Заем с опережением: чем грозят экономике высокие темпы роста кредитования населения и бизнеса

В конце августа совет директоров Банка России принял решение установить национальную антициклическую надбавку к нормативам достаточности капитала в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску. Новая мера будет действовать с 1 июля 2025 года. Регулятор рассчитывает, что создание «буфера», с одной стороны, повысит устойчивость банковского сектора, с другой – сбалансирует рост кредитования экономики.

Как отмечено в пресс-релизе ЦБ, в настоящее время темпы выдачи всех видов кредитов остаются высокими. Причем в розничном сегменте рост кредитования (25,6% год к году на 1 августа 2024-го) опережает рост доходов населения, а в корпоративном (21,2% год к году на 1 августа 2024-го) сопоставим с ростом номинального ВВП.

Замкнутый круг: почему российские власти не могут справиться с высокой инфляцией

Перспективы выглядят достаточно тревожными. Регулятор исходит из того, что рост обязательств компаний и населения перед банковским сектором до конца 2027-го будет опережать рост ВВП в номинальном выражении. Соответственно, как минимум в ближайшие 2–2,5 года сохранятся высокие объемы кредитования. Это создает дополнительные риски усиления инфляционного давления на отечественную экономику. Что касается текущего года, свой прогноз по инфляции ЦБ уже пересмотрел – теперь она ожидается на уровне 6,5–7%, то есть заметно выше таргета 4%.

Ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) Ренат Ахметов напоминает, что с июля 2023-го, когда ЦБ взял курс на ужесточение ДКП, по август 2024-го ключевая ставка выросла с 7,5% до 18% (+10,5 п.п.). За этот период ставки по необеспеченным потребительским кредитам поднялись с 20,8% до 29,7% (+8,9 п.п.), ставки по автокредитам – с 17,6% до 24,8% (+7,2 п.п.), ставки по ипотеке (выданной по рыночным условиям) – с 11,1% до 20,1% (+9 п.п.).

Таким образом, за год займы для населения хоть и подорожали, однако их рост оказался меньше роста ключевой ставки, отметил эксперт. На спрос на кредиты со стороны населения это не повлияло. Более того, коммерческие банки сумели нарастить объемы всех видов розничного кредитования. В частности, в июле 2024-го прирост необеспеченного потребкредитования составил 17,9%, автокредитования – 59,5%, ипотеки – 29,2%.

«Ситуация в сегменте потребительского кредитования определяется увеличением доходов населения, благодаря которому сохраняется высокая потребительская активность. В сегменте жилищного кредитования ажиотаж возник накануне завершения массовой программы. Спрос на автокредиты поддержало введение субсидируемых программ кредитования от автопроизводителей на фоне постепенного затоваривания рынка», – объяснил Ренат Ахметов.

Председатель совета директоров группы «Финбридж» Леонид Корнилов отмечает, что сейчас как раз проявляется эффект высокой ключевой ставки. Как правило, она начинает действовать на рынок с временным лагом 6–8 месяцев. По необеспеченным потребительским кредитам, автокредитам, рыночной ипотеке ставки превышают 20%. Дальнейший рост ставок маловероятен, считает он, но и предпосылок для удешевления кредитов тоже нет.

Ловкость цифр и никакого обмана: почему нам кажется, что официальная статистика по инфляции врет

Одна и та же ставка по кредиту может быть заградительной при низкой инфляции и вполне комфортной, если потребители видят, что цены на товары ощутимо растут, говорит главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. В ЦБ полагают, что если держать ключевую ставку продолжительное время на высоком уровне, то активность заемщиков рано или поздно снизится.

В идеале это должно сработать прежде всего для рыночных ипотечных программ и необеспеченного потребкредитования. Однако в реальности поведение людей часто определяют сопутствующие факторы. Не последнее место сегодня занимают высокие инфляционные ожидания населения. Если правительство и ЦБ смогут убедить россиян, что цены расти не будут, кредитная активность вернется в разумные рамки, считает эксперт.

По его мнению, при перманентном росте цен жить взаймы получается выгоднее. Впрочем, это правило работает в отношении тех, у кого есть необходимые суммы на дорогостоящие покупки. Деньги можно положить под высокий процент на банковский депозит, доходность по которому в значительной степени компенсирует издержки на обслуживание кредита. Таким образом, этих заемщиков заградительные, казалось бы, ставки по кредитам нисколько не смущают.

«В кредитовании предпринимателей главный критерий – ключевая ставка ЦБ, которая с 23 июля прошлого года выросла с 7,5% до 18%», – говорит член генсовета «Деловой России», руководитель подкомитета по публичным рынкам капитала Алексей Лазутин. – В связи с этим цели, под которые предприятия сегодня привлекают займы, сместились в сторону пополнения краткосрочных оборотных средств на развитие бизнеса. Конечно, если его рентабельность позволяет обслуживать дорогие кредиты».

В этих условиях для многих предпринимателей по-настоящему спасительными стали кредитные программы с господдержкой. Например, малый и средний бизнес имеет возможность привлекать средства по программе «1764», где максимальный процент рассчитывается по формуле «ключевая ставка ЦБ + не более 2,75%». Другой вариант – инвестиционная программа для предприятий из приоритетных отраслей, по которой ставка не превышает 9% для малого бизнеса и 7,5% для среднего.

Почему официальная инфляция так сильно отличается от той, что ощущает на себе потребитель

Однако в последнее время циркулируют слухи, что льготные кредитные линии могут быть свернуты. Дело в том, что одним из последствий повышения ключевой ставки ЦБ является резкое увеличение расходов федерального бюджета на финансирование программ. Коммерческие банки, впрочем, также фиксируют убытки – размер субсидии не покрывает всех рисков по льготному кредиту.

По мнению финансовых аналитиков, в ближайшее время рост кредитования малого и среднего бизнеса, скорее всего, уменьшится. Если в 2023-м объем выданных субъектам МСП займов вырос почти на треть, то в этом году прогнозируется на уровне около 22%. Компании средней и даже малой капитализации обращаются к биржевым инструментам, привлекая средства на развитие с помощью облигаций и акций. «Чтобы тренд развивался, нужно совершенствовать биржевую инфраструктуру, позволяя все большему числу компаний проводить IPO, а также создавать для них дополнительные возможности в части привлечения средств», – считает Алексей Лазутин.

Дорогие кредиты для бизнеса стали предметом дискуссий участников Восточного экономического форума (ВЭФ-2024). Предприниматель Аркадий Ротенберг сообщил, что компании продолжают кредитоваться, несмотря на высокую процентную ставку. Востребованы короткие кредиты на пополнение оборотных средств, длинные же, под 20% годовых, брать не готовы, поскольку окупить инвестиции в такой проект нереально.

Со своей стороны, член правления ВТБ Виталий Сергейчук утверждает, что высокие ставки пока не останавливают бизнес. Однако на банковские кредиты у предприятий, реализующих новые проекты, приходится всего около 10% привлеченных средств. По данным ВТБ, за семь месяцев 2024 года кредитный портфель субъектов МСП вырос на 14% – до 3,6 трлн руб., объем выдачи кредитов в годовом выражении – на 40%.

За этим стоят ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. В случае повышения ключевой ставки до 20% или выше деньги в экономике станут еще дороже, а кредиты – в полном смысле слова золотыми. Это неизбежно отразится на себестоимости продукции, что создаст предпосылки для очередного витка инфляции.