Реформа НПФ свершилась, но ничего не изменилось

В конце 2013 года было принято решение о реформе системы НПФ и прекращении перечисления им средств пенсионных накоплений до ее завершения. Предполагалось, что НПФ получат право работать с пенсионными накоплениями граждан, когда проведут акционирование (превратятся в акционерные общества для большей прозрачности) и вступят в систему гарантирования прав пенсионеров. Соответствующий фонд гарантирования был создан в рамках Агентства по страхованию вкладов (АСВ) – того самого, которое осуществляет сегодня гарантирование прав вкладчиков банков.

На сегодняшний день реформирование системы НПФ не закончено, но вполне можно говорить о том, что новый сектор уже создан. В реестре ЦБР на 27 октября 2015 года числится 110 НПФ с действующей лицензией, из них 80 уже реорганизованы в акционерные общества и имеют право на осуществление обязательного пенсионного страхования. На 19 октября 2015 года в систему гарантирования АСВ вступило 32 НПФ, перечислив туда свои первые взносы.

Кажется, система вполне может работать. Количество НПФ на рынке заметно сократилось как в результате реформы, так и из-за политики ЦБР, который отзывает лицензии не только у банков и страховых компаний, но и у НПФ. Весной 2015 года правительство приняло решение о том, что работа накопительной пенсионной системы с 2016 года будет восстановлена, а также начало перечислять НПФ средства пенсионных накоплений, замороженные в конце 2013 года. Все шло хорошо до сентября 2015-го.

Опять заморозка

В начале октября правительство вновь приняло решение о заморозке пенсионных накоплений на будущий год. Оно учтено в проекте федерального бюджета на 2016 год, внесенном правительством в Государственную думу. Правительство планирует получить 342,2 млрд рублей от моратория на пенсионные накопления, которые направляются в специальный резервный фонд правительства РФ. Сначала для публики говорилось, что это резерв для второй индексации пенсий в 2016 году, но потом об этом тезисе просто забыли. Средства могут быть использованы по специальному решению правительства, и всё.

В конце 2013 года, когда впервые приняли решение о заморозке пенсионных накоплений, их обещали вернуть тем НПФ, которые пройдут реформирование. Их возвращают – но только за 2013 год. Что касается средств, замороженных в 2014–2015 годах, то их возвращать правительство не будет. Конфискованы, и точка. Пошли на Крым, говорил министр финансов Антон Силуанов.

Аналогичное безвозвратное изъятие средств запланировано и на 2016 год. Граждане по закону вынуждены платить 6% своих доходов на накопительную пенсионную систему (кто выбрал этот пенсионный план), но никаких накоплений в реальности не могут сделать вот уже 3‑й год подряд. Деньги граждан забирает себе Пенсионный фонд России (обещая взамен только баллы по страховой пенсии, причем как они будут учитываться, до конца неизвестно).

Заморозка касается 28 млн человек, которые хранят свои накопления в НПФ, – это треть работающего населения и половина тех, кто имеет право на накопительную пенсию (1967 года рождения и моложе).

На 30 июня 2015 года сумма пенсионных накоплений граждан составила 3,6 трлн руб., из них в ВЭБе – 1,9 трлн (51,6%), а в негосударственных пенсионных фондах – 1,7 трлн (47,3%).

«Пенсионные накопления – это значимый инвестиционный ресурс, и Минфин, например, прогнозирует спад объема инвестиций в 2016 году на 1,5 процентного пункта, напрямую связывая это с заморозкой. Таким образом, решая текущие проблемы, мораторий лишает экономику возможности закладывать резерв на будущее», – сказал «Профилю» директор ЗАО «КИТФинанс НПФ» Иван Евстифеев.

НПФ стали выгоднее государства

В 2015 году произошло еще одно важное изменение. По статистике, за прошлые годы страховая часть пенсии росла быстрее, чем накопительная. Потому что страховая пенсия индексируется на инфляцию прошлого года (по закону), а вот доходность накоплений в НПФ обычно от инфляции отставала. Так, за прошлый, 2014 год только один фонд, вложивший свои средства в валютные инструменты, смог обогнать инфляцию.

В 2016 году ситуация будет обратная. Страховая часть пенсии индексируется только на 4% (закон поправили) при инфляции за 2015 год, которая составит около 12%. Доходность инвестирования НПФ за первое полугодие 2015 года существенно превзошла не только эти 4%, но и инфляцию.

Сбалансированный индекс (RUPMI) рынка пенсионных накоплений за первые 10 месяцев 2015 года составил 13,6%, что превышает уровень инфляции по году (рассчитывается информационным порталом Investfunds.ru). Но это теоретическая доходность. Реальная доходность инвестирования НПФ за первое полугодие превысила 12% у 42 фондов из 87 наблюдаемых, и в числе лидеров – крупнейшие НПФ. Можно сказать, что в этом году НПФ победили инфляцию.

Ситуация 2015 года повторится и в будущем году – инвестирование накопительной пенсии вновь окажется выше роста страховой пенсии. Потому что ЦБР упорно сохраняет очень высокую ключевую ставку (11%), существенно выше текущей инфляции (октябрь к сентябрю – около 9% в годовом измерении, прогноз Минэкономразвития на будущий год – 6,5%). Ключевая ставка ЦБР задает планку доходности остальных инструментов с фиксированной доходностью. Высокий реальный процент в экономике – это плохо для нее, но хорошо для инвестирования в эти инструменты.

Получается, что гражданам намного выгоднее «пережидать кризис» не в государственной, а именно в частной системе пенсионных накоплений. Но государство лишает их этой возможности.

Инвестиции НПФ в реальный сектор

Второй причиной повышенной доходности инвестиций НПФ стало появление новых инструментов с хорошей доходностью или прямо привязанных к инфляции (обычно по формуле инфляция + 1%) – например, инфраструктурных облигаций.

Такие облигации появились в 2010 году, они были выпущены компаниями, строящими платные автодороги (их называют также концессионными облигациями – компании, их выпустившие, имеют договора концессии с государством о строительстве и дальнейшей эксплуатации дорог). Эти облигации получили сразу высший рейтинг наших рейтинговых агентств, т. к. выплаты по ним в случае расторжения концессии гарантируются государством. Первой такой облигацией стало обязательство ОАО «Главная дорога», которое строит дублер М‑1 «Беларусь» Москва–Минск.

Но не все инфраструктурные облигации имеют госгарантии. Чаще предлагается залог прав на выручку или иные формы обеспечения прав, что для долгосрочного инвестирования может быть недостаточной гарантией. Поэтому НПФ заинтересованно, но настороженно относятся к этим облигациям.

«По действующему законодательству 2015 год – последний для выбора «молчунами» накопительного тарифа. В этой связи на рынке наблюдается очень высокая активность акционерных пенсионных фондов, но непосредственные результаты кампании мы увидим только в 2016-м. «КИТФинанс НПФ» находится в числе лидеров по объему заключенных договоров. Данный показатель из квартала в квартал сохраняет хорошую положительную динамику.

Более 80% средств пенсионных накоплений инвестированы в облигации крупнейших российских эмитентов, в том числе 35% – в государственные ценные бумаги. В условиях высоких ставок текущая структура инвестиционного портфеля позволяет обеспечивать гарантированный доход нашим клиентам при минимальном уровне риска. Доходность инвестирования пенсионных накоплений составляет 14,9% годовых при инфляции за аналогичный период 13,9% годовых. Данные показатели достигнуты благодаря сбалансированности инвестиционного портфеля фонда, большая часть которого размещена в инструменты с фиксированной доходностью, в том числе облигации инфраструктурных проектов».

НПФ имеет право вложить в инфраструктурные проекты до 25% своего портфеля. «У нас в портфеле пенсионных накоплений все еще менее 5% концессионных бумаг, среди них облигации, выпущенные компаниями, реализующими проекты в области ЖКХ (утилизация ТБО), спортивной инфраструктуры (Ледовый дворец в Ульяновске, ФОКи в Нижегородской области), дорожного строительства (Главная дорога). Надеемся на появление новых возможностей для таких инвестиций, снятие ограничений, которые сегодня препятствуют долгосрочному инвестированию пенсионных накоплений», – заявила «Профилю» директор ЗАО «НПФ «Промагрофонд» Ольга Буланцева.

«Мы готовы направлять пенсионные накопления в реальный сектор экономики и уже имеем опыт реализации подобных проектов. Более того, мы приняли участие в создании Национальной ассоциации концессионеров и долгосрочных инвесторов в инфраструктуру (НАКДИ), войдя в состав ее учредителей», – сообщил «Профилю» Евстифеев и привел пример компании по строительству и эксплуатации мусороперерабатывающих комплексов и полигонов на основе концессионных соглашений, в облигации которой инвестирует «КИТФинанс НПФ». Ставка по купонам составляет в первый год 11%, далее – индекс потребительских цен плюс 4%.

Ожидаем продления срока перехода в НПФ

У граждан осталось меньше 2 месяцев, чтобы подать заявление о переводе своих накоплений в негосударственный пенсионный фонд или управляющую компанию. У тех, кто не подал, накопительная часть перестанет формироваться, все пенсионные отчисления пойдут в распределительную систему, на выплаты действующим пенсионерам.

Продление этого срока лоббировали Ассоциация российских банков (АРБ) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и поддержали Минфин, Мин-экономразвития и ЦБ. Но воз по-прежнему стоял на месте. Только 3 ноября 2015 года стало известно, что Минфин РФ наконец направил в правительство предложение продлить россиянам возможность перехода из государственного в частные пенсионные фонды (НПФ) еще на четыре года – до 2020 года.

Решение логично, т.к. возможность перейти в НПФ у граждан была прервана с реформой системы и вновь появилась только с мая 2015 года. Но новая система еще не заработала, не показала свои преимущества и недостатки, в результате чего люди должны принимать решение фактически по поводу «кота в мешке».

Да и не знают многие об этом сроке. По августовскому опросу ВЦИОМ, только 13% граждан моложе 48 лет (это те, кто имеет право на накопительную пенсию) известно, что «переходный период» завершится уже в этом году. При этом 44% вообще не знают об отмене возможности выбора накопительной пенсии. Однако 70% респондентов не согласны с лишением их права выбирать тип пенсионного обеспечения.

«Мы считаем, что право выбора нужно предоставить россиянам навсегда», – сказал «Профилю» Евгений Якушев, председатель совета директоров Европейского пенсионного фонда. «Это было бы справедливо», – поддерживает его Буланцева.

Правительство принимает противоречивые и сиюминутные решения под прессом текущих задач. «Главной проблемой долгосрочных финансовых институтов в нашей стране всегда был вопрос доверия, – говорит Евстифеев. – Государство призывает граждан повышать финансовую грамотность, активнее участвовать в формировании собственного будущего и при этом постоянно меняет правила игры, по которым это будущее строится».