 июля в обменных пунктах курс покупки-продажи доллара составлял 24,6--24,8 рубля, то уже к 15 июля он снизился до 24,3--24,5 рубля соответственно.

Что во многом объясняется умелой игрой ЦБ на валютной бирже. В конце июня -- первой половине июля в результате отмены спецсессии и введения ЕТС спрос на доллары со стороны банков повысился. Однако Центробанк при помощи валютных интервенций и оставшихся в его распоряжении административных мер (в частности, возможности отключать банки от биржевых торгов) легко погасил наметившийся было рост курса доллара. Правда, за две последние недели его золотовалютные резервы снизились на $400 млн. и к 9 июля составили $11,8 млрд.

Однако есть и другие причины укрепления рубля.

Данил Хачатуров, старший вице-президент АКБ "БИН": "То, что доллар пошел вниз, связано с сезонным спадом деловой активности, который мы традиционно наблюдаем в летние месяцы. Кроме того, свою лепту в укрепление курса рубля вносят увеличившиеся продажи валюты экспортерами, в первую очередь нефтяниками. Ведь мировые цены на нефть растут уже несколько месяцев. Хотя, если бы ЦБ не делал валютных интервенций, доллар постепенно бы укреплялся.

Сегодня вложения в рублевые инструменты предельно краткосрочны -- с тем расчетом, чтобы, если, не дай Бог, доллар все-таки в ближайшее время начнет расти, у банков была возможность перекинуть свои средства на валютный рынок. Поэтому любое резкое колебание на бирже может стать сигналом к атаке на рубль.

В то же время я думаю, что ситуация кардинально не изменится раньше осени. Банкиры верят словам Геращенко, который неоднократно заявлял, что до сентября--октября доллар не выйдет за пределы 25 рублей. К концу года ЦБ, скорее всего, начнет постепенно отпускать доллар. Ведь Минфин все-таки верстает бюджет на следующий год, исходя из курса 30--32 рубля".

Стоит отметить, что избыток рублей сегодня наблюдается не только у российских банков, но и у нерезидентов, имевших в свое время смелость (или глупость) играть на рынке ГКО.

На состоявшемся 8 июля спецаукционе по продаже валюты иностранцам спрос превысил предложение в 13 раз. ЦБ выставил всего $50 млн., нерезиденты желали купить $651 млн. При этом, как обычно, нерезиденты приобретали валюту по завышенному курсу (курс ЦБ+10%). На этот раз он составил 26,906 рубля за доллар.

Из положительных новостей стоит отметить слухи о скорой счастливой развязке в переговорах России с МВФ. На прошлой неделе Сергей Степашин и Виктор Геращенко подписали согласованный с МВФ текст совместного заявления правительства и Центробанка РФ об экономической политике на 1999 год. 28 июля состоится заседание совета директоров фонда, на котором будет рассматриваться вопрос о предоставлении России кредитов. Если решение будет положительным, то уже в нынешнем году Россия, по словам спецпредставителя президента по связям с международными финансовыми организациями Михаила Задорнова, получит три транша МВФ на общую сумму $1,9 млрд., за два года сумма кредитов составит 4,5 млрд.

Выделение денег МВФ даст нам возможность вести переговоры о ссудах со Всемирным банком и правительством Японии на общую сумму $1,8 млрд. Кроме того, российское правительство рассчитывает договориться с Парижским и Лондонским клубами кредиторов об очередной отсрочке по выплатам российских внешних долгов. Все это, как утверждает Михаил Задорнов, до конца 2000 года может облегчить выплаты России по внешним долгам на $16 млрд.

Ну а пока Минфин России сделал первый шаг для возвращения на рынок краткосрочных рублевых заимствований. 12 июля состоялся аукцион по продаже облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Спрос на них составил 2,5 млрд. рублей, тогда как Минфин предложил бумаги на сумму всего 2 млрд. В итоге облигации всех серий продавались по довольно высоким ценам. Так, цена размещения ОГСЗ 29-й серии составила 102,07%, тогда как первоначально планировалось 100,85% от номинала. Средневзвешенная цена ОГСЗ 28-й серии составила 112,47% от номинала при запланированных 108,5%. Облигации 27-го выпуска были размещены по цене 111,2% от номинала вместо 106,9%.

