22 июля 2024
USD 88.02 +0.15 EUR 96.04 -0.06
  1. Главная страница
  2. Статьи
  3. Почему Центробанк снизил ключевую ставку сразу на 150 базисных пунктов
ключевая ставка Центробанк РФ Экономика

Почему Центробанк снизил ключевую ставку сразу на 150 базисных пунктов

Центральный Банк России снова понизил ключевую ставку. На сей раз сразу на 150 базисных пунктов – с 9,5 до 8% годовых. Об этом сообщила пресс-служба ведомства. Шаг вполне предсказуемый – на фоне замедления инфляции власти хотят увеличить доступность денег в экономике, в частности оживить рынок кредитования, как корпоративного, так и частного. Однако эксперты не уверены, что это удастся сделать, поскольку на кредитную активность сейчас влияет слишком много иных факторов.

Центральный банк

©Shutterstock / Fotodom

Содержание:

Инфляция как руководство к действию

Причиной резкого снижения ставки регулятор назвал низкие темпы прироста потребительских цен, способствующие «дальнейшему замедлению годовой инфляции». Происходит это в том числе за счет снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса, которые, по версии экспертов ЦБ, уменьшились «до уровня весны 2021 года».

Как итог, если в мае инфляция в годовом исчислении составляла 17,1%, то в июне она замедлилась до 15,9%, а по состоянию на 15 июля опустилась до 15,5%. Согласно базовому сценарию регулятора, к концу 2022 года индекс роста цен должен колебаться в пределах 12–15%.

Чем опасен крепкий рубль, и когда он начнет слабеть

Но у этой медали есть и обратная сторона – одним из факторов замедления инфляции стало снижение потребительской активности граждан. Проще говоря, люди не торопятся в магазины, предпочитая копить деньги. Но вынужденное накопление, по словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, это сжатая пружина в экономике, которая при определенных обстоятельствах может дать резкий рост потребления и резко разогнать инфляцию.

Во избежание такого сценария лучше поддерживать стабильный спрос на товары и услуги, а для этого нужно оживить потребительское кредитование.

«Одна из главных задач нашей монетарной политики сегодня – это стимулирование рынка кредитования, показатели которого остаются на низком уровне», – заявила «Профилю» главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Данную проблему признают и в ЦБ. Да, снижения ключевой ставки, проведенные в апреле-июне этого года, плюс правительственные программы льготного кредитования оказали поддержку отрасли, но кредитная активность все равно слабовата. А причиной тому – высокие премии за риск в кредитных ставках и высокие требования банков к заемщикам.

Теоретически новое снижение ставки может повысить доступность займов. По мнению советника по макроэкономике генерального директора «Открытие Инвестиции» Сергея Хестанова, цель нынешнего демарша ЦБ – не только повлиять на рынок кредитования, но в целом снизить стоимость денег в отечественной экономике. Речь идет о рынке облигаций, краткосрочных межбанковских займах и другом.

«Все они, прямо или косвенно, ориентируются на ставку, – пояснил эксперт. – Когда ЦБ явно видит, что риски, связанные с инфляцией, отодвигаются на второй план и гораздо правильнее сосредоточиться на стимулировании экономики». Сейчас это важнее инфляции, тем более что целевых показателей (на уровне 4%, как прежде) в ближайшее время все равно не достичь.

Что будет дальше

Действительно, снижение ставки – хороший сигнал для заемщиков. Как пояснил «Профилю» представитель крупной финансовой компании, решение ЦБ уже привело к росту цен на облигации, особенно с близким сроком погашения. А компании в ожидании нынешнего снижения начали размещать новые выпуски облигаций.

Набиуллина: экономический спад в РФ будет менее глубоким, чем ожидалось

Кроме того, текущая ставка интересна и для государства как игрока долгового рынка. Недаром российский Минфин обещал в сентябре разместить первый с февраля выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ). А возвращение государства на долговой рынок, без сомнения, порадует инвесторов, ведь это усилит конкуренцию за кредиторов и заставит корпоративных заемщиков размещать облигации по более высокой цене.

Однако не факт, что регулятору удастся сегодняшним демаршем разогреть рынок кредитования. Как заметила Наталья Орлова из Альфа-банка, здесь работает не только процентная ставка – низкая кредитная активность, и компаний, и частных лиц, обусловлена общей экономической неопределенностью и сложной внешнеполитической ситуацией. Все это тоже мотивирует людей копить, а не тратить. В то же время она полагает, что возможности по дальнейшему снижению ставки Центробанк практически исчерпал, ибо при более низких ее значениях увеличиваются инфляционные риски.

С другой стороны, как замечает Сергей Хестанов, «четкой, прямой и, самое главное, точной корреляции ключевой ставки с инфляцией науке не известно». Ясно, что повышение ставки способствует снижению инфляции, а ее снижение – росту. Но это экономическая теория. В реальной жизни механизмы влияния ставки на рост цен намного сложнее. Например, европейский Центробанк 22 июля при рекордной инфляции в 8,6% (целевой показатель 2%) поднял ключевую ставку всего лишь с 0 до 0,5%.

Иными словами, дальнейшее понижение ключевой ставки отечественным регулятором возможно, но резкие движения в этом направлении довольно рискованны. Поэтому и дальнейшие прогнозы ЦБ весьма осторожны, и двигаться он предпочитает маленькими шажками: снизили немного, сделали паузу, посмотрели, что происходит. Если цены не рвутся вверх, можно снижать дальше, если наоборот – делаем шаг назад.

Подписывайтесь на все публикации журнала "Профиль" в Дзен, читайте наши Telegram-каналы: Профиль-News, и журнал Профиль