Недообвал рубля

«Яма» нефти

В ночь на воскресенье, 17 января госсекретарь США Джон Керри объявил о снятии санкций с Ирана. В воскресенье это сделал и ЕС. 22 января – Япония.

Нефть обрушилась еще в преддверии этого – в пятницу, 15 января – больше чем на 2 долл./барр. В среду, 20 января она достигла очередного антирекорда в 27,1 долл./барр., затем два дня корректировалась и в пятницу снова вернулась к 31, с которого начала неделю назад. На графике – «яма».

То ли Иран действительно выбросил 0,5 млн барр. нефти на рынок, как обещал, то ли рынок испугался и предвосхитил этот выброс. По крайней мере это событие рынком отыграно. Но осталось еще одно. Руководство Ирана давно обещает поднять ежедневную добычу нефти на 0,5 млн барр., что может увеличить перевес предложения над спросом на рынке нефти на 20–30%. Это рынку предстоит отыгрывать в ближайшие полгода. С учетом его сегодняшней хрупкости и отсутствия даже формальных ограничений на добычу нефти (квот ОПЕК), намерения Саудовской Аравии не отдать свою долю рынка вскоре мы можем увидеть цены на нефть до 25 и даже 20 долл./барр.

В теории игр это типичная «дилемма заключенного». Если двое заключенных будут давать согласованные показания, то получат небольшой срок оба. Но если один из них обвинит во всем другого, то он свободен, а другой получает большой срок. Чем это закончится при отсутствии кооперации заключенных? Оба обвинят друг друга и получат большие сроки. Ситуация на рынке нефти такая же. Каждый сам за себя и пытается хоть чуть компенсировать себе падение цен ростом экспорта нефти. В результате рынок падает все ниже.

Россия – не исключение. В 2015 году РФ установила новый рекорд по объему добычи нефти и с учетом низкого потребительского спроса внутри страны (кризис) нарастила экспорт весьма заметно. И, если верить главе «Роснефти» Игорю Сечину, вступать в ОПЕК отказалась.

Обвал рубля и паника на рынках

Рубль, который еще пятницу, 15 января начинал с 76,1 руб./долл., в четверг, 21 января достигал почти 86 руб./долл. 10 рублей (или 13%) падения меньше чем за неделю – обвал это или нет?

Что интересно, в четверг рубль оторвался от динамики нефти: нефть уже шла вверх, а рубль показал новый антирекорд, падая в моменте на 5% в день. Потом рубль «опомнился» и начал коррекцию, к концу недели скорректировавшись до 79 руб./долл.

Тем не менее в «черный четверг» мы получили весь букет панических настроений. Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков учил нас филологии: «Курс действительно меняется, курс волатилен, но это далеко не обвал», «Я не употреблял бы слово «обвал». При этом Песков отказался назвать курс рубля, который можно было бы признать обвальным.

Рынок ждал валютных интервенций ЦБ, но так и не дождался. Тем не менее агентство Bloomberg опросило своих экспертов, при каком курсе рубля ЦБ вернется к интервенциям. 90 руб./долл., сказали эксперты.

Банки немедленно «дали слабину» и стали просить ЦБ дать им особый порядок расчета нормативов, который действовал в прошлом году и был отменен с 1 января этого: учитывать валюту по старому курсу. Иначе все их нормативы «слетают»… ЦБ немедленно встретился с банками и, видимо, пытался найти выход из очередной «дилеммы заключенного» – склонить их к сотрудничеству во избежание атак на курс. И для того, чтобы сделать их более заинтересованными в сотрудничестве, отказал в «послаблении» нормативов. Мол, удержите курс – «послабление» будет не нужно, а не удержите – сами виноваты. Между прочим, это показывает, насколько неустойчиво сегодняшнее положение российской банковской системы.

Граждане тоже не остались в стороне от паники. «Коммерсантъ» сообщил о всплеске потребкредитования в январе 2016 года. Россияне бросились скупать в торговых сетях бытовую технику, но не за наличные (которых, похоже, нет), а оформляя кредиты, на фоне опасений дальнейшего ее подорожания и панических настроений из-за падения курса рубля. История декабря 2014 года, версия 2.0. Тогда это стало ошибкой. Будет ли это ошибкой в текущем году?

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина, которая еще в среду заявляла о том, что нет угроз финансовой стабильности, вдруг отменила свою поездку в Давос, на открывающийся там международный экономический форум, чем низвела статус российской делегации до «совсем не интересного» (ее возглавил зампред правительства Юрий Трутнев с повесткой о российском Дальнем Востоке).

Очередная фикция с антикризисным планом

Правительство на фоне падения нефти и рубля встрепенулось и заявило о необходимости нового антикризисного плана, хотя совсем недавно его глава Дмитрий Медведев говорил, что такой план не нужен и правительство все преодолеет в рамках своей обычной работы.

Новый план заявляется в размере 420 млрд руб. (Минфин пока согласен только на половину). Вице-премьер Ольга Голодец считает, что в него войдут меры по доиндексации пенсий (явно опять частичной), поддержки рынка труда и либерализации использования материнского капитала. Неужели наше правительство перестало воспринимать пенсионеров как просто статью расходов и вспомнило о том, что пенсии – это элемент конечного спроса, который может вытянуть экономику из кризиса? Не верится. Посмотрим, когда появятся детали плана (его доложат президенту 27 января).

Между прочим, социальные меры – только половина плана, другая половина – меры по поддержке «отдельных отраслей экономики». Интересно будет узнать, кто эти везунчики…

Прошлый антикризисный план 2015 года был фактически прикрытием для раздачи денег банкам (для роста их капитала + льготирование процентной ставки). Социальные меры были «золушкой» того плана. Не верится, что новый план будет другим. Наверняка соцмеры опять станут «дымовой завесой» для раздачи денег приближенным олигархам и госкомпаниям…

Да и сам размер плана просто удивителен – он целиком укладывается в специальный резервный фонд бюджета‑2016 (500 млрд руб.), который можно расходовать по указаниям президента. Может быть, правительство всего лишь нашло повод «наехать» на этот фонд и получить от президента полномочия по его трате?

Одновременно с новыми идеями, как потратить деньги, в правительстве бродят идеи и где их найти. Министерствам, согласно источникам газеты «Ведомости», предложено изыскать возможности сокращения бюджетных расходов свыше 10%. Другие источники сообщают, что новая цифра – 25%. Иначе чем паникой такие решения (если они в самом деле есть) назвать трудно.

Пресс-секретарь Медведева Наталья Тимакова ничего не отрицала, только говорила, что предложений есть множество, а решений пока нет никаких.

Добить, чтоб не мучилась…

В пятницу, 29 января состоится очередное заседание Совета директоров ЦБР, которое будет рассматривать вопрос о процентной ставке. Впервые за год вопрос будет стоять не так: «понижать или погодить?», а наоборот: «уже повышать или еще подождать?». Вероятность повышения ключевой ставки ЦБ растет пропорционально падению рубля. Если рубль на этой неделе продолжит свое ослабление, то повышение ставки станет почти неизбежным.

Повышение ставки приведет к еще большему сокращению кредитования. В 2015 году кредиты реальному сектору номинально выросли, хотя в реальном исчислении (за вычетом инфляции) сократились. В текущем году с новым повышением ставки и уязвимостью банков мы вполне можем получить и номинальное сокращение банковских кредитов экономике. Нетрудно понять последствия этого для дальнейшего спада ВВП.

Новая рекордная банковская «дыра»

21 января ЦБР отозвал лицензии у трех банков, включая Внешпромбанк, 31‑й по активам и 52‑й по капиталу (по рейтингу НРА – см. «Банки на игле господдержки» на стр. 24). «Дыра» его баланса (превышение размера обязательств банка над его активами) составила 187,4 млрд рублей. (данные ЦБ и АСВ).

Прошлый рекорд перекрыт почти вдвое, он принадлежал сразу группе банков, объединенных одним собственником – Анатолием Мотылевым, и составлял около 100 млрд руб. Мотылев успел скрыться в неизвестном направлении, а глава Внешпромбанка Лариса Маркус – нет. Она была арестована в декабре 2015 года, и ей грозит до 10 лет лишения свободы за мошенничество.

Это сильный удар по экономике. В банке могли зависнуть деньги «Транснефти» (больше 20 млрд руб.), Новороссийского морского торгового порта (14–17 млрд руб.), Олимпийского комитета России, Российской православной церкви. Вклады граждан в банке составляли более 70 млрд руб. За выплатой возмещения на сумму около 45 млрд руб., по данным АСВ, могут обратиться порядка 67 тысяч вкладчиков. «ВТБ 24» и Сбербанк приступили к выплате страховки клиентам Внешпромбанка с 11 января 2016 года.

Как ЦБ мог «проглядеть» дыру размером в 2/3 активов? Центробанк вообще действовал как-то неторопливо: проверка в начале ноября, назначение временной администрации – только в декабре, отзыв лицензии – в январе. ЦБ как будто специально давал время на вывод капитала из банка, легальный, а возможно, и не очень. Многие вкладчики, по сообщениям прессы, успели раздробить свои вклады на суммы меньше 1,4 млн руб., многие – перевести средства со счетов юрлиц на вклады граждан (снять деньги уже никто не мог). Говорят, что именно за это время «Роснефть» вывела из Внешпромбанка свои 10 млрд руб. Вот бы ЦБ был ко всем так добр…

Модное «чрезвычайное экономическое положение»

Сразу две страны в мире объявили в январе режим «чрезвычайного экономического положения» – такие разные Венесуэла и Франция. Но прибегли к одному и тому же приему.

Президент Венесуэлы Николас Мадуро объявил свое «Emergencia Econуmica» 15 января на 60 дней в борьбе с оппозиционным парламентом. На выборах 6 декабря 2/3 мест получили противники Мадуро и его Социалистической партии. Мадуро тогда объявил, что победили «плохие парни» с помощью лжи, обмана и мошенничества.

21 января Верховный суд страны подтвердил законность указа Мадуро, но 22 января Национальная ассамблея отказалась утверждать этот указ.

После падения цен на нефть экономическое положение Венесуэлы резко ухудшилось – дефицит товаров, галопирующая инфляция, падение доходов людей и государства и т.д. Но официальная статистика не публикуется, а ключевые министры даже не пришли в парламент рассказать о реальной ситуации в стране. Видимо, чтобы не давать лишних козырей оппозиции.

В среду, 20 января парламент подтвердил полномочия 3 депутатов, которые оспаривал Верховный суд. И теперь оппозиция имеет в парламенте не простое, а квалифицированное большинство (ровно 112 голосов). А значит, может инициировать импичмент Мадуро, объявлять референдум, отзывать членов Верховного суда и многое другое. Мадуро предстоят горячие деньки.

Чрезвычайное положение во Франции было введено после терактов 13 ноября 2015 года сроком на три месяца. И вот президент страны Франсуа Олланд решил дополнить его чрезвычайным экономическим положением.

На время действия особого положения во Франции хотят ввести 35‑часовую рабочую неделю вместо обычной 40‑часовой, упростить стажировку молодых специалистов и выделить два миллиарда евро на преодоление безработицы, в т. ч. в виде субсидий малому бизнесу, который нанимает дополнительных работников (равных соцплатежам с их зарплат, которые предпринимателям придется платить в бюджет).

Олланд объяснил это намерением пересмотреть экономическую и социальную модель государства для ускорения экономического роста и снижения безработицы. А оппозиция немедленно вспомнила предвыборное обещание Олланда уйти, если он не сумеет снизить безработицу. Выборы президента состоятся в мае 2017‑го, и 2016‑й – последний полный год для фиксации экономических показателей, которые пока не в пользу Олланда:

– ВВП растет с минимальным годовым темпом от минус 0,2% до +0,8% (последняя цифра: +0,3% в III квартале 2015-го к III кварталу 2014-го),

– уровень безработицы в сентябре 2015-го составил 10,6%. В 2011‑м, в последний год перед избранием Олланда, он составлял 9,2%, с 2013 года ниже 10% не опускался.

Действительно, Олланду стоит бить тревогу, иначе он не сможет выдвинуть свою кандидатуру на второй срок. Хорошо, что его политический интерес совпадает с интересами страны.

Кстати, раз чрезвычайное экономическое положение стало таким популярным политическим ходом в мире, то не дождемся ли и мы от нашего правительства и президента такого режима в ближайшем будущем?