Повышенный спрос на ОГСЗ можно объяснить наличием огромной нереализованной рублевой массы, от которой участники торгов стремятся избавиться.

...жизнь качнется вправо, качнувшись влево

Минувшая неделя прошла на фондовом рынке под знаком снижения котировок акций российских компаний. Индекс РТС, достигнув 8 июля рекордной с прошлого августа отметки 147,37 пункта, стал падать. С 8 по 15 июля его значение снизилось на 5,6% -- с 147,37 пункта до 139,13 пункта. Несколько уменьшились и объемы торгов. Если две недели назад они колебались в пределах $17--27 млн. в день, то на неделе минувшей они, как правило, составляли $13--20 млн. в день.

Лишь единожды за всю неделю рынок качнулся вверх. По итогам торгов 14 июля индекс РТС поднялся на 3,4%. Однако попытка сыграть на повышение провалилась. Трейдерам не помогли даже очередные благоприятные известия о ходе переговоров с МВФ и продолжающийся рост мировых цен на нефть. За неделю с 7 по 14 июля котировки российской нефти марки Urals с доставкой в порты Средиземноморья выросли с $17,77 до $18,95 за баррель. Кроме того, 13 августа цена августовских нефтяных фьючерсов на Нью-Йоркской товарной бирже впервые с ноября 1997 года превысила отметку $20, достигнув уровня $20,15 за баррель.

Основным фактором подъема котировок стала растущая уверенность инвесторов в том, что запасы нефти и нефтепродуктов на мировом рынке будут снижаться благодаря сокращению нефтедобычи (в первую очередь странами -- членами ОПЕК). К тому же на прошлой неделе американская компания Chevron, одна из крупнейших в мире, из-за технических неполадок приостановила производство на своем нефтеперерабатывающем заводе в Калифорнии.

Что касается падения активности на российском фондовом рынке, то оно закономерно. Ведь с начала лета российские акции в среднем выросли в цене на 40--50%.

Дмитрий Куляшенец, трейдер "МФК-Ренессанс": "Рост рынка продолжался в течение нескольких месяцев, поэтому небольшой откат вполне логичен. Для нового резкого скачка цен нет никаких предпосылок. Я думаю, что если акции и будут расти, то очень постепенно".

На прошлой неделе на фоне общего снижения рынка повысились в цене акции всего двух компаний: "Норильского никеля" (2,94%) и "Татнефти" (0,93%). Рост этих бумаг трейдеры объясняют их невысокой ликвидностью. Сделок с ними происходит относительно немного. Кроме того, до сих пор эти компании (особенно "Татнефть") считаются недооцененными. Что и позволило им выбиться на минувшей неделе в лидеры.

Первые два места по темпам снижения заняли акции Сбербанка (--16,72%) и привилегированные бумаги РАО "ЕЭС России" (--11,11%). В условиях благоприятной конъюнктуры, царившей на рынке последние два месяца, эти бумаги росли особенно быстрыми темпами. Теперь же заказы из-за падения рынка снизились, что и послужило причиной резкого падения котировок.

Не случайно также, что в числе аутсайдеров оказались акции "ЛУКойла". Они упали в цене на 6,75%. Основной оборот на российских торговых площадках приходится именно на эти бумаги. Соответственно, как только рынок начинает падать, инвесторы стремятся продать в первую очередь "ЛУКойл".

Курс доллара и евро ЦБ РФ

Средневзвешенный курс доллара на ММВБ

Акции, наиболее подорожавшие и наиболее подешевевшие с 24 июня по 1 июля

Индекс и объемы торгов РТС

При подготовке рубрики были использованы материалы информационных агентств Reuters, Интерфакс, Прайм--ТАСС, Росбизнесконсалтинг, БАНКО, Интеррейт.

ДМИТРИЙ СИМАКОВ, НАТАЛЬЯ РОМАНОВА