Наверх
1 декабря 2022

Чем опасен крепкий рубль, и когда он начнет слабеть

Чем опасен крепкий рубль, и когда он начнет слабеть
©Shutterstock / Fotodom

Глава Минэкономразвития Максим Решетников назвал чрезмерно крепкий рубль первоочередным вызовом для отечественной экономики. Эксперты объясняют укрепление российской валюты отменой бюджетного правила и «небывалым падением импорта». При этом выхода из сложившейся ситуации пока не видно – все попытки наших денежных властей ослабить рубль до сих пор не увенчались успехом. «Профиль» выяснил, когда рубль начнет слабеть и какой курс максимально выгоден с точки зрения бюджета и бизнеса.

Как инвалюта стала ненужной

После начали спецоперации на Украине курс рубля сначала снизился до 120 руб. за $1 (11 марта 2022 года), а затем укрепился более чем вдвое – по состоянию на 16 июня биржевой курс составлял 56,6 руб. за $1. По словам Решетникова, «слишком крепкий рубль создает проблему для отечественных экспортеров и импортеров». Независимые эксперты поправляют: крепкий рубль невыгоден прежде всего российскому бюджету и экспортерам, ведь их доходы привязаны к долларам, а расходы они несут в рублях. В текущей экономической ситуации оптимальным был бы курс в 75–85 руб. за $1.

Почему доллар слабеет, а рубль дорожает?

Доллар в России исторически был средством сбережения (защита от обесценения рубля) и средством платежа во внешней торговле: мы покупали высокотехнологическую продукцию, иностранные ценные бумаги, зарубежные турпоездки, обслуживали внешний долг. Но сейчас в нашей экономике сложилась уникальная ситуация: все перечисленные способы потратить валюту сведены к минимуму.

Решетников назвал укрепление рубля вызовом для экономики России

Проблема номер один, по словам преподавателя РАНХиГС Сергея Хестанова, – сильное сокращение импорта в РФ. Так, по подсчетам экспертов Bloomberg, контейнерные перевозки в Россию по сравнению со значениями ноября 2021 года упали на 60%.

«Если учесть, что это произошло за короткое время, – это экстраординарный случай, такого никогда не было», – говорит эксперт. Поездки в большую часть зарубежных стран тоже невозможны или крайне затруднены. Вдобавок Вашингтон и Брюссель всячески препятствуют выплатам по внешнему долгу, пытаясь довести Россию до дефолта по внешним обязательствам. Иностранные инвесторы, возможно, были бы рады продать ценные бумаги и купить доллары, но российские власти заморозили операции нерезидентов с российскими бумагами.

В то же время цены на сырье и объемы продаж в натуральном выражении остаются высокими, и приток безналичной валюты не ослабевает. В результате доллары и евро неожиданно стали «токсичными» валютами в России.

Секрет бессилия Центробанка

До начала жесткого противостояния с США и ЕС Центробанк мог бы выйти на рынок и скупить «лишние» доллары в резерв, однако делать это в текущих условиях бессмысленно, поскольку резерв тут же будет заморожен западными партнерами.

Чтобы как-то выправить ситуацию с курсом, ЦБ РФ смягчил валютные ограничения, разрешив всем желающим выводить за рубеж до $150 тыс.

«Я аж глаза протер, так удивился, – комментирует Сергей Хестанов. – Но эта мера никакого воздействия не оказала, в результате рубль остается очень крепким. Я думаю, как раз сейчас идет поиск решений, но пока до решения далеко».

Глава Минэкономразвития заявил, что сейчас российский бюджет «расходует деньги на максимуме», выдавая кредиты гражданам и бизнесу – ипотечные, потребительские, кредиты компаниям. Кроме того, от Центробанка ожидают максимального снижения ключевой ставки. Пока она составляет 9%, и это слишком высокий показатель для эффективного кредитования экономики. Просто для сравнения: на днях Федеральная резервная система США объявила о рекордном за 28 лет повышении базовой ставки, до 1,5–1,75%.

По словам экспертов, радикально повлиять на ситуацию с курсом рубля могли бы три события:

  1. ЦБ разрешит иностранцам продавать ценные бумаги. Но, как пояснил представитель крупной финансовой компании, вероятность такого сценария крайне низкая – по крайней мере, до тех пор, пока не будет решен вопрос с разморозкой российских золотовалютных резервов.
  2. Восстановление импорта. «Я надеюсь, что со скрипом, но он восстановится – через третьи страны, через параллельные схемы. Если импорт оживет, это поднимет спрос на валюту», – говорит Сергей Хестанов из РАНХиГС.
  3. Снижение стоимости сырья или объемов российского экспорта. Учитывая назревающую рецессию мировой экономики, этот сценарий довольно вероятен уже в 2023 году, правда, и нашей экономике он ничего хорошего не принесет. Но даже и без рецессии, по мнению Хестанова, российский нефтегазовый экспорт может начать сокращаться «где-то к середине следующего года», и это ослабит рубль. Ведь западные партнеры уже анонсировали планы по отказу от российских энергоносителей. Кто-то сможет сделать это быстрее, кто-то медленнее, но стратегический курс уже взят.

Что мешает копить в юанях

Белоусов заявил о чрезмерном укреплении рубля

Как рассказал «Профилю» представитель одного из крупных банков, возможным механизмом стерилизации части поступающей к нам инвалюты, а следовательно, и способом снижения курса рубля, могло бы быть восстановление бюджетного правила, но с некоторыми изменениями.

«Когда началось противостояние с Западом, возникла идея: хорошо, есть проблема с долларом, с евро. Кто мешает выполнять бюджетное правило применительно к юаню? – пояснил он. – Можно за те же доллары покупать безналичные юани, юаневые облигации. Даже просто наличные юани, и складировать их в бункерах – это бы уже было решением проблемы».

Тем более что китайская валюта имеет достаточно консервативную динамику относительно доллара. Однако этого не происходит. По версии эксперта, причину, возможно, стоит искать не в экономике, а в политике: «теплота отношений» между Москвой и Пекином может быть несколько ниже, чем хотелось бы. Поэтому остается ждать возвращения импорта или же прекращения снижения российского экспорта. Правда, последний вариант вряд ли улучшит ситуацию в отечественной экономике.

Избранные статьи в telegram-канале ProfileJournal
Больше интересного на канале Дзен-Профиль
Метки: рубль