Рынок из-под полы

В середине октября 2016 года произошли сразу два события в регулировании рынка Форекс: ЦБР выдала пятую лицензию форекс-дилера и зарегистрировал первую саморегулируемую организацию в этом секторе рынка. Многие решили, что это прорыв и рынок, который в 2016 году «посерел» и стал ожидаемо нелегальным, наконец-то заработает по закону. Так ли это, разбирался «Профиль».

ЦБР против Форекса

После того как российский Центробанк получил полномочия регулятора финансовых рынков страны, он со всей своей мощью принялся перекраивать их «под себя». Прежде всего это политика сокращения числа участников рынка. Ежегодно на 10% и более сокращается число банков и страховых компаний. С 2013 года затеяна реформа рынка негосударственных пенсионных фондов (НПФ), которая привела к резкому сокращению их числа и «замораживанию» (а фактически – изъятию в бюджет) обязательной накопительной части пенсий людей. Недавно стало известно о проекте нового регулирования доступа людей на фондовый рынок, которое резко сократит число клиентов брокерских компаний…

В 2016 году весь рынок компаний, предоставляющих услуги по «игре» на курсах валют (Форекс), вдруг стал нелегальным. По примеру реформы НПФ все участники рынка были обязаны получить новые лицензии и выполнить для этого множество требований, гораздо более жестких, чем применяются даже к брокерам фондового рынка. К началу вступления в силу нового закона лицензию форекс-дилера получила только 1 компания, но она не входила ни в какую саморегулируемую организацию (СРО) и, соответственно, не могла осуществлять легально свою деятельность (подробнее см. «Профиль» № 39 от 26 октября 2015 года).

Но работа нескольких десятков форекс-компаний не прервалась. Они продолжали предоставлять свои услуги, как и раньше. Ларчик просто открывался: форекс-компании были зарегистрированы в иностранных юрисдикциях и часто ссылались на иностранные лицензии на форекс-деятельность. В современном прозрачном мире не так-то просто взять и «закрыть» рынок даже Центробанку, хотя он явно и открыто этого хотел. Отвечающий за финрегулирование первый зампред ЦБР Сергей Швецов прямо заявлял свое отношение к рынку: «Форекс – это казино» (подробнее см. «Профиль» № 2 от 25 января 2016 года).

Что ж, по состоянию на 21 октября 2016 года рынок имеет 5 зарегистрированных ЦБР форекс-дилеров и одну СРО – Ассоциацию форекс-дилеров (АФД). Вторая, Национальная ассоциация форекс-дилеров (НАФД), пока не получила регистрацию в ЦБР. Формально около трети рынка (по числу активных трейдеров и по среднемесячному обороту) теперь будет вестись через зарегистрированных форекс-дилеров, а 2/3 рынка осталось вне регулирования.

Стал ли Форекс легальным в России?

Увы, пока нет. Летом 2016 года сняли обязательность членства в СРО не менее 10 организаций, оставив только требование не менее 26% участников рынка. Теперь 3 форекс-дилера состоят в АФД (60% рынка) и 2 – в НАФД (40% рынка). Но этого совсем недостаточно. Согласно закону, СРО должна принять «базовые стандарты» деятельности (минимум 5 документов, возможно, и больше), согласовать их в комитете по стандартам при ЦБР и утвердить в ЦБР. Но комитет по стандартам при ЦБР по форекс-рынку до сих пор так и не создан…

Кстати, не менее 2/3 членов комитета по стандартам должны составлять представители СРО рынка. А такая СРО на рынке только одна. Т. е. АФД должна согласовывать «базовые стандарты» фактически сама с собой… Возможно, поэтому ЦБР и продолжает выжидательную политику, ждет регистрации второй СРО… от самого себя.

Ситуация была бы забавной, если бы она не была такой грустной: ведь она напрямую касается 460 тыс. человек – клиентов форекс-компаний и их личных денег в размере около 30 млрд руб., или $0,5 млрд (данные Интерфакса за 2015 год). Пока чиновники ЦБР что-то там согласовывают, люди продолжают торговать на рынке, ставшем с боем новогодних курантов нерегулируемым.

Когда еще ЦБР зарегистрирует вторую СРО, когда создаст комитет по стандартам, а потом еще «базовые стандарты» надо утвердить (это месяц, возможно, продление до двух, и это если все пройдет с первого раза). Лучший прогноз – до конца года. В 2016 году ЦБР оставил рынок Форекс в России полностью нерегулируемым.

«Федеральный закон, закрепивший правовой статус форекс-дилера, был принят в конце 2014 года. Обязательным условием работы форекс-дилеров установлено членство в специализированных саморегулируемых организациях. В июле 2015-го был принят ФЗ «О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка». Лучшим примером отличий в регулировании указанных законов является требование к количеству профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые могут создать СРО, объединяющую форекс-дилеров: в первом законе установлено, что для создания СРО необходимо 10 лицензий, во втором – что нужно 26% от общего количества выданных лицензий. Законодательная база для функционирования рынка Форекс сформировалась не единовременно: пришлось синхронизировать регулирование. Но даже сейчас не созданы все необходимые условия для осуществления деятельности форекс-дилерами. Новейшим законодательством предусмотрена разработка базового стандарта совершения операций на финансовом рынке, который должен содержать примерные условия рамочных договоров. Форекс-дилер должен зарегистрировать свой рамочный договор в СРО, которая должна проверить его на соответствие указанному базовому стандарту, а пока нет стандарта, по мнению мегарегулятора, нечему соответствовать, и деятельность осуществлять нельзя. Базовые стандарты должны утверждаться специально созданным комитетом по стандартам при Банке России, который пока не создан».

Почему так мало форекс-дилеров?

«Профиль» спросил участников рынка: что помешало форекс-компаниям зарегистрироваться в ЦБР?

Станислав Вернер, вице-пре-зидент IFC Financial Center, перечислил практически все ключевые новации законодательства. Но начал с затягивания со стороны ЦБР и слишком высокого «входного билета» на рынок (не менее 100 млн руб. собственных средств форекс-дилера). Проблемой являются также инвестиции в техническую инфраструктуру и требования к квалификации сотрудников компании. Хотя, возможно, главным препятствием года была обязательность участия в СРО, которой на рынке не было.

Некоторые компании упомянули также открытие в банке договора номинального счета, что иногда становилось проблемой.

Но, конечно, представитель каждой конкретной компании, получившей регистрацию от ЦБР, про свою компанию говорил, что трудновыполнимых требований не было, просто процедура была сложной и длительной, занявшей полгода-год. А также потребовались значительные финансовые затраты.

«Из наиболее трудоемких задач я бы выделил создание системы внутреннего учета: все операции и действия клиентов и форекс-дилера должны фиксироваться в этой системе, которая также должна обеспечивать резервирование всей информации», – объясняет Андрей Рыбин, генеральный директор «Телетрейд групп».

«Небольшие компании не смогут сформировать собственный капитал в 100 млн рублей, нанять штат сотрудников, к которым предъявляются серьезные требования, и арендовать или приобрести достаточно серьезные центры обработки данных», – признает Алексей Евсиков, управляющий директор Национальной ассоциации форекс-дилеров.

А Ярослав Дюсуше, заместитель генерального директора АО «ФИНАМ» (компании, первой получившей лицензию форекс-дилера), прямо говорит, что «вопрос заключается в количестве компаний, которые выполнили все требования закона и представили документы в Банк России на получение соответствующих лицензий форекс-дилеров, вот их действительно оказалось незначительное количество». Рынок явно не выстроился в очередь за лицензиями.

Еще в декабре 2015 года было известно об 1 компании, получившей лицензию, и 7 компаниях, подавших в ЦБР заявки на получение статуса форекс-дилера. Но до сих пор форекс-дилеров только 5. Некоторые из компаний, подавших заявки на получение лицензии форекс-дилера еще в прошлом году, не получили этого статуса до сих пор. А иногда получали прямые отказы в выдаче лицензии и начинали всю процедуру подачи заявки заново. Не все даже крупнейшие форекс-компании смогли за год получить лицензию.

Сколько компаний сегодня стоят в очереди, Банк России не разглашает. Достоверно известно только об 1–2 компаниях. Даже в самом лучшем случае число форекс-дилеров в стране в будущем году не превысит десятка, и они вряд ли смогут взять более чем 2/3 рынка 2015 года.

Остальные компании даже не ставят цели стать частью регулируемого рынка в стране. Включая и некоторые «банковские» форекс-компании. Они выбрали из двух «зол» (затраты на то, чтобы стать форекс-дилерами, или иностранная регистрация) для себя меньшее и предпочли остаться «в тени».

Главное, что им мешает, – это невозможность прямой рекламы своей деятельности. Но сейчас таким правом не обладают и зарегистрированные форекс-дилеры, потому что еще не удовлетворили всем требованиям закона. Сегодня легальный и теневой рынки фактически в равных условиях, и оба сектора выходят из ситуации простым путем – рекламируя не торговлю на рынке, а обучающие курсы, книги, информируя о доходности некоторых инструментов и т. д. Главное – получить телефон или e‑mail потенциального клиента, а затем следуют навязчивые предложения об открытии счетов и льготах, которые вот-вот закончатся…

До тех пор пока зарегистрированные форекс-дилеры не получат преимуществ легальной деятельности (прежде всего прямой рекламы), – до тех пор они находятся в странной ситуации, которую можно описать народной поговоркой: как дурак с мытой шеей. И зачем он ее только мыл? Зачем эти 5–7 компаний приложили столько усилий, чтобы зарегистрироваться, если это им до сих пор ничего не дало…

Конкуренция СРО

На вопрос, в чем разница в подходах двух СРО на рынке, его участники обычно отшучивались, говоря, что разница в том, что одна зарегистрирована в ЦБ, а другая нет. И в самом деле, сравнивать эти две СРО на рынке довольно трудно. Одна из них создана в этом году – АФД. Другая – НАФД – ведет свою деятельность с 2010 года (преобразована из ЦРФИН). Первая может похвастаться 3 членами, вторая – 16. Но регистрацию в ЦБ получила именно первая.

Впрочем, «Базовых стандартов» деятельности пока нет ни у той, ни у другой. Участники рынка не комментируют разницу в подходах этих СРО к законодательству или к «стандартам» – она пока еще не ясна. И все же АФД получила заметное преимущество. Ее руководитель Евгений Машаров подчеркивает: «В соответствии с федеральным законом № 223‑ФЗ финансовая организация обязана вступить в СРО в течение 180 дней, с момента получения некоммерческой организацией статуса СРО соответствующего вида деятельности, поэтому двум другим компаниям (форекс-дилерам, которые сейчас входят в НАФД. – «Профиль») не следует игнорировать эту норму». Если ЦБР не зарегистрирует вторую СРО в течение 6 месяцев, то этим компаниям придется «менять прописку»… ЦБР никак не комментирует созданную им ситуацию.

«На рынке существует две СРО, однако это не значит, что между СРО есть конкуренция и различия в подходах к законодательству, – говорит «Профилю» Иван Клюев, руководитель пресс-службы ГК Forex Club. – Обе СРО нацелены на то, чтобы рынок Форекс в России работал. Наличие нескольких СРО на рынке – нормальная практика».

«Система допуска на рынок Форекс в России многоступенчатая. Компании, у которых есть лицензия Банка России и членство в аккредитованной Банком России СРО, не могут предоставлять дилерские услуги на рынке Форекс в России так же, как и компании, у которых есть лицензии, но они не входят в аккредитованную СРО, или компании, не имеющие ни первого, ни второго. Мы все ждем появления базовых стандартов совершения операций на финансовом рынке, согласованных ЦБ. Отсутствие на рынке легальных отечественных компаний приводит к тому, что у клиентов нет возможности получить услугу от компании, регулируемой ЦБ, и клиенты продолжают обслуживаться у иностранных брокеров. То есть регулирование в России уже вроде как есть на бумаге, но российские клиенты вынуждены продолжать работать с иностранными компаниями. Мы подали документы на лицензию в ЦБ и ожидаем получить ответ на заявку в ближайшее время. Зарегистрированная в России компания ООО «Альпари Форекс», а именно она подала заявку на лицензию, в настоящее время не осуществляет в России деятельность форекс-дилера. Иностранные компании, работающие под брендом Альпари, продолжают осуществлять финансовую деятельность на основании законов тех стран, в которых они зарегистрированы. Безусловно, неопределенность, которая сейчас есть на рынке в части регулирования, привела к тому, что несколько крупных и уважаемых игроков перестали активно привлекать российских клиентов и значительно снизили рекламные бюджеты».

Когда же все заработает?

Форекс-дилеры с нетерпением ждут дальнейших шагов регулятора, которые сделают наконец их деятельность полностью легальной, а произведенные финансовые и трудовые затраты – обоснованными. А ЦБР, похоже, как и прежде, никуда не торопится…

Для нормального функционирования рынка нужна регистрация еще хотя бы нескольких форекс-дилеров (иначе конкуренция на рынке будет явно недостаточной), второй СРО, создание комитета по стандартам, разработка, согласование и утверждение «Базовых стандартов». Это даже при расторопности со стороны ЦБР (которой явно не наблюдается) займет многие месяцы. Похоже, в 2017 год мы въедем без регулируемого законом рынка Форекс.

Но ведь это только первый шаг формирования рынка. Вторым может стать борьба ЦБР с нерегулируемым рынком.

«Когда процесс создания ландшафта регулируемого Форекса будет завершен, можно ожидать создания условий, которые сделают невозможным дальнейшую работу тех участников, которым не удалось пройти через сито надзора ЦБ», – говорит Станислав Вернер. Скорее всего, форекс-дилерам «вне закона» будет запрещено открывать офис и осуществлять консультационную поддержку на территории РФ. А населению в рамках кампании повышения финансовой грамотности в сознание будет вкладываться мысль о том, что торговлю на международном валютном рынке необходимо вести только через лицензированных участников.

Андрей Рыбин к этому списку добавляет возможное ограничение доступа к интернет-сайтам иностранных форекс-компаний. Отрасль должна пройти через очищение, уверен Евгений Машаров. Однако будет ли борьба с форекс-компаниями из других юрисдикций эффективной, а указанные меры – соответствующими российскому законодательству, это пока остается вопросом.

Вполне вероятен и другой вариант развития событий: теневой Форекс остается с нами навсегда, и его доля на рынке будет большой, потому что его условия лучше, а тарифы ниже (т. к. в них не заложены большие траты, требуемые по российскому законодательству). «Российское законодательство, регулирующее рынок Форекс, гораздо жестче, чем сложившаяся мировая практика работы», – подчеркивает Иван Клюев. Не стоит ли вернуться к закону и смягчить его требования, чтобы сделать регулируемый рынок более конкурентоспособным? Зарегистрированные форекс-дилеры в основном предлагают подождать и посмотреть, как будут развиваться события, выражая сдержанный оптимизм по поводу того, что легальный рынок всегда лучше нелегального